今日聚焦

先給昨天的內容打個補丁，美股最近在部分數據超預期以及瘋王TACO交易的驅動下，一直在向上拱卒，目前納指距離歷史新高僅有4%左右，標普則不到3%，修復的速度和幅度都很驚人。

我們昨天聊，美股5月的優異表現，是頂著大幅上升的美債收益率做到的，同時還扛著美元指數的下跌。二者的底層邏輯類似，都是美元信用下滑帶來的美元資產溢價回歸。

但上圖可以看出，美元對關稅以來的下跌沒有絲毫的修復，而美股已經奔向新高了。這意味著，這波美股的上升更多是國內剩余流動性靠情緒推動的，散戶和對沖基金或是主力。而基于基本面情況做決策，更加客觀的外資，并未大幅回流美股。

另外，美股企業的償債能力目前普遍堪憂，僅靠七姐妹基于AI軍備競賽的揮金如土，在維持著表面繁榮。不過從財報入手觀察，七姐妹的債務情況也難言輕松，速動比率(流動資產/流動負債)普遍低于2，蘋果和亞馬遜甚至不到1。

而25年-27年是這些科技巨頭大量債務的集中到期日，許多公司或將面臨要么減少資本開支去償債，要么咬牙借更貴的新債去還舊債的兩難局面。以目前的估值和位置，無論是資本開支或利潤的放緩，都是投資者不愿面對的。

M7代表的已然不是自己，而是整個美股，這也是為何英偉達財報每次都舉世矚目，但這也恰恰暴露了整個市場的脆弱性。資產軟，負債硬，目前顯然是盤旋在整個美股頭上的陰云。

昨晚美國5月ADP就業人數出爐，結果直接垮了，僅增加3.7萬人，大幅不及預期的11萬和前值的6.2萬。瘋王聞訊迅速發文，要求鮑威爾立刻降息，明面為了就業，實則天量債務續作的壓力才是病根。

我們的觀點很明確，對目前的美股要敬畏，組合也會以波段思維去在高位積極止盈調倉，降低潛在波動。事實上，全球股市(除了國內)攜手不斷新高的狂歡已經持續了很久，這本身就是極為罕見的。

弦樂漸急時，暗處殺機已悄然織網…

聊聊昨天國內市場，近4000家公司上漲，走的依然很不錯，科技成長方向表現較為突出，正如我們昨天金股部分聊到的，現在資金對6月的一系列科技事件比較期待，恰逢板塊擁擠度回落至低位。

另外，醫藥中的科技——創新藥最近也是鋒芒畢露，恒生醫藥儼然走出牛市風采，昨天再創反彈新高，自底部上漲已超80%，點睛組合不才，目前持有的恒生醫藥頭寸僅浮盈45%

另外國內的創新藥指數，在港股的帶領下也在慢慢的爬坑，雖然距離高點還是腰斬的狀態，但可喜的是，點睛通過一路的定投，在目前的位置就已經實現了盈利，這個落難公主總算是浮出水面了。。

而且目前醫藥的大頭寸，整體算下來也已經盈利了，很不容易。當然我相信后邊每個產品都會陸續上岸，這是基于估值和產業發展的綜合考量。創新藥頂著高利率和海外制裁都能出坑，醫療設備和服務雖然也有各自的掣肘，但困難比前者又大了多少呢？

若沉寂4年已久的核心資產風重新刮起，醫療和消費必定是一馬當先，當然新能源也有機會，但主要得看反內卷的成果了。。

今天周四，點睛組合的發車日，最近市場變化比較多，標的間的分化也非常大，組合今天應該會做不少的止盈調倉，同時也會選取一籃子高性價比資產組合繼續定投存錢，車上的老鐵最近務必跟緊點，新朋友也可以積極關注。

就這了，發車具體的操作，大家等待下午的信號即可，發車邏輯也會在晚些時候同步在點睛小組~

識別二維碼了解或跟投組合↓ ↓ ↓

1、有關部門組織開展新型電力系統建設第一批試點工作。協同規劃布局算力與電力項目，因地制宜新建或改造一批不同類型的虛擬電廠，重點在保供偏緊或消納壓力較大地區，新建或改造一批新能源電站。

4月印發了新型電力系統行動方案，時隔兩個月就開始了首批試點就開始了，進度蠻快的。新型系統重點要解決供需錯配的問題，用電大戶算力和供電大戶綠電高效協同，有助于各自產業長期健康發展。

2、富時中國A50指數中期成分股調整，納入江蘇銀行，剔除長城汽車，同時將百濟神州、伊利股份、上汽集團、賽力斯、匯川技術等納入備選股名單。A50成分股調整邏輯比較簡單，總市值升至市場前40就會被納入，跌至60以下就會被剔除。

最近國內的指數也在披露調整成分股，市值同樣是重要的參考因子，上半年銀行表現較為強勢，所以也有不少銀行股被納入指數，結果就是被動指數基金跟著調倉到漲幅較高的銀行方向，追高的感覺有點怪。。

其實指數調倉的"追高"是被動投資的固有特征，全球指數都差不多，拉長周期看，指數順應市場的選擇，定期吐故納新，囊括更多優質公司，有助于指數長期趨勢向好。最近的指數調倉看著有點刺眼，可能是因為銀行股出現的頻次太高了。。

3、萬泰生物九價HPV疫苗上市許可申請獲得批準，適用于9-45歲女性。此前全球范圍內僅有一款九價HPV疫苗上市，是默沙東的佳達修，萬泰的是全球的第二個。佳達修定價是三針四千多，萬泰的價格還沒定，后面可以關注下。

二價HPV疫苗價格卷的厲害，萬泰業績壓力比較大，終于等來了"救命稻草"九價疫苗上市。。目前我國3億9-45歲女性中，未接種HPV疫苗的比例高達70%至80%，滲透率提升的空間不小，后面需關注國產九價的帶動效果。

4、香港正考慮為專業投資者引入虛擬資產衍生品交易，并會制訂穩健的風險管理措施。新加坡、美國已開放類似交易，香港需跟進以吸引全球資本，爭奪加密金融定價權，同時也將成為人民幣和數字貨幣的紐帶，這步蠻關鍵的。

5、貴州茅臺截至5月底累計回購耗資51億元。茅子這種級別的公司，回購大概率會買到上限，這次是60億元，回購的股份后面將會注銷。最近受"禁酒令"的影響，白酒板塊受到情緒面沖擊，回購是對未來有信心最直接的體現，板塊內有能力的企業都該行動起來。

6、小鵬汽車和華為預告戰略合作，雙方將在今天舉辦發布會。小鵬汽車表示，和華為本次強強聯合、技術深度融合，一定能打造好產品。這倆的自動駕駛處于行業的第一梯隊，一起合作看點應該不會少。

公司觀察

數據來源：choice

【公司調研】

數據來源：choice

盤前必讀

【隔夜數據】

【限售解禁】

今天匯成真空、吉電股份等有大額可售解禁。

數據來源：iFinD

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