一、原油變化率正向波動(dòng) 本輪調(diào)價(jià)上調(diào)概率較大

據(jù)隆眾資訊預(yù)測(cè)，2025年6月3日24時(shí)（也就是下周三零點(diǎn)），成品油調(diào)價(jià)窗口將再度開啟。按照國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)機(jī)制，6月4日當(dāng)天國(guó)內(nèi)汽柴油上調(diào)幅度約為65元/噸，迎來年內(nèi)第四次上調(diào)。若本次價(jià)格上調(diào)，以70升的油箱來計(jì)算，私家車主加滿一箱油將多花3元左右。

本輪調(diào)價(jià)周期內(nèi)國(guó)際原油價(jià)格下跌，導(dǎo)致測(cè)算的上調(diào)幅度從高位不斷收縮。截止5月29日，周期內(nèi)參考原油均價(jià)為63.52美元/桶，較上一周期上漲1.49%，預(yù)計(jì)調(diào)價(jià)窗口開啟時(shí)，對(duì)應(yīng)成品油上調(diào)幅度約為65元/噸，本輪調(diào)價(jià)小幅上調(diào)的概率較大。

供應(yīng)端來看，5月末6月初OPEC+會(huì)議即將召開，在7月維持較大增產(chǎn)力度是大概率事件，可能帶來一定利空壓力。但同時(shí)美國(guó)對(duì)伊朗等國(guó)制裁尚未取消，地緣局勢(shì)不穩(wěn)定，潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)尚未消除。

需求端來看，5月下旬美國(guó)夏季出行高峰已經(jīng)開啟，傳統(tǒng)燃油旺季來臨，需求端有所改善。此外美國(guó)關(guān)稅新政帶來的利空壓力減弱，各大機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測(cè)已經(jīng)回調(diào)，且認(rèn)為需求前景將逐漸改善。

今年以來，國(guó)內(nèi)油價(jià)已經(jīng)歷十輪調(diào)整，分別為“三漲五跌兩擱淺”。調(diào)價(jià)后，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸較去年底分別下跌655元/噸和630元/噸。據(jù)隆眾資訊測(cè)算，本輪調(diào)價(jià)過后，2025年的調(diào)價(jià)格局將變?yōu)椤八臐q五跌兩擱淺”。

二、供需面轉(zhuǎn)好 汽柴油價(jià)格走強(qiáng)

批發(fā)方面來看，截止5月29日，國(guó)內(nèi)92#汽油市場(chǎng)均價(jià)7732元/噸，較上個(gè)調(diào)價(jià)周期上漲0.14%，柴油市場(chǎng)均價(jià)6734元/噸，較上個(gè)調(diào)價(jià)周期上漲1.71%，呈現(xiàn)汽柴均漲，柴油更強(qiáng)趨勢(shì)。分析來看，成本面，周期內(nèi)國(guó)際原油價(jià)格震蕩走弱，拉低整體成本端；供應(yīng)面，主營(yíng)地?zé)捑S持低負(fù)荷運(yùn)行，汽柴產(chǎn)量維持低位，需求面，汽油隨著高溫和端午備貨支撐，消費(fèi)上漲，中下游采購(gòu)積極性增強(qiáng)，柴油需求受夏收支撐，亦呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，整體看，雖然成本面走弱，但供需面明顯向好，汽柴均持續(xù)去庫(kù)，支撐汽柴價(jià)格上漲，裂解價(jià)差走強(qiáng)。

三、加油站采購(gòu)成本上漲 利潤(rùn)回落

零售方面來看，目前山東地區(qū)中石化加油站的92#和95#汽油價(jià)格分別在6.88和7.38元/升，預(yù)計(jì)本輪零售價(jià)格小幅上漲，私家車主可提前加滿油箱。從零售利潤(rùn)水平來看，本周期內(nèi)國(guó)內(nèi)汽油理論零售利潤(rùn)為1361元/噸，較上個(gè)調(diào)價(jià)周期下跌10.93%，柴油理論零售利潤(rùn)為688元/噸，較上個(gè)調(diào)價(jià)周期下跌30.3%。上輪調(diào)價(jià)加油站零售價(jià)明顯下跌，但汽柴油批發(fā)價(jià)格均不同程度上漲，加油站采購(gòu)成本明顯走高，導(dǎo)致零售利潤(rùn)下滑明顯。

四、利好因素占據(jù)主導(dǎo) 預(yù)計(jì)下輪調(diào)價(jià)上漲概率較大

展望后市，美國(guó)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季帶來需求利好，巴以、美伊?xí)劮制缛栽冢襉PEC+增產(chǎn)的利空市場(chǎng)已部分提前消化，預(yù)計(jì)下一輪成品油調(diào)價(jià)上調(diào)的概率較大，下一輪成品油零售調(diào)價(jià)窗口將在2025年6月17日24時(shí)開啟。