作者 | Placeholder

編輯 | GaryMa 吳說(shuō)區(qū)塊鏈

https://www.placeholder.vc/blog/2025/4/16/combined-metrics-for-tracking-smart-contract-networks

組合指標(biāo)評(píng)分面板：

https://lookerstudio.google.com/u/0/reporting/dac13f86-66d6-4251-bdd2-e9b06b04614e/page/p_rq3sjkssqd

區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)相較于其他數(shù)字平臺(tái)的一大優(yōu)勢(shì)在于：鏈上資產(chǎn)與交易數(shù)據(jù)均向公眾開(kāi)放。這使我們幾乎能夠?qū)崟r(shí)跟蹤各網(wǎng)絡(luò)在多種指標(biāo)上的表現(xiàn)。評(píng)估某條鏈真實(shí)使用情況的最可靠方法，是盡量聚焦于單一指標(biāo)，最好細(xì)化到具體應(yīng)用或用戶(hù)群層面。然而，現(xiàn)實(shí)中并非總能做到。這些年網(wǎng)絡(luò)數(shù)量與數(shù)據(jù)體量齊增，若想在不丟失細(xì)節(jié)的前提下簡(jiǎn)化跟蹤流程，就需要做不同形式的匯總。本文介紹一種聚合度較高的嘗試。

從宏觀角度看，區(qū)塊鏈（更具體地說(shuō)，智能合約網(wǎng)絡(luò)）的比較大體可分四類(lèi)數(shù)據(jù)：開(kāi)發(fā)者指標(biāo)、網(wǎng)絡(luò)指標(biāo)、使用指標(biāo)和金融指標(biāo)。下文表 1 列舉了每一類(lèi)的示例（并非窮盡），用以凸顯“必須同步追蹤多項(xiàng)指標(biāo)”的必要性。

表 1 區(qū)塊鏈指標(biāo)（非完整列表）

用組合指標(biāo)提高比較效率

提高跨鏈比較效率的一種做法是將多個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)組合，例如構(gòu)造比值或復(fù)合指數(shù)。為了示范如何構(gòu)建這類(lèi)組合指標(biāo)，本文選取目前最熱門(mén)的幾項(xiàng)以美元計(jì)價(jià)的金融數(shù)據(jù)：

● TVL（總鎖倉(cāng)量，又稱(chēng) Total Value Secured）

● 費(fèi)用（Fees）

● 穩(wěn)定幣市值（Stablecoin Market Cap）

● 去中心化交易所成交量（DEX Volume）

● 跨鏈橋凈流量（Net Bridge Flows：指橋入資產(chǎn)減去橋出資產(chǎn)）

重要免責(zé)聲明：

任何組合指標(biāo)本質(zhì)上都是抽象化處理，只能在充分了解其目的與局限的前提下使用。此處“把五項(xiàng)指標(biāo)合并為一”的目的，并非取代對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)的追蹤，而是為了快速偵測(cè)網(wǎng)絡(luò)“經(jīng)濟(jì)脈搏”與相對(duì)份額的大幅波動(dòng)，讓人無(wú)需時(shí)時(shí)查看原始數(shù)據(jù)。具體局限將在最后一節(jié)詳述。

方法與結(jié)果

鑒于上述各指標(biāo)的日波動(dòng)性較大，比較時(shí)宜拉長(zhǎng)時(shí)間窗口，并同時(shí)考察絕對(duì)值與增速。窗口長(zhǎng)短取決于研究目標(biāo)：是追蹤長(zhǎng)期趨勢(shì)還是關(guān)注短期變動(dòng)。本文聚焦于短期，因而：

●表 2給出截至 2025–04–07 的 30 日均值（前四項(xiàng)指標(biāo)）與 30 日跨鏈橋凈流量（第五項(xiàng)）。

●表 3給出周環(huán)比（WoW）增長(zhǎng)率：對(duì)前四項(xiàng)用 7 日均值計(jì)算，對(duì)跨鏈橋用 14 日凈流量。

● 數(shù)據(jù)來(lái)源均為 Artemis 或 DeFiLlama 的日度快照。

構(gòu)造組合得分

為便于一眼判斷各網(wǎng)絡(luò)在30 日“體量/Size”與周環(huán)比增長(zhǎng)上的相對(duì)位置，本文把五項(xiàng)數(shù)據(jù)折算為以下三組綜合得分；文中以 2025–01–13 與 2025–04–07 兩個(gè)日期為例，顯示“體量”排名相對(duì)穩(wěn)定而 WoW 增長(zhǎng)波動(dòng)較大。

