豆粕的日子不太好過，雖然說跌也跌不動，但同樣，想上漲也是忒費勁。而且從盤面上來看，無論是近期還是遠期，豆粕的壓力都不小。

比如，近期來看，豆粕的壓力已近在眼前。

4月份進口大豆到港雖然不及預期，但是5月份到港量約在1300萬噸，6月份預估為1200萬噸，7月份也基本在1000萬噸上下。

而油廠現在也是加緊開機，豆粕已經呈現出緩慢累庫的趨勢，所以近期豆粕肯定不缺。

而長期來看，雖然說中美貿易存在很大不確定性，市場有顧慮，比如會擔心南美出口窗口結束后，美豆是否則替補。

而另一方面，二三季度是美豆重要的生長期，天氣炒作從來不會缺席。

比如美農報告預期美豆種植面積會有所下降，可能僅為8350萬英畝，同比減少約3.6%。但好在單產有所提升，所以使得美豆尚堅挺。

但是如果后期一旦遭遇異常天氣，必然會影響單產，那么就有可能推高全球大豆價格，進而影響大豆進口成本。

但即便如此，預計影響也有限。

因為除了美豆以外，近兩年巴西大豆是連年豐產，迅速彌補了美豆減產可能帶來的缺口。

而根據最新預計，在新一年度巴西大豆依然是一個創紀錄式的豐產格局，這將壓制整體豆價，所以即便美豆減產引發豆價波動，但幅度也有限。

這就意味著，國內豆粕供應基本就是一個寬松局面，所以豆粕想要上漲，可以說是困難重重。

那么問題來了，豆粕同樣作為重要的飼料用糧，豆粕走弱，對玉米以及小麥替代會有哪些影響呢？

眾所周知，小麥是玉米的頭號替代，替代玉米作為能量飼料使用，但有時也會替代部分豆粕提供蛋白，所以飼料企業在考慮替代的時候，不光是會考慮單一替代，而是會考慮綜合成本。

而當前，小麥正收獲上市，行情頻頻走弱，飼料企業觀望情緒很濃。而這種觀望主要是基于兩個原因：

一個就是買漲不買跌，小麥在下跌，都想抄那個最低的底，所以都在等；

另一個原因就是豆粕持續走弱，小麥的蛋白遠低于豆粕，所以豆粕價格下行，小麥替代的相對優勢也就減弱。

豆粕下跌后，飼料企業修改配方的壓力明顯縮小，甚至配方中豆粕的使用比例可能會因豆粕價格下跌而提升，這么一來，大量使用小麥替代的緊迫性也就大大減弱了。

而通過分析，豆粕再下跌的空間不大，但是上漲的空間也很窄，基本就是在2800到3100元/噸這個區間徘徊，那么這個時候小麥要想快速實現替代，那么唯一能做的就是提高小麥的性價比。

而從小麥與玉米的對比關系來看，小麥供強需弱，而玉米供應偏緊，所以玉米堅挺上行與小麥拉近價差甚至倒掛的可能性要更高。

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