一周之前長城帶頭炮轟比亞迪，本周吉利開始呼應長城，聯手圍攻比亞迪，而且用詞更激烈，還是在中國汽車論壇的演講臺上公開發言的。

為啥會出現這種事情，我列幾個數據大家看一下就知道了，今天順便教一下大家怎么看財報。

2024年，中國汽車的產銷量均突破了3100萬輛，連續16年居世界第一且遙遙領先于第二名美國的1000萬輛。

但這并不代表中國的汽車產能只有3100萬輛，事實上我們閑置的汽車產能非常多，其中主要就是燃油車，合資品牌的產能利用率已經低的沒法看了。

而自主品牌如吉利和禪城，產能利用率也僅有31%左右，然后DS說比亞迪的產能利用率是160%。

對于這個產能利用率160%的數據我表示質疑，我懷疑是DS瞎編的，因為反常識，但DS這次沒認錯，還給解釋。

原來產能是標準計算方式是單班8小時工作制，以此計算出的產能數據。

但如果雙班倒那產量就可以翻到200%，三班倒就可以翻到300%，這種情況工資會激增但產能奇缺的時候沒辦法。

比亞迪2023年的時候總產能才190萬輛，卻生產了303萬輛，所以產能利用率被搞到了160%。

小米汽車工廠的產能利用率更高，欠了一屁股車的雷軍直接全部雙班制，全力產車，設計年產能15萬輛的工廠，最終年產量達到了35萬輛，產能利用率接近了200%，然后緊急修新工廠。

按這種搞法，中國的汽車產能如果全力以赴，實際年產能可以破億。

再對比一下，那些在單班制下產能利用率只有10~30%的企業，他們能不著急么，換你是企業老總，看到空蕩蕩的閑置產線，你也急。

其實最急的是合資企業，但他們的身份擺在那，一半是外國的，沒資格說話。國資的車企顧全大局，也不會這么說話。吉利和長城既是自主品牌，又是私企，產能閑置還那么嚴重，所以才會著急上火。

長城和吉利的困局，最大的原因是他們新能源轉型慢了，燃油車被淘汰的速度遠超他們的想象。

而在切換到新能源賽道之后，他們想追趕也非常困難。

中國的汽車產能過剩不僅存在于燃油車行業，也存在于新能源汽車行業，停工停產的新勢力新能源汽車工廠比比皆是。

而在整體汽車產能以及新能源汽車產能都過剩的時候，還有不少汽車企業在擴建產能，其中比亞迪一家就要新建200萬輛的年產能。

在很多汽車企業產能嚴重閑置，企業老總看著空空的產線心痛不已的時候，比亞迪在2024年才勉強實現讓工人單班制上班，被產能不足困擾了四年之久，工廠一擴再擴就是跟不上，而小米汽車到今天都還天天被消費者催車，工廠運轉的都快冒火星了，特斯拉也是產能利用率突破90%。

都是新能源汽車，悲歡并不相通，至于造燃油車的那就更慘了。

那些天天看著友商吃香喝辣繁花似錦，自己這邊卻一天天走向破產的車企老總，能忍到今天才開始吵架，脾氣已經是遠勝普通人了。

不要談什么體面，等自己企業要是破產了那自己就不可能還站在這里了，要這個體面何用。

借這個事情，順便教大家怎么看企業公開財報。

看財報，摁下F10按鍵就可以了，然后找財務分析那一頁。

首先需要說明，看財報首先需要看企業，認認真真做事業的企業財報才有看的價值，那些上市就是為了套現的企業財報勸你還是別看，沒有任何看的價值和意義。

至于哪家上市公司是在認認真真做事情，人民群眾的眼睛是雪亮的，只要你會上網，某家企業的口碑是可以多維度核對并反復看到的。

口碑好，股價和業績先不談，至少財報是可以看的。

口碑不好或者沒口碑，那一概視為財報不用看，好不好讓機構去決定，咱老百姓不摻和。

核心必看指標是營收、毛利潤以及凈利潤。

以比亞迪為例，截個圖。

營收數據指的是你獲得了多少銷售收入，其增速是看財報核心的核心，企業虧損可以，但營收必須高增長，營收不增長的必須要有高分紅，啥都沒有的一般都是垃圾，除非手里捏著巨大的科技可能性突破，如創新藥公司或寒武紀這種芯片公司。

