果然，還是要相信均值回歸。

今年2月份，TMT行業(yè)（電子+計算機+通信+傳媒）擁擠度超越2019年10月和2023年6月的高點，創(chuàng)了過去十幾年的新高。

當時就有人說，人工智能賽道太擁擠了，要適當回避。但也有人說，人工智能是星辰大海，高景氣行業(yè)。

現(xiàn)在來看，是相信均值回歸的人對了。2月24日到5月30日，中證人工智能主題指數(shù)跌了18.59%，TMT行業(yè)的擁擠度也從44.6%降至24.4%，差不多跌到了過去十年的均值附近，還看好人工智能的話，現(xiàn)在的位置舒服多了。

資金選擇上，

交易所會每個交易日公布ETF的份額，里面的變化還能體現(xiàn)出市場資金的態(tài)度。

我們以同類規(guī)模第一、超百億的“人工智能ETF（159819）”為例，

這波行情中，不管漲還是跌，基金份額都在以差不多70°角的速率斜向上增長（紅框2）。

而2023年，只在上半年行情大漲的時候過出現(xiàn)份額暴增，下半年的回調(diào)行情中，雖然基金份額還在增加，但增長速度明顯慢了很多（紅框1）。

和2023年相比，資金對人工智能更為看好了，信心也強了很多。

原因大概如一季報中所說，

1）國內(nèi)人工智能在前沿領域取得了突破，增進了投資者的信心。

2）作為我國發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要引擎，人工智能正在推動我國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展進入快車道，其戰(zhàn)略地位持續(xù)上升，政策支持也逐步加強。

3）隨著我國在人才、算法、算力和數(shù)據(jù)積累方面的優(yōu)勢逐步加強，人工智能領域的新技術及其應用有望為經(jīng)濟增長逐步貢獻更多的成長空間，人工智能相關產(chǎn)業(yè)的投資價值將進一步凸顯。

02

我覺得接力人工智能的是港股創(chuàng)新藥，

5月份，恒生創(chuàng)新藥ETF（159316）跟蹤的恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)漲了10.92%，在有基金跟蹤的指數(shù)中排名靠前。

看擁擠度的話，今年2月份，人工智能行情火爆的時候，也恰是醫(yī)藥行情極度冷清的時候。A股醫(yī)藥行業(yè)成交額占全市場的比例降至3.5%，歷史最低值附近。

之后，隨著人工智能行情降溫，醫(yī)藥的成交逐漸活躍起來，截至5月30日，醫(yī)藥占全市場的成交比例是9.82%，已經(jīng)回到歷史均值附近。

體現(xiàn)在行情上，基金跟蹤的恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)已經(jīng)超越去年10月、今年4月的高點，創(chuàng)了反彈以來的新高。

要問港股創(chuàng)新藥為什么能接力人工智能？

有人將創(chuàng)新藥行情歸因為“中國創(chuàng)新藥行業(yè)也迎來了自己的DeepSeek時刻”，產(chǎn)業(yè)鏈相關公司已經(jīng)在全球處于領跑位置，“中國研發(fā)，海外授權(quán)”的創(chuàng)新藥分子也成了不少跨國藥企研發(fā)管線中的重要組成部分。

03

一則是成本快速下降、量產(chǎn)提速，讓市場看到了商業(yè)化的曙光；

二則大模型與機器人，特別是人形機器人的結(jié)合，極大拓寬了應用領域，打開了行業(yè)成長天花板。

兩個邏輯共振，機器人絕對是今年1季度最拉風的板塊，沒有之一。

國證機器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)，成份股中與人形機器人相關個股占比超50%，在所有ETF跟蹤的指數(shù)中排名第一。

機器人ETF易方達（159530）跟蹤這個指數(shù)，春節(jié)后基金份額持續(xù)增長，從1.95億份增至5月末的12.38億份，增長了535%。

04

回顧今年的行情，

能明顯看出，未來成長空間大、前景明朗的行業(yè)更受資金關注。人工智能、機器人、港股創(chuàng)新藥都屬于此類，你方唱罷我登場，即使人工智能、機器人交易逐漸擁擠，但流出的資金也選擇了“迎來自己的DeepSeek時刻”，同時交易沒那么擁擠的港股創(chuàng)新藥。

其實這些方向也和易方達基金基于深度研究、梳理出的6個未來發(fā)展?jié)摿︻A期較好的產(chǎn)業(yè)有所重合——人工智能、機器人及智能終端、未來計算、未來健康、未來能源、未來空間。它們組成了“未來已來”投資主題。

感興趣的小伙伴可以關注下~

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