小新我最近有一個觀察，李佳琦直播間的很多品牌都在組隊上市。這不，林清軒要去沖擊“國貨高端護膚第一股”了。

招股書顯示，林清軒在2022年至2024年的收入分別為6.91億元、8.05億元、12.1億元，歸母凈利潤分別為-587.1萬元、8451.8萬元、1.87億元。這個收入和利潤規(guī)模吧，真心不算高，和珀萊雅、巨子生物、貝泰妮（薇諾娜母公司）比起來，還是個弟弟。

山茶花精華油，是林清軒的大單品，截至去年底累計銷售超過3000萬瓶，去年山茶油精華油產(chǎn)品給林清軒貢獻了4.48億元的收入，撐起了林清軒全年近四成的營收。

其實關(guān)于林清軒的山茶花有很多“商戰(zhàn)瓜”，2022年，林清軒創(chuàng)始人孫來春公開指責香奈兒不正當競爭，因為香奈兒當時發(fā)布了紅山茶花系列護膚新品。

孫來春表示香奈兒曾挖走多位林清軒一線員工，轉(zhuǎn)入紅山茶護膚賽道是一場早有預謀的宣戰(zhàn)。

香奈兒人家還回應了林清軒創(chuàng)始人炮轟，兄弟，俺們專注山茶花美妝產(chǎn)品開發(fā)20年了，法國有實驗室。

后來，林清軒又出了高定香水“沉迷山茶花”，價格可以比肩香奈兒了，雖然名為“沉迷山茶花”，但是這香水的前調(diào)、中調(diào)、后調(diào)都沒有山茶花相關(guān)元素。所以網(wǎng)友戲言林清軒“句句不提香奈兒，句句都是香奈兒”。林清軒創(chuàng)始人孫來春連續(xù)在他的朋友圈發(fā)文稱，這其實是又一次“山茶花之爭”。

咋地，山茶花是你一家的啊？

還有啊，大家都說林清軒創(chuàng)始人孫來春很抓馬，他有一次為了證明精粹水成分的天然純粹，一口喝下了杯中的化妝水，是一個高腳杯那么多。

其實林清軒不僅是創(chuàng)始人孫來春抓馬，林清軒家族都很抓馬。孫來春、孫福春這兩位東北兄弟親自下場直播，家族二代們也早早開始經(jīng)營短視頻人設(shè)，就像楊子一家有巨力矩陣一樣“林清軒家族IP矩陣”。

還有孫福春的兒子“小孫總”在抖音、小紅書以“企二代生活+搞笑”風格吸粉，侄女孫寧主打職場媽媽+品牌新業(yè)務(wù)線，連總裁助理“孫小糖”、品牌合伙人“婷姐”都在開號，咋的，咱全家就吃自媒體這一碗飯了嗎？

總之，可以看出林清軒為了宣傳品牌真的很努力，2024年它的營銷及推廣開支高達3.65億元，占銷售及分銷開支比重約53%；但研發(fā)投入占營收比例從前年的3.1%下降到了2.5%，占比高的企業(yè)能達到5%以上。

其實，林清軒的毛利很高，并不是沒有錢投入研發(fā)，而是看它想怎么花。2022年至2024年，林清軒的毛利率為78%、81.2%和82.5%。其中，2024年精華油毛利率為85.3%，精華液毛利率更是高達88%，每賣出100元的精華油，林清軒可掙85元。

所以，雖然林清軒上市沒啥太大硬傷，但是這么抓馬的老板家族，上市期間真的可以收斂收斂了，有空可以多管管研發(fā)，不然從長期看，港股和消費者們都不認可這種“重營銷輕研發(fā)”的模式啊。

作者丨冰河

編輯丨墨墨