作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的綠豆湯

最近一段的資本市場，有一個板塊宛如一顆閃耀的新星，強勢崛起。那就是#無人駕駛。

無人駕駛玩家上漲的背后，筆者理解有多重因素推動。比如各地紛紛出臺相關政策鼓勵智能網聯(lián)汽車的發(fā)展，再比如#AI、#通信 等技術的進步，為無人駕駛落地提供更多的可能性。

而在無人駕駛這個大家庭中，無人物流車又受到了投資者的格外關注。#中郵科技（688648）、#科捷智能（688455）、#德邦股份（603056）等玩家紛紛迎來了一波大漲，像德邦股份直接出現(xiàn)了兩個漲停。

中郵科技股價變化（來源：百度）

簡單來說，無人物流車就是通過集成自動駕駛技術實現(xiàn)貨物#無人運輸的智能車輛，其核心在于通過AI算法等技術完成自主導航、路徑規(guī)劃及任務執(zhí)行。

無人物流車雖然大漲，但也有玩家及時發(fā)出公告，表示與其無關。比如德邦股份就表示目前暫未實際應用無人駕駛物流車，這個熱點概念不會對公司業(yè)績產生影響。

那么，無人物流車目前產業(yè)化狀態(tài)如何？未來哪些玩家能夠突出重圍，站上金字塔的頂端呢？筆者今天就帶你來一探究竟。

一、融資加速，成為增長元年？

如果是誰是攪動無人物流車的鯰魚，馬斯克肯定是其中之一。

最近，馬斯克在專訪中表示，到2026年底，數(shù)十萬輛全自動駕駛車輛Robotaxi（無人駕駛出租車）將投入運營。此外，Optimus機器人可以將包裹裝載到貨運車上，并通過無人駕駛貨車完成配送任務。這一消息，讓無人物流產業(yè)獲得了高度關注。

那么，為什么無人駕駛最有可能在物流場景落地呢。筆者認為，因為園區(qū)配送的路線相對固定，且屬于低速封閉場景，這更有利于無人物流車“大展宏圖”。比如文遠知行（WDR）基于自研L4級無人駕駛技術，在今年年初發(fā)布了新一代無人物流車（Robovan W5）。

而就在上個月，文遠知行的這款無人物流車獲得廣州市南沙區(qū)頒布的首批無人駕駛裝備道路測試牌照，目前已經開始了測試活動。

在資本市場上，從去年開始，無人物流車玩家也開始了加速融資，主要集中在B輪和C輪，融資規(guī)模都在數(shù)億元。比如新石器在今年2月完成10億元C+輪融資。要知道，新石器在2021年成為國內第一家獲得公開道路牌照的RoboVan企業(yè)，今年年初無人物流車已累計獲得超2萬輛客戶訂單。

無獨有偶，2025年一季度，九識智能新增訂單量同比增長超過了4倍。所以不少投資者將今年稱為無人物流車的增長元年，也是有道理的。

無人物流車企業(yè)加速融資（來源：36氪）

二、需求高增，降本趨勢顯著

其實，無人物流車能否大規(guī)模鋪開，最終還得從需求端找答案。

從今年一季度的情況看，快遞行業(yè)件量增速超過了20%。據(jù)興業(yè)證券預測，未來的增速將維持在15%左右。這樣一來，給無人物流車創(chuàng)造了較為肥沃的土壤。

而對于無人物流車，除了技術上的成熟，最大的不確定性因素就是降本。數(shù)據(jù)最能說明問題，大約在六年前，#新石器無人車 單車成本約20萬元，去年新石器發(fā)布的新一款無人物流車，售價已經降到了5萬元，除此之外還有每個季度的AI服務費7000元。

如果這樣去進行測算，無人車運營成本會低于人工費用，甚至部分快遞網點測算無人車的運營成本下降超40%。這個數(shù)據(jù)讓不少投資者可以說吃了一顆定心丸。

無人物流車成本下降 （來源：國內中國經濟報）

有了潛在需求的增長，機構也給了比較樂觀的預測。2027年，全球無人配送車市場規(guī)模預計將突破數(shù)百億美元，我國市場份額占比超40%。像新石器也預計公司未來幾年年無人車需求量可能達到百萬臺。

因此，也有不少玩家也在擴大產能，比如九識智能在無錫宜興和自貢分別投資建設生產基地，年產量可達10萬臺。

三、互相協(xié)作，期待共同發(fā)展

從當前無人物流車這個不大的市場來看，不少玩家還是想尋找差異化的路徑。據(jù)筆者統(tǒng)計，已有多位玩家形成明確布局，部分產品進入實測、量產或商業(yè)試點階段。

玩家們從感知系統(tǒng)、域控制器、整車平臺與末端交付等多個環(huán)節(jié)切入，形成了較為明確的產業(yè)分工。

除了前面筆者更多聊到的整車玩家，比如以#速騰聚創(chuàng)（02498）為代表的不少激光雷達玩家，通過產品模塊化適配不同場景需求（用于末端車與干線車輛），客戶包括新石器、白犀牛等。中郵科技聚焦系統(tǒng)平臺與調度系統(tǒng)等智能物流方案交付。

除此之外，#經緯恒潤（603985）提供的域控制器、遠程接管系統(tǒng)等組件，也已經部署在新石器、白犀牛等L4的項目上。但是從公司去年的年報來看，營業(yè)收入雖然增長了18.46%，但是凈利潤卻大幅下滑，虧損額從2023年的2.17億元擴大至5.50億元。

這背后，銷售和管理費用的增加，吞噬了經緯恒潤的利潤空間。

所以，未來，無人物流車的銷量能否顯著增加，未來將決定這個行業(yè)能否健康可持續(xù)發(fā)展。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。