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打到就是賺到！股民無腦打新時代又回來了！

2025年的新股表現(xiàn)可謂亮瞎眼。截至6月9日，2025年A股上市45只新股，全部實現(xiàn)首日上漲，無一破發(fā)。而在2022年，A股新股破發(fā)率超過28%，2023年也有16.6%，2024年上市100家，只有一支股票破發(fā)。也就是說，幾乎從2024年開始，A股重新進(jìn)入了無腦打新時代。

我們來看看今年A股的新股情況。數(shù)據(jù)顯示，新股首日漲幅超100%的有38只（占比84%），江南新材首日漲幅高達(dá)606%。今年來中簽股民收益豐厚：超七成新股單簽浮盈過萬元，弘景光電、矽電股份等中一簽收益超5萬元。

和中簽“高收入，無風(fēng)險”相比，2025年主板新股平均中簽率降至0.0299%（2024年為0.047%），創(chuàng)業(yè)板中簽率降至0.0182%，中簽難度大大增加。

對此，筆者深有體會，今年以來，常常收到券商發(fā)過來的打新信息：根據(jù)最新結(jié)果，你沒有中簽……

數(shù)字印證了這種變化。萬得數(shù)據(jù)顯示，2025年滬深主板和創(chuàng)業(yè)板（因門檻高剔除科創(chuàng)板和北交所）上市的新股有35只，平均打新人數(shù)1187.69萬，而2024年平均人數(shù)是886萬，2023年平均人數(shù)922萬。新亞電纜的打新人數(shù)為1435.37萬，創(chuàng)下今年最高的打新人數(shù)。可謂萬千股民搶一簽。

賺錢效應(yīng)所指，仍人心之所向，趨利避害一直是人類本能的生存指導(dǎo)原則。這種近乎本能性的反應(yīng)，在股民打新這件事上，體現(xiàn)的淋漓盡致。畢竟目前為止，A股今年整體表現(xiàn)一般，股民炒股賺錢的難度不小。相反，打新卻是一本萬利，對于股民來說，如何選擇幾乎不用思考。

現(xiàn)在的“全民打新”之勢的形成，有其背后原因。

在注冊制剛開始施行之時，一度流行新股發(fā)行“無底線”高價。據(jù)IPO日報統(tǒng)計，2022年，新發(fā)個股平均市盈率為49.89倍；2023年，313只新股上市，扣除未實現(xiàn)盈利的公司等，可統(tǒng)計的302只新股平均市盈率依然高達(dá)42.99倍。而2025年新股平均發(fā)行市盈率僅22倍，這樣的發(fā)行市盈率幾乎回到了審核制時代，那時新股發(fā)行的市盈率基本上以23倍為上限。

換言之，現(xiàn)在新股的價格相比注冊制開始之時要“合理”的多，所以其破發(fā)的概率要小很多。

另外，當(dāng)前新股發(fā)行數(shù)量大幅下降。注冊剛施行時，新股發(fā)行的數(shù)量一度猛增。2020年，A股共計發(fā)行399只新股，2021年520家企業(yè)上市，2022年428家，2023年則有313家。那年幾年，新股可謂“量大管飽”。這種情況到2024年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折：僅有100家上市，不到2021年的1/5。而今年過去了5個月，也才有40多家。

“物以稀為貴罷”，沒有了“三高”（高發(fā)行價、高市盈率、高超募）的新股，吸引出大量股民的打新熱情。

然而，過猶不及。當(dāng)前新股沒有破發(fā)的情況發(fā)生，也不能算是市場常態(tài)，畢竟市場運作的本身就應(yīng)該有它自身的規(guī)律，而破發(fā)是市場化定價的健康信號，倒逼新股合理定價。數(shù)量稀少的新股供應(yīng)，以及過度炒作的新股股價，必然會積累較大的泡沫，從而透支未來空間，這同樣會給投資者帶來巨大的風(fēng)險。

所以，筆者以為，A股還是要有比較合適數(shù)量的新股供應(yīng)，至少不能讓新股供應(yīng)成為稀缺產(chǎn)品，同時，也要確保有一定數(shù)量的爛股退出，在新進(jìn)和退出兩者之間保持著動態(tài)平衡，A股才能更好更健康發(fā)展。

作者 光云

版面編輯 褚念穎

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