毛利指拿到這些營收之后，你得到了多少利潤，這個數值體現了一家企業的市場競爭力，毛利率一旦開始顯著下降，企業的股價就會劇烈下滑。

凈利潤指的是拿到毛利之后，扣掉成本，股東可以享受的利潤，以比亞迪為例，拿到毛利后扣掉銷售費用，管理費用，研發費用，稅收成本，財務費用，其他成本之后，最后得到的才是凈利潤。

壓低銷售費用和研發費用，可以明顯調節凈利潤的高低，從而調節一家企業的市盈率PE數據。

所以營收和毛利，比看凈利潤更關鍵，當然凈利潤也不能不看，尤其對于高分紅企業來說，凈利潤的存在是分紅的基礎。

除這些基礎數據外，還有其他數據可以提前預測這些基礎數據，同樣會寫在公開財報里。

比如存貨周轉天數和應收賬款周轉天數等。

存貨周轉天數指的是企業目前的存活還需要多少天才能賣出去，這個數可以有效提前反應企業面臨的經營情況。

應收賬款周轉天數是對前者的校對，代表企業賣出去的貨大概需要多長時間才能收到現金，這個數如果突然激增，那企業的庫存哪怕一切如常也可能有問題，就可能是臨時協議把貨先紙面上賣給別人，不要錢，讓自己的庫存數據變得好看一點。

除這些之外，有些企業還要看看現金流，比如資產負債表里的貨幣資金，以及綜合負債率等等。

當然資產負債表里還有最直觀的存貨金額，代表造出來但還沒賣掉的車。

2025年Q1季度，比亞迪的存貨金額激增。

這個存貨金額激增的數據，表示了比亞迪的庫存壓力，說明了友商打的價格戰已經導致了比亞迪的產能增速高于銷售增速。

當然這個庫存數據還有另一種解釋，就是比亞迪的海外銷售數量已經占到了總銷售的20%以上，然后2025年的任務計劃是海外銷售增速要達到100%，但出口海外需要的海運時間很長，導致了庫存時間被拉長，畢竟飄在海上的汽車也算庫存。

當然這只是原因之一，國內銷售速度減緩也是客觀事實，畢竟存貨金額已經達到了1500億這個數是有點高了，然后比亞迪手里還有20%+的毛利率的情況下，跟進導致進一步打價格戰就成了必然選項。

以上這些只是舉個例子，同時我發現人工智能一個比較好用的使用辦法，那就是當財報的講解員，你看不懂財報就讓人工智能幫你看，不要只問結論，人工智能給不出結論，要一個個問里面你看不懂的數據。

問多了，你就知道下一步該問什么了，最終目的是自己估測出來這家企業的市場競爭力，先嘗試定性的分析是在走好還是走壞，然后定量的分析是走好多少，和目前的PE高低是否匹配等等。

最后聊聊大盤。

連續好幾個周末都在重復說之前說過的話，上不去3400是為什么我之前說了，跌不下去3300為什么我也說了，視角是國家隊操盤手怎么想的。

至于上周末說鋼鋁關稅的利空如清風拂面，那真的是清風拂面，本周微跌一下以表敬意就沒了。

根據本周的觀察，下周要再次沖鋒3400點了，而且本周盤面上諸多跡象都顯示這波上攻是國家隊主動帶頭的。

和前一段時間的上攻是國家隊硬頂著技術線的利空向上拉不同的是，這一次技術面幾乎全部是利好，都指向上漲。

已經很長時間了，技術面都沒法看了，甚至絕大多數時間都是反向指標，但這次和國家隊的那個面重疊了，兩個判斷維度都指向要上拉，所以下周是肯定要上攻3400點的。

而且最關鍵的一點，前幾周烏泱泱的利空到處飛，盤面也就那樣，連3300點的邊都沒摸到，到3330點就止跌了，既然這里都下不去了，那就只能上去了。

上去后還是會玩震蕩，夯實基礎，但震蕩中樞會上移，這次會嘗試把3400點打造成和目前3300點一樣的堅固度。

唯一可能擊破這個節奏的特朗普，目前正在和馬斯克鬧分手，而且我個人估計也整不出什么大利空了，留一點資金等特朗普放黑天鵝抄底就好。

今天大概就這么多。

作者：遠方青木（公號ID：YFqingmu )