表 4、表 5展示兩日期下的綜合得分。

如何解讀這些得分

30 日體量

● 按定義，相當(dāng)于各網(wǎng)絡(luò)在五項(xiàng)指標(biāo)合計(jì)中的“平均市場(chǎng)份額”。

○ 得分 1 → 在五項(xiàng)指標(biāo)里該鏈都是 100 % 份額；

○ 得分 0 → 在五項(xiàng)指標(biāo)里都是 0 %。

● TVL、穩(wěn)定幣市值等前四項(xiàng)，以太坊、Solana、Base、BNB、Tron五鏈合計(jì)常占九成以上；

● 跨鏈橋凈流量波動(dòng)大：主流鏈經(jīng)常出現(xiàn)凈流出，新興鏈（如 Berachain、Sonic）憑激勵(lì)出現(xiàn)凈流入，從而抬高其 30 日體量得分。

● 需留意鏈原生代幣價(jià)格：雖未直接納入計(jì)算，但幾乎所有指標(biāo)（TVL、Fees 等）對(duì)幣價(jià)高度敏感。若某鏈代幣顯著跑贏 / 跑輸，會(huì)放大 / 拉低其得分。

通過(guò)每周快照可描繪 30 日體量得分隨時(shí)間的曲線（下圖）。例如 2025 年一季度，頭部三鏈平均份額小幅下降，既受整體市場(chǎng)降溫，也因 BNB 份額提升、Sonic 與 Berachain 初期爆發(fā)等因素疊加。

WoW 增長(zhǎng)

●Min-Max 中位得分：快速辨別哪條鏈大多數(shù)指標(biāo)呈正增長(zhǎng)（擴(kuò)張）或負(fù)增長(zhǎng)（收縮）。

○ 得分 1 → 五項(xiàng)里大多為第一名；

○ 得分 -1 → 大多墊底；

○ 正值 ? 整體擴(kuò)張；負(fù)值 ? 整體收縮。

○ 缺點(diǎn)：無(wú)法體現(xiàn)分布與方差。

●Z-Score 平均 / 中位：

○ 離 0 越遠(yuǎn)，平均超 / 跑輸幅度越大；

○ 通常 |Z| > 1 即屬表現(xiàn)亮眼或低迷，|Z| > 1.5 則為顯著。

○ 其中常由單個(gè)極端值（多為跨鏈橋流量）主導(dǎo)。

局限與未來(lái)改進(jìn)

1. 等權(quán)重假設(shè)：當(dāng)前五項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重相同，然而實(shí)際重要性或許有別，可考慮加權(quán)。

2. 短期波動(dòng)大：周環(huán)比受基數(shù)效應(yīng)、短時(shí)行情或幣價(jià)影響顯著，難以代表長(zhǎng)期健康?？蓪?duì)比多周序列，或延長(zhǎng)窗口。

3. 樣本鏈有限：僅納入數(shù)據(jù)源覆蓋較好的網(wǎng)絡(luò)。若加入更多鏈，得分會(huì)整體稀釋。理想做法是覆蓋所有主要智能合約平臺(tái)。

4. 指標(biāo)選擇：可增補(bǔ)與現(xiàn)有指標(biāo)相關(guān)性低的美元計(jì)價(jià)數(shù)據(jù)（如穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬量、驗(yàn)證者小費(fèi)、通脹獎(jiǎng)勵(lì)）。

5. 方法示例：本文僅為拋磚引玉，歡迎探討改進(jìn)方案，特別是如何把“市場(chǎng)份額”與“增長(zhǎng)率”進(jìn)一步整合為單一指標(biāo)。

根據(jù)央行等部門(mén)發(fā)布“關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)的通知”，本文內(nèi)容僅用于信息分享，不對(duì)任何經(jīng)營(yíng)與投資行為進(jìn)行推廣與背書(shū)，請(qǐng)讀者嚴(yán)格遵守所在地區(qū)法律法規(guī)，不參與任何非法金融行為。不為任何虛擬貨幣、數(shù)字藏品相關(guān)的發(fā)行、交易與融資等提供交易入口、指引、發(fā)行渠道引導(dǎo)等。吳說(shuō)內(nèi)容未經(jīng)許可，禁止進(jìn)行轉(zhuǎn)載、復(fù)制等，違者將追究法律責(zé)任。