一、2025年供需形勢的核心矛盾

1. 供應端：產能持續擴張，供給壓力突出

   • 存欄量高位運行 ：2024年補欄的雞苗在2025年上半年集中開產，疊加2023年延淘老雞，1-5月在產蛋雞存欄量達 12.5億只 （歷史高位），同比增3.2% 。

   • 產能釋放節奏 ：5月新增開產蛋雞環比增8%，導致市場供應激增，主產區庫存升至5天以上（高于安全線3天）。

   • 淘汰進度滯后 ：盡管5月蛋價跌破成本線，但養殖戶因飼料成本高企（單斤飼料成本2.9-3元）惜售老雞，淘汰量僅增5%，遠低于去產能需求。

2. 需求端：季節性疲軟與結構性亮點

   • 淡季壓制消費 ：

• 春節后至6月為傳統淡季，五一假期后終端采購量環比降15%，餐飲及家庭消費疲軟。

• 梅雨季（6月）加劇流通環節霉變風險，批發商囤貨意愿低迷。

• • 短期亮點有限 ：

• 端午備貨（5月下旬）短暫拉動需求，產區均價反彈至3.25元/斤，但持續性不足。

• 中秋、國慶旺季需等待8月啟動，但2025年產能基數過大或削弱旺季漲幅。

1. 成本與利潤：虧損倒逼產能調整

   • 養殖利潤轉負 ：5月主產區均價跌至3.00元/斤，跌破單斤飼料成本（2.9-3元），養殖戶進入全面虧損。

   • 盈虧平衡臨界點 ：若蛋價持續低于飼料成本超2個月，將觸發大規模淘汰（當前臨界時長已近）。

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二、2025年現貨價格波動區間預測
時間段 核心驅動因素 價格波動區間（元/斤） 關鍵驗證指標 6-7月

梅雨季需求低迷+高供應持續

2.90~3.20

淘汰量增速、庫存天數

8-9月

中秋備貨啟動+高溫減產

3.40~3.80

淘雞節奏、旺季備貨強度

10-12月

產能去化效果顯現+春節前備貨

3.30~3.60

存欄量同比變化、替代品價格

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1. 6-7月（淡季探底期）

   • 下限支撐（2.90元/斤） ：飼料成本剛性（玉米、豆粕價格高位）構筑底部。若跌破此線，將加速淘汰（如2025年2月跌至2.9元后淘汰量激增）。

   • 上限壓制（3.20元/斤） ：供應寬松格局難改，6月梅雨季抑制流通，反彈空間有限。

2. 8-9月（旺季沖高期）

   • 上漲動能 ：

• 高溫導致產蛋率下降5%~8%，疊加中秋食品廠備貨啟動，供需邊際改善。

• 歷史規律顯示9月多為年度峰值（2024年9月達4.1元/斤）。

• • 漲幅受限因素 ：

• 2025年產能基數過大，若淘汰進度慢（如淘汰量同比增＜10%），旺季漲幅或收窄至8%~12%（低于歷史均值15%）。

1. 10-12月（供需再平衡期）

   • 回落風險 ：節后需求回落，且2024年補欄雞群仍處產蛋高峰。

   • 底部抬升可能 ：若三季度淘汰量超預期（如同比增15%），存欄量降至12億只以下，則價格中樞有望上移。

1. 產能去化節奏

   • 觀測指標 ：淘汰雞價格（若跌破4.5元/斤預示加速淘汰）、周度淘汰量（需持續＞800萬只）。

   • 情景推演 ：

• 樂觀 ：6-7月虧損倒逼淘汰量增20% → 存欄降至11.8億只 → 旺季高點突破3.8元/斤。

• 悲觀 ：淘汰緩慢+補欄延遲 → 存欄維持12.3億只 → 旺季高點難超3.5元/斤。

1. 飼料成本變動

   • 當前水平 ：單斤雞蛋飼料成本2.9~3元（豆粕3600元/噸、玉米2600元/噸）。

   • 潛在擾動 ：厄爾尼諾天氣沖擊南美大豆產量，或推升豆粕價格10%~15%，進一步夯實價格底部。

2. 替代品與政策外生沖擊

   • 豬肉價格聯動 ：若豬肉漲至25元/公斤以上，雞蛋消費替代需求將增5%~8%。

   • 疫病風險 ：禽流感若在冬季復發，可能導致區域性供給缺口。

1. 年度價格中樞 ： 3.25~3.40元/斤 （同比2024年下降6%~8%），主因產能過剩壓制。

2. 核心矛盾轉化 ：

   • 上半年 ：需求疲軟VS成本支撐 → 價格磨底；

   • 下半年 ：產能去化速度VS旺季需求強度 → 決定反彈高度。

3. 產業應對節奏預測 ：

   • 養殖端 ：6-7月加速淘汰高齡雞，鎖定飼料成本；

   • 貿易端 ：8月前建立旺季庫存，關注淘汰雞價格信號；

注：以上分析基于截至2025年6月11日的數據，需持續跟蹤淘汰進度及天氣變化。以上觀點僅供參考，不構成任何具體投資和決策建議。