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援引【環球網財經綜合報道】，近日，德意志銀行、摩根士丹利等多家國際投行發布下半年經濟展望，紛紛上調對中國經濟增速預期，并預計人民幣匯率長期走強。

德銀預計今年至今人民幣兌美元溫和升值2%，但兌貿易加權一籃子貨幣貶值約5%。德銀研究認為貿易競爭力將長期支撐人民幣走強，預測2025年底人民幣兌美元匯率將升至7.0，2026年底進一步升至6.7！此外，高盛預測未來12個月人民幣兌美元將升至7.0，人民幣升值或提振中國股票上漲。

在此，我結合 2025 年 5 月最新經濟數據、中美經貿動態及國際投行邏輯，預測人民幣兌美元匯率在 2026 年底升至 6.7 的概率約為70%-75%，但剩下的25%-30%如果你相信反向指標的玄學，你必須正視！以下是基于最新數據的綜合分析及應對策略：

首先，國際投行的預測指標，尤其是國際投行（中國）公司，往往存在反向指引效應，我國當下是外貿主導型經濟結構，雖然內需構成的PMI已經占比超過54%，但順差主要來自于龐大的國際貿易，然而人民幣升值到7或者6.7將較大的削弱我國外貿競爭力和外貿崗位，逼迫外貿企業轉向東南亞和歐美，進行“友岸外包”！但同時也利好在中國工作，在海外生活的人群，也有利于進口行業，能壓低國際大宗商品進價！

一、人民幣升值的影響（附詳細計算）

首先就是等效關稅問題，匯率升值=加增關稅，我現在為大家測算下影響，由于人民幣不屬于自由兌換貨幣，我們這里統一按離岸人民幣（CNH）計算！

從數據看，2025 年 1 月 3 日盤中最低為 7.357513，1 月 10 日最高為 7.361614，這是年內波動的極值區間，假設企業完全轉嫁匯率成本，美國關稅維持不變，我們以此計算匯率變動形成的等效關稅：

關稅等效幅度

本文中的初始匯率為：美元兌人民幣7.3575，即100元人民幣兌美元13.591元！

（1）從 7.3575 升至 7.0：≈5.11%

升值到7.0

（2）從 7.3575 升至 6.7：≈9.81%

升值到6.7

我們還需要對一些行業系數進行修正：

1. 高附加值行業（如新能源汽車、半導體）：
   等效關稅約為匯率變動幅度的 30%-50%，即升值至 6.7 時等效關稅為 2.94%-4.91%，目前我國汽車行業平均毛利率在4.1%！
2. 低附加值行業（如紡織品、家具）：
   等效關稅接近匯率變動幅度，即升值至 6.7 時等效關稅為 9.3%-9.8%！目前我國紡織、家具行業平均毛利率在4.4%、2.5%！

上市汽車行業Q1

我們再來回顧下，2018 年中美貿易戰期間人民幣主動貶值的效果：

那年美國對約 2500 億美元中國商品加征 10%-25% 關稅。2018 年 4 月至 12 月，人民幣兌美元匯率從 6.3 貶值至 6.9，貶值幅度約 9.5%。

那年加征 25% 關稅理論上使美國進口價上漲 25%！

而人民幣貶值 9.5%，使中國出口商的美元成本降低約 9.5%，若結合出口商降價（如降價 10%），則美國消費者實際支付價格漲幅為：(1+25%)×(1?10%)×(1?9.5%)?1≈2.7%
接近價格不變，從而 “抵消” 關稅影響，也就是說這種抵消實際上是在消費端！

人民幣貶值 9.5% 就幾乎完全抵消了美國 25% 的關稅影響。反向推導，若人民幣現在升值9.5%，則相當于中國對出口商品自加約 25% 的關稅。這與上述公式計算結果一致！

2028貿易戰匯率變化

二、匯率預測的概率評估

（一）中國經濟基本面

5 月核心 CPI 同比上漲 0.6%，漲幅較上月擴大 0.1 個百分點，服務價格同比上漲 0.5%，其中交通工具租賃費、飛機票和旅游價格分別上漲 3.6%、1.2% 和 0.9%。消費升級趨勢明顯，金飾品、家用紡織品價格漲幅擴大，新能源小汽車價格降幅收窄，顯示內需服務型市場持續激活。

