四月初那根“關稅大棒”砸下的深坑，如今已被A股悄然填平。上證指數從3000點附近的泥潭中爬起，一度沖上3400點，各大指數幾乎收復失地。

但市場并未一鼓作氣——3400點成了反復試探的“心理關口”，資金博弈、政策擾動、行業輪動加速，讓這場反彈顯得既堅韌又猶豫。

今日早盤滬指再度站上3400點，但午后市場風云突變，三大指數全線殺跌，尾盤跌幅有所收窄。

據券商中國報道，從A股種植業、稀土永磁板塊逆勢大漲的結構來解讀，可能還是與貿易爭端有關。（來源：Wind、券商中國）但截至發稿，并沒有進一步消息來源跟進。

眼下，投資者最關心的問題無非兩個：反彈來到什么位置？6月該關注什么？

接著看，挖掘基帶你好好捋一捋。

01反彈的現狀：資金博弈與估值錨

短期市場的走勢，本質是資金面的投票與博弈。去年10月，全市場日均成交額從5000億飆升至3.5萬億的峰值，隨后逐步縮量至萬億附近。

這種“放量沖鋒—縮量休整”的節奏，像極了運動員的間歇性沖刺。或許就像一場馬拉松跑過半程，體能消耗與賽道難度同時顯現，接下來的每一步都需要更清晰的策略。

興業證券統計顯示，今年行業輪動強度逼近2023年初的歷史高點，科技、消費、周期板塊輪流登臺，卻缺乏一條貫穿始終的主線。

這種快速切換的背后，是兩大結構性矛盾：

一是增量資金不足。4月以來，個人投資者通過融資買入的熱情降溫，反映出市場情緒從熱情轉向遲疑。

二是外部不確定性反復。海外關稅等不確定因素持續擾動加重了市場的博弈屬性，讓部分投資者更傾向于短線交易而非長期布局。

不過，從估值角度看，多數指數經過修復后，市盈率和市凈率仍處于合理區間，仍然具備一定的安全邊際。

圖片來源：光大證券，僅作參考，不構成投資建議。

當下的市場就像一杯半滿的水，有人看到風險，有人看到機會。

短期看，單純依靠資金驅動的結構行情已經接近尾聲，底部的小市值標的已經被充分挖掘。

中長期看，A股的中樞最終還是要回歸ROE，宏觀經濟觸底后，ROE也將同步止跌，A股將從分歧到共識進入長期上漲通道。

026月行情展望：混沌中的預期與布局

“五窮六絕七翻身”的股諺年年被提及，但今年的6月或許有些不同。中報預告窗口開啟、政策預期升溫、全球流動性拐點臨近，市場正在等待一個打破平衡的契機。

而市場似乎在用價格的波動率告訴我們，國際地緣、金融市場敘事均處于“亂紀元”。當前市場尚未完成共識重塑，可感可知的能見度處于低位，新一輪“波動率”上行周期或開啟。

站在當下，分散配置比押注單一賽道更具實操性，杠鈴策略的邏輯逐步清晰。

一端是低波紅利資產：具備“類債券”的屬性和穩定的分紅回報，在走低的利率中樞下，有望帶來長期現金流的優勢；

圖表：低利率環境下紅利、成長風格占優邏輯

資料來源：中金公司研究部

另一端是科技自主板塊：半導體、算力等擁擠度釋放后的成長板塊，估值性價比重現。

此外，黃金作為避險資產，在市場波動期保留一定倉位，或許更為游刃有余。

03當下的應對策略：耐心與紀律

從邏輯上推演，關稅不確定性對經濟的擾動仍需持續觀察，2025年仍將是挑戰與機遇兼具之年，短期波動仍需耐心。

但結合近來重磅會議的信號，頂層政策設計重點關注 “活躍資本市場”和“培育新質生產力”，這意味著股市的結構性機會依然存在。

因此，當下應對的關鍵在于：

>>保持均衡配置，不過多押注單一賽道

當前市場對成長還是價值的風格判斷還存在較大分歧，未來一段時間板塊可能會處于持續輪動狀態，如果對行業和主題沒有明確的方向，就更應該做好均衡配置，保持持倉穩健。

>>不空倉不滿倉，做好倉位管理

無論行情如何發展，切記不要讓自己處于“空倉”和“滿倉”的極端狀態，持有部分籌碼、同時擁有一定的流動資金，通過分批買入確認趨勢才能加大勝率。

從數據來看，資本市場的回報，往往是由不到10%的交易時間貢獻的。

以普通股票型基金指數為例，自2004年初成立至上周五的4月25日，累計漲幅為1126.85%。但若錯過漲幅最大的1%交易周，累計漲幅直接縮水超7成，僅剩321.5%；若錯過漲幅漲幅最大的10%交易周，則將虧損96.99%，接近清零。

不同情形下普通股票型基金指數投資收益

數據來源：Wind，中信證券客群發展中心整理；數據截至2025年4月25日。歷史數據不代表未來表現，此處僅為歷史數據統計結果，不構成具體投資建議或宣傳推介。

只有保持在場，才會讓我們緊密跟蹤市場，時刻保持冷靜思考，并擁有選擇的權利，在反轉來臨時能夠第一時間緊跟趨勢、把握機會。

就像種田要遵循節氣，投資也需要尊重周期——6月的混沌或許正是為三季度的收獲埋下伏筆。

與其糾結短期波動，不如回歸本質：選擇估值合理的優質資產，用時間換空間。

當分歧逐漸收斂，共識自然水到渠成。

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風險提示

資料參考：

【國盛證券】沒有走不出的周期》2025.5.25

【中郵證券】靜水流深，謀定后動 20250526

【招商策略】震蕩蓄力，權重占優——A股2025年6月觀點及配置建議

【中泰策略】內外擾動交織下市場或如何演繹？

【興證策略張啟堯團隊】快速輪動的市場中，6月關注什么方向？

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