某家車企，號稱“宇宙第一”，大家心知肚明是哪家，名字我就不點破了。畢竟，這家車企能量不小，剛剛被曝的在巴西被起訴的新聞在微博上就已被不可見。

這家車企的債務故事堪稱一部金融大戲。

2020年，它的負債是1366億元，到了2025年4月底，飆到近7000億元，四年翻了四倍！

更夸張的是，它的負債是凈資產的6倍，等于說，這家車企完全是靠借錢撐起來的。

這家車企偉大嗎？為什么1千億的資產能撐起7千億的債？

作為在融租租賃行業也混跡了幾年的泛專業人士，今天咱們就來扒一扒，新能源車企是怎么玩轉金融的，整個行業的泡沫如何大到連業內人士晚上都睡不著覺的地步。

車企的“空手套白狼”玩法

第一步：建廠，拿免費的地

新能源車企從建廠開始就擅長“講故事”。

它們會找地方政府，哪個地方給免費地，它們就去哪兒建廠。比如，某車企在湖北某市拿了500畝地，地價幾乎為零，政府還配套了稅收減免，甚至配套了生活區。有了地，它們再找個愿意墊資的施工方蓋廠房，廠房建好后，立馬把廠區和車間抵押給銀行，換來一筆貸款。比如，某車企用一座價值5億元的廠房，抵押貸了3億元，就等于你自己不用花一分錢，就能拿到一筆不菲的資金。

這筆錢干嘛用？買設備？不！設備全靠“融資租賃”。

簡單說，就是找個設備方，你們倆簽合同買設備，但錢是融資租賃公司出，設備的所有權歸第三方，車企只管用，按月付融資租賃款。比如，某車企的電池生產線、沖壓機，都是通過融資租賃公司弄來的，當然融資的成本不低，一臺價值5000萬的設備，全部融資款還完后可能要付7000萬。

但更離譜的是，這個“第三方”往往是車企的關聯公司。比如，某車企的子公司注冊了個融資租賃公司，左手買設備，右手就融資租賃給自己，賺取差價，不信，你可以通過企查查查詢該品牌的融資租賃公司，有兩個，一個是做汽車金融，一個是做設備融資租賃。

第二步：供應商賒賬，拖延付款

工廠建好，設備有了，接下來是生產。

新能源車企的工廠大多是組裝廠，零部件靠上游供應商提供。比如，某車企的電池組來自A公司，座椅來自B公司，輪胎來自C公司。但車企不給現錢，動輒賒賬半年到一年。比如，某車企欠了A公司1億元電池貨款，給了張 “商業承兌匯票”，承諾一年后兌付。供應商急用錢怎么辦？可以把匯票打折賣掉，比如1億元的匯票只能賣8000萬，或者找“第三方托盤公司”先墊錢，但得付高額手續費，比如5%-10%。

這“第三方”是誰（“譬如深圳*鏈科技有限公司）？很多時候又是車企的關聯公司。

比如，某車企的關聯方成立個托盤公司，專門幫供應商“解套”，賺取手續費。查查資金流向就知道，錢往往又回到了車企自己人手里。供應商為什么愿意被壓榨？因為行業太卷！以前還能靠地方政府的高新技術補貼，比如每生產一輛新能源車補5萬，但現在補貼周期長，地方財政吃緊，供應商只能硬抗。車企才不管這些，它們要的是產能、要的是低價。因為它們賺的不是賣車的錢，而是融資和補貼的錢。沒有產能，怎么去資本市場講故事？沒有故事，市值怎么漲？

第三步：新能源車企的融資“神操作”

新能源車企的融資手段花樣百出，除了上面提到的抵押貸款和融資租賃，它們還玩轉了以下幾種套路：

1. 1.供應鏈金融：車企利用供應鏈上下游的資金需求，搞“供應鏈金融”。比如，某車企聯合銀行推出“供應鏈貸款”，讓供應商以車企的信用為擔保向銀行借錢。表面上供應商拿到了錢，但實際上貸款利息高得嚇人，比如年化利率15%，而且車企還能從銀行拿到一筆“服務費”。比如，某車企2023年通過供應鏈金融，從銀行間接融資了20億元，供應商背了債，車企卻賺了手續費。

2. 2.股權質押融資：車企老板把自己的股權質押給金融機構，換取資金。比如，某車企創始人把手中30%的股份質押給券商，換來10億元貸款。這些錢往往不是用來生產，而是投到營銷、擴張甚至關聯公司。另外一車企2022年用股權質押融了15億元，結果大部分都花在了品牌發布會和代言人費用上。

