先接著簡單聊一下昨晚說的，長城炮轟新能源車行業亂象的事情，今天一共有3個后續。

其一，是傳昨天部里發通知，讓包括兩家車企，部分經銷商，以及二手車平臺在內，大家今天一起開會，研究“零公里二手車”等事情；

其二，上午統計局公布了1-4月的規上工業企業利潤，按照統計局的分析，1-4月，其實制造業企業的利潤增速非常好，幾乎是拖著整個工業企業的利潤往上走，其中裝備制造業前4個月利潤同比增11.2%，高技術制造業則同比增9%，且4月單月的增速明顯進一步提高；但從數據看，唯獨汽車制造業拖后腿了，營收同比增6.9%，但利潤同比跌-5.1%，典型的增收不增利，這也可以從宏觀視角，看到汽車行業降價競爭的慘烈。

其三，下午開始傳，某車企在山東的某經銷商暴雷的消息，其實事情是發生在4月份了，但整體看，相比于整車廠，經銷商的壓力，目前無疑是更大的，而且已經在面臨生死存亡的時刻。

那么，新能源車降價之風能止住么？

我個人覺得，難。

如果靠行政力量可以干預的話，光伏行業也不至于蟄伏這么多年了——某種程度而言，整車廠和光伏行業還特別像，背后，其實都是地方資金的身影。

但后續的措施還是得有，否則大家購買新車的熱情會迅速下降，可能會形成負向循環。

所以，對車企來說，可能未來只有兩條路走得通。

一是繼續熬，繼續耗，直到成為這場消耗戰最后的玩家之一，走一遍手機廠來時的路；

二是確立核心競爭力，并找到自己的生態位和目標客群，可以我自巋然不動，包括出海，其實也屬于這條路。

在逆全球化的時代背景下，在這個極度同質化的行業里，后者這條路顯然這幾年會很難。

今天，幾個整車廠的股價，在港股繼續領跌。

今天從市場來看，港股繼續跑贏A股——A股這邊，剔除北交所，滬深交易所的成交量再次跌破1萬億，主要股指悉數收跌；而恒生指數和恒生科技都是中午開始反彈，一路翻紅，主要是中午開始，南向資金流入開始加速——切分一下的話，上午南向買了30億左右，下午買了90億，合計120億，這也是4月22日之后，南向第二次，單日凈買入超過100億。

我們之前在《》里，提到去年開始，港股在四重周期的加持下，會比A股多幾分亮點，四個周期包括：

第一塊，前所未有的低利率周期；

第二塊，險資的監管政策松綁周期；

第三塊，對平臺經濟的松綁周期；

第四塊，港股和A股的供給錯位周期，主要是港股的互聯網平臺、新消費和創新藥板塊。

從第四塊來看，最近有喜也有憂——喜的一面是，比如今天，港股創新藥再次漲超3%，港股新消費里的泡泡瑪特、蜜雪冰城也刷新歷史新高，繼續提供著超額，很多人可能沒想到，因為其他板塊的亮眼表現，今年恒生指數的收益已經超過恒生科技了；憂的一面是，在A股IPO還沒實質性放開的當下，港股IPO、再融資的速度確實很快，后頭通過備案準備要上的，或者已遞表、已公告的企業，確實已經是密密麻麻了，大家擠破腦袋往南沖。

從第三塊的平臺經濟，也就是互聯網大廠來看，今晚小米也披露了一季報，整體超預期，自此，恒生科技里的互聯網五巨頭，騰訊、小米、阿里、京東、美團（權重都在7-9%之間，合計占比45%左右，接近一半），除了阿里的AI相關業務略遜色外，整體來看年初以來業績都足夠優秀。

當然，大家還是擔心美團和京東的PK，不過，從數據來看，最近1個月，隨著兩家打的熱火朝天，南下資金已經悄悄抄底美團超過了110億，是凈買入最多的個股——我個人覺得，這兩家的競爭，和汽車行業的PK，有本質的區別，更像是行業寡頭的階段性競爭，很快就會進入新的平衡狀態，大家各賺各的錢。

