6月1日起，《國務院關于修改〈快遞暫行條例〉的決定》正式施行。本次修訂是《快遞暫行條例》的第二次修訂，主要是增加了“快遞包裝“章節，其核心內容可歸結為：“推動快遞包裝綠色化、減量化、可循環。”

隨著電商的快速發展，快遞規模越來越龐大，據統計2024年我國快遞量達1750億件，人均約120件，因快遞產生的包裝廢棄物也成為城市垃圾的重要來源。正因如此，本次修訂把重心放在了包裝綠色化上。

該條例的實施將對相關行業及上市公司產生怎樣的影響？

減量化，傳統瓦楞紙包裝可能將繼續萎縮

瓦楞紙箱是快遞包裝中最常使用的包裝材料，新規施行將減少瓦楞紙箱的使用，其市場可能將繼續萎縮。根據新規第四十條“推廣商品原裝直發，減少寄快遞環節的二次包裝“，以及四十二條”經營快遞業務的企業應當制訂并實施包裝物回收利用管理制度“。可見，瓦楞紙包裝未來大概率將成為”減量化“的重點對象。

目前A股上市公司，以瓦楞紙箱為主業的相關上市公司主要有合興包裝（002228.SZ）、榮晟環保（603165.SH）、美盈森（002303.SZ）等。以上公司近幾年營收均出現不同程度下滑，其中合興包裝營收更是從2022年153.75億下滑至2024年114.70億。

傳統瓦楞紙包裝在新規施行前需求萎縮的主要原因有兩方面：一方面瓦楞紙箱的反復利用已經成為很多電商商家節約包裝成本的自發行為；另一方面二次包裝和過度包裝在新規之前已有所減弱。新規實施后，預計這一趨勢還將加速，特別是當快遞物流企業實施包裝回收制度后，瓦楞紙箱的需求量可能會進一步萎縮。

綠色化，可降解包裝將迎來新的發展機遇

除了瓦楞紙箱，塑料包裝材料也是快遞包裝中最常用的包裝材料之一。塑料包裝材料具有防水、防潮的功能，在服裝、食品等快遞物流過程中，有不可替代的作用，另外塑料包材還經常作為氣泡、填充物等緩沖材料，防止易碎物品受沖擊而損害。

相比于瓦楞紙箱，傳統的塑料包材回收難度更高，廢棄后對環境的污染更大，因此使用可降解材料替代是解決問題的重要途徑。在新規第十條中提出“國家鼓勵經營快遞的企業和寄件人使用可降解、可重復利用的環保包裝材料“，第三十八條指出”國家鼓勵科技創新，支持采用新技術、新材料、新工藝研發、生產符合綠色環保要求的快遞包裝“。

值得一提的是，新規中使用“鼓勵“一詞，可見全面推廣還是有一定的難度。主要的原因有兩方面：一是受成本制約，可降解材料的成本通常是普通塑料成本的2-3倍，在快遞行業日益內卷背景下，成本壓力不容忽視；其二，快遞包裹的發貨方通常為電商賣家，而電商賣家數量龐大且非常分散，全面推廣在執行層面有一定難度，若從一些大品牌商家開始試點，仍然能產生不錯的示范效果。

隨著“限塑令“范圍的擴大，快遞包裝的”限塑“是必然的發展趨勢。根據中國郵政公開的規劃，”到2025年底，全國范圍郵政快遞網點禁止使用不可降解的塑料包裝袋、塑料膠帶、一次性塑料編織袋等“，快遞的“限塑令”已經在體制內先行。

用于快遞包裝的可降解材料主要有幾種：一是生物可降解材料，主要包括PLA、PHA、PBAT等幾種，主要是用于替代塑料包裝袋、塑料填充物、塑料膠帶等，其中PLA是最常用的可降解塑料，恒鑫生活（301501.SZ）主要生產PLA；二是紙漿模塑，是將甘蔗渣、植物纖維，通過熱壓形成包裝容器，既可以用于替代塑料填充物，又可以用于固定商品，取代塑料支架，眾鑫股份（603091.SH）主要從事紙漿模塑餐盒業務。家聯科技（301193.SZ）既有生物降解材料，也有紙漿模塑類產品。

恒鑫生活、眾鑫股份、家聯科技三家上市公司過去幾年業績均出現較大幅度的增長，2021年至2024年，三家上市公司年營收復合增長率分別達到30.40%、19.31%、23.52%，增速遠遠高于包裝行業平均水平，其業績的增長主要受益于國內外“限塑令”的政策影響。隨著“限塑令”逐漸擴大到快遞領域，可降解材料需求仍將繼續保持快速增長的勢頭。

循環化，循環包裝將呈現穩步發展態勢

在新規第十條指出“鼓勵使用可重復利用的環保包裝材料”，第四十二條指出“快遞企業建立回收利用管理制度”。循環化是快遞包裝未來發展的另一個重要方向。

循環包裝已經在主流電商及物流平臺得到廣泛應用。如美團、樸樸的送貨到家服務使用的很多包裝為循環包裝，順豐快遞使用π-box、極兔使用RED-BOX均為循環包裝。根據華安證券研究報告數據，2019年-2023年我國可循環包裝行業市場規模每年以9%的增速穩定增長，從324.84億元增長到485.07億元。隨著新規的落實和政策的進一步推動，循環包裝仍將呈現穩步發展態勢。