同時，5 月貨物貿易進出口同比增長 8.6%，電動汽車、船舶出口分別增長 26.3% 和 100.1%。中美關稅緩和后，對美出口訂單同比增速從 4 月的 - 45.4% 轉為 5 月的 + 21.5%，深圳鹽田港對美航線貨量恢復至沖突前水平，新能源汽車、高端裝備等議價能力強的行業利潤空間擴大，支撐人民幣長期走強。

最后，高端制造和新能源行業價格邊際向好，集成電路封裝測試、飛機制造價格同比上漲 3.6%，光伏設備及鋰離子電池價格降幅收窄。PPI 中生活資料價格環比由降轉平，衣著、日用品價格上漲，反映消費需求對工業生產的傳導效應增強。

（二）美元結構性走弱趨勢

5 月非農就業新增 13.9 萬人，前值下修 9.5 萬人，失業率維持 4.2%，ISM 服務業 PMI 降至 49.9（枯榮線下）。市場預期美聯儲可能在 2025 年 9 月開啟降息，年內降息兩次，美債 10 年期收益率回落至 4.46%，美元指數較年初高點下跌 6.3%，顯示美國經濟有收縮跡象。

中美關稅緩和后，全球投資者對美元資產的避險需求減少，資金逐步流向新興市場。中國連續 12 個月減持美債，持倉降至 7654 億美元，創 2009 年以來新低，顯示對美元資產的長期信心不足。

6 月將迎來 1200 億美元短期國庫券和 800 億美元 10 年期國債集中到期，若需求不足，10 年期美債收益率可能突破 4.5%。美國債務可持續性問題凸顯，進一步削弱美元信用基礎。

中國貿易差額不斷擴大

三、企業及個人如何應對

——企業應對方案

<1>匯率風險管理

• 動態對沖：采用 “遠期合約 + 期權組合” 策略，遠期鎖匯掉期可以用起來了！
• 自然對沖：增加美元負債（如美元貸款）或縮短應收賬款周期，減少匯率敞口 ！
• 融資貨幣優化：優先使用人民幣融資，若需外幣融資，可選擇與匯率掛鉤的浮動利率貸款，比如港幣。

<2>優化業務結構

• 市場多元化：拓展 “一帶一路” 國家市場，分散對美依賴！
• 產品升級：提升高附加值產品占比，緩解匯率波動壓力！

——個人應對方案

<1>資產配置優化

• 匯率中性策略：將美元資產占比控制在 20% 以內，增加人民幣資產（如滬深 300 指數基金、黃金 ETF）配置。
• 跨境投資：通過 QDII 基金投資海外市場，配置 10% 的納斯達克 100 指數基金，對沖人民幣升值對美股的負面影響。

<2>日常金融工具使用

• 多幣種賬戶：開設美元、歐元等多幣種賬戶，根據匯率波動靈活轉換，鎖定升值收益。
• 外匯理財：選擇掛鉤匯率的結構性存款，如 “匯率區間掛鉤型” 產品，在人民幣升值時獲得更高收益。

<3>長期財務規劃

• 教育金規劃：若子女計劃出國留學，可通過定投人民幣計價的教育金保險，鎖定未來學費成本。
• 移民資產配置：采用 “分步換匯” 策略，逐步完成移民資金儲備。

關鍵跟蹤事項：

數據面：密切關注中國 6 月制造業 PMI、出口數據，以及美國 6 月 CPI、非農就業數據。

政策面：跟蹤 7 月底中央政治局會議對經濟政策的定調，以及美聯儲 9 月利率決議。

市場情緒：監測離岸人民幣（CNH）與在岸人民幣（CNY）價差、遠期匯率隱含預期，判斷市場對匯率的看法。

若人民幣兌美元升至 6.7，企業需評估出口訂單減少幅度，個人需調整海外投資組合。

若國際投行反向指標成立，匯率反彈至 7.5，出口企業可增加對沖比例至 80%，個人應逐步減少美元資產配置。