3. 3.資本市場講故事：新能源車企特別擅長在股市“畫大餅”。它們會發布宏大的計劃，比如“2025年產銷100萬輛車”“布局自動駕駛”，吸引投資人追捧。比如，某車企2021年宣布要造無人駕駛出租車，股價暴漲50%，市值翻倍，立馬增發股票融了30億元。但實際呢？無人駕駛技術還停在PPT上，產能也遠沒達標。

4. 4.政策套利：新能源車企深諳如何吃政策紅利。比如，某車企在多個城市申請“新能源產業園”，拿了上千畝地和數十億元補貼，承諾建廠和就業。但實際建廠后，產能遠低于承諾，補貼卻已經落袋。比如，某車企在西南某省拿了20億元補貼，建的工廠卻只雇了不到500人，遠低于承諾的5000人就業目標。

第四步：4S店的“金融游戲”

車終于組裝出來了，送到4S店賣。但4S店沒錢進貨，怎么辦？借錢！4S店會把車輛合格證抵押給銀行或金融機構，拿到錢進貨。比如，一輛車進價20萬，4S店用合格證抵押，能貸出15萬。賣車后，4S店再把合格證贖回。如果沒贖回，買家拿到的就是“抵押車”，上不了牌照。

這跟房地產商把沒賣完的房子抵押出去一樣，房企不解押，買家就沒產權，但房貸你還得交。

更離譜的是“虛開發票”。比如，車企給4S店的官方報價是30萬一輛，但實際進貨價可能只有20萬，批量進貨甚至壓到15萬。可發票永遠開30萬，為什么？因為高額發票可以拿去抵押貸款！30萬的發票至少能貸15萬，操作得好還能“超貸”到20萬。等于說，4S店提車也沒花自己一分錢，全是銀行的錢，運氣好還能倒賺5萬。比如，某4S店2024年用500輛車的發票，貸了7500萬元，實際進貨只花了5000萬，凈賺2500萬。

買車的人覺得便宜不挺好嗎？哪有這么簡單！為什么銷售員拼命推你貸款買車？因為4S店和金融機構有業績約定，你貸款買車，4S店能賺“返點”，一輛車可能多賺2萬。比如，某4S店2023年通過推銷貸款，額外賺了1000萬元返點。這就是環環相扣的套路，每一步都把人往“車”上綁。

錢去哪兒了？

整個鏈條跑下來，車企、供應商、4S店，個個都在玩金融游戲。

等到有一天，投資人的錢燒完了，銀行的貸款還不上了，一查賬，窟窿可能幾十億、上百億，甚至上千億！錢去哪兒了？看看車企的營銷費用就知道，比如某車企2024年花了50億元請明星代言、辦發布會。再查查供應商的貨款，誰拿了錢，誰沒拿錢，對比市場價，貓膩就出來了。比如，某車企向關聯供應商采購電池，報價比市場價高30%，1億元的采購可能有3000萬進了“自己人”口袋。公司可以虧，但老板和關聯方的口袋不能癟。

和房地產如出一轍

這套路跟當年的房地產行業一模一樣。房企不靠賣房賺錢，車企不靠賣車賺錢，全靠講故事、拉融資。普通人貸款買房買車難如登天，可車企從銀行借錢卻像從自己家拿錢。為什么？因為對資本的無限寬容，股市、房地產、金融、汽車，哪個行業不是套路滿滿？

新能源車企現在泡沫這么大，業內預測，業內的恒大已經出現，只是沒有暴雷，哪吒已經倒閉，而明年至少還有四五家要倒閉，到時候又是雞毛一地，窟窿再大，最后還不是大家一起買單？

至于那些幕后老板，譬如哪吒的張勇，早就帶著財富和家人“潤”到海外，過著豪車游艇的生活。普通人呢？只能看著血汗錢變成別人的奢侈品。

總結

這家“宇宙第一車企”也好，整個新能源車行業也好，表面造車，實則玩金融。建廠靠免費地，設備靠租賃，供應商靠賒賬，4S店靠抵押，融資靠講故事、套補貼、玩股權，環環相扣，步步是坑。

再大的泡沫遲早都會破，就看什么時間會被刺破，但留下的窟窿由誰來填？還不是咱普通人為其買單？

大家好，我是江南君，一個路見不平忍不住吼一聲的中年boy。

喜歡寫點文字，思考點人生，不干正事的餐飲老斯基，也是一個外貿哥。

許多年后，當后人問我對社會做了哪些貢獻時，我會自豪地說，面對事實，我做了誠實的記錄和轉發。

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