光伏資訊 | PV-info

在浙江東陽的橫店鎮，一個以影視城聞名的小鎮里，藏著一家市值超200億的制造業巨頭——橫店東磁（002056.SZ），橫店東磁憑借“磁性材料+新能源”雙輪驅動的戰略，在全球產業鏈重構中占據關鍵地位。這家市值僅200余億的企業，卻以全球永磁鐵氧體18%市占率、光伏組件歐洲分銷龍頭、小圓柱電池前三甲的身份，成為橫店控股旗下最被低估的資產。

作為橫店集團控股有限公司（簡稱“橫店控股”）資本版圖中的首塊重量級拼圖，橫店東磁也屬于是背靠大樹。

自1999年成立之初便承載著“技術旗艦”的使命。橫店控股通過直接持股50.59%牢牢掌控這艘產業巨輪，使其成為集團利潤的核心引擎。從磁性材料廠起步，橫店東磁逐步構建起“磁材+器件”與“光伏+鋰電”雙輪驅動的產業格局，如今已坐擁全球最大永磁鐵氧體和國內最大軟磁鐵氧體生產商的雙料王冠。其產品滲透至博世、西門子、特斯拉等全球頂級供應鏈。

尤其2024年，橫店東磁交出了光伏行業第一份滿分答卷。

當國內光伏企業深陷價格戰時，橫店東磁憑借印尼3GW高效電池產能（較國內成本低15%）避開美國“雙反”關稅，歐洲分銷市場出貨占比超80%。2024年組件出貨17.2GW，其中Q4印尼產能滿產后貢獻超額利潤。

具體財務數據來看：2024年橫店東磁實現營收185.6億元，同比下降5.9%；歸母凈利潤為18.3億元，同比上升0.6%；扣非歸母凈利潤為16.7億元，同比下降17.4%。尤其第四季度，橫店東磁Q4實現單季度營收49.77億元，環比增長23.98% ；歸母凈利潤9.00億元，環比增長213.22%；扣非凈利潤7.87億元，環比增長175.22%。是2024年光伏行業為數不多的凈利潤實現正增長的企業。

2025年一季度，公司營收52.2億元、凈利潤4.58億元，同比分別增長23.4%和29.7%，成長性遠超行業。

此外，作為特斯拉永磁電機核心供應商，橫店東磁的永磁鐵氧體年產能達29萬噸，占據全球18%市場份額。其獨創的“晶界擴散技術”將磁性能提升15%；鋰電池領域，橫店東磁全球市占率超10%，電動兩輪車市場滲透率達70%。其6GWh新產能聚焦儲能大電芯（280Ah），單Wh成本下降15%。而且隨著越南、巴西等新興市場突破，該業務正成為橫店東磁的第二增長曲線。

然而橫店東磁財務指標如此亮眼卻遭市場冷遇。濟安金信評估系統給予其82分的公司評級，在1860家制造業企業中高居第194名，每股財務評分64分（滿分100）更被標注“含金量高”。然而當前股價對應2024年靜態市盈率僅14倍，處于近三年估值區間的歷史低位。

來源：雪球冬天的紫荊花

此外，相較于多數光伏企業，橫店東磁現金流表現優秀。2024年橫店東磁經營性現金流凈額35.22億元，為凈利潤的1.93倍，存貨周轉天數68天（行業平均92天），也顯示其較為優秀的營運能力。

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