而第一塊和第二塊，也就是低利率周期中，險資加倉權益的過程，我再給大家提供一個視角和數據。

今天拉了一下，截止上周，年初以來，南下資金凈買入港股的銀行股，剛好超過了1000億。

下圖，因為軟件只能拉到T-2日，所以數據其實是截止到上周四的，但是因為過去兩天，南向繼續每天買入港股銀行股幾十億，再加上我沒算上名字里不帶銀行的匯豐集團（今年凈買入10億），所以，上周凈買入破1000億的說法沒問題。

年初以來，南向合計凈買入在6000億出頭，也就是說，買入的銀行股占比在15%以上。

尤其是要看到，南向買入的銀行股，非常集中，就是國有六大行+招行和中信，這8家，合計就980億了，其他基本可以忽略不計。

結合險資頻頻舉牌港股大行的公告，可以很明確地看到，險資繼續大幅加倉港股銀行股的跡象。

而且，我拉了年初以來，1-5月份，逐個月份，南下買入銀行股的總規模。

1月，買入銀行股，185億；

2月，買入銀行股，237億；

3月，買入銀行股，189億；

4月，買入銀行股，189億；

5月至今，買入銀行股，193億。

可以看到，每個月都是200億上下，非常穩定，不為所動，幾乎就是持續定投加倉的模式——這和保險根據新增保費的流入，持續增配的邏輯也幾乎吻合。

當然，只能說1000億大頭是保險買的，實際還有ETF和其他機構的資金。

至于銀行股是否有投資價值，之前聊過了，不再贅述，可以多補充一句——看空的聲音再多，其實也沒太大意義，畢竟，股價的變動，是由邊際資金的力量決定的，在眾多矛盾中，要看清核心矛盾。

另外，港股銀行相關的產品，可以在表韭量化的持倉里找。

多聊幾句市場的熱點哈，權益的一個套利機會、債市的一個利空，以及表韭量化的跟投。

1、權益，有一個套利的機會。

周末，海光信息和中科曙光合并的消息，是全市場關注度最高的，目前，兩家公司已經停牌，預計停牌不超過10個交易日，也就是端午后就會復牌。

市場預計，因為兩家公司合并后，有產業融合、資源協同，會產生1+1的效果，所以大概率復牌后股價會漲，所以，有人是在琢磨相關的套利了。

因為，雖然股票不能買了，但是那些重倉了這兩個票的基金，還是可以繼續買，相當于可以提前買入，等著復牌后守株待兔。

目前，市場里這兩家公司含量最高的ETF，是信創ETF（159537），合計超過13%。

不過提醒一下，關鍵還是得看指數本身的貝塔，只不過如果你關注這兩只票的復牌信息的話，可以關注一下這個ETF。特別是，如果你本來就拿著差不多方向的產品，那么置換一下，有一定性價比。

2、債券，有個利空傳聞。

今天一早開始，債市整體偏震蕩，但是下午，利率還是走高了一些，下圖，是10年國債的日內走勢。

消息面上，主要是傳因為二季度銀行的利潤可能還是不夠，需要通過賣出OCI賬戶里浮盈的債券，兌現一部分收益，這可能會加大市場里老券的供給，讓大家比較擔心，且傳出了銀行自營今天開始贖回債基的傳聞。

從機構行為看，下圖，粉紅色的代表公募基金，今天從10年國開活躍券的交易情況看，下午確實主要是公募基金這邊在賣。

3、跟投建議。

今天表韭量化這邊，主理人發車了，這也是3月底之后，表韭量化首次發車，我也進行了跟投。

我個人覺得，市場不排除繼續調整的可能，但是站在長期的維度來看，隨著市場的下跌，逐漸加，拉長來看，應該結果會還不錯。

就聊這么多。

求贊、在看。