公眾號(hào)現(xiàn)在經(jīng)常屏蔽文章，不錯(cuò)過(guò)文章點(diǎn)↓設(shè)為星標(biāo)！

6月11日，滬指漲0.52%站上3400點(diǎn)，深成指漲0.83%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.21%，北證50指數(shù)平收。全市場(chǎng)成交額12866億元，較上日縮量1646億元。全市場(chǎng)超3400只個(gè)股上漲。

收盤(pán)海螺指數(shù)6（滿分10分），30人里1人空倉(cāng)，18賺，四舍五入6

具體實(shí)盤(pán)盈虧如下：

今日倒數(shù)TOP1 房哥 -4.83%

今日正數(shù)TOP1貓頭量化 +4.16%

昨天A股跳水，我說(shuō)了不是談判出問(wèn)題吧，早上采訪【】一出，今天基本上A股各大指數(shù)就把昨天莫名其妙的跌幅漲回來(lái)了，大家有時(shí)候別對(duì)這些大資金的動(dòng)向過(guò)于敏感，總覺(jué)得他們有啥內(nèi)幕消息，事實(shí)證明，他們也不過(guò)是自己嚇自己。

不過(guò)客觀來(lái)說(shuō)，談判確實(shí)也沒(méi)啥進(jìn)展，這兩天談判還是在落實(shí)日內(nèi)瓦共識(shí)的細(xì)節(jié)，并沒(méi)有涉及到關(guān)稅豁免延期，芬太尼關(guān)稅取消，甚至連稀土管制這些撤銷的最后方案也沒(méi)拿出來(lái)，只是談了個(gè)框架。

但說(shuō)實(shí)話我們可能也不急，還在談、沒(méi)談崩就是好事。

今年以來(lái)， 創(chuàng)新藥方向表現(xiàn)很不錯(cuò)，都漲了有50%多，確實(shí)有點(diǎn)離譜，有人希望海螺也來(lái)談一談邏輯。

從國(guó)內(nèi)政策上來(lái)看，去年7月國(guó)務(wù)院通過(guò)《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)方案》，明確醫(yī)保談判、商保政策向創(chuàng)新藥傾斜，今年有望出臺(tái)丙類目錄；2025年政府工作報(bào)告明確提出“健全藥品價(jià)格形成機(jī)制，制定創(chuàng)新藥目錄，支持創(chuàng)新藥發(fā)展”，政策支 持有望實(shí)現(xiàn)從研發(fā)、審批到支付的全鏈條升級(jí)。

最直觀的從錢(qián)上來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)的藥企收到了很多創(chuàng)新藥出海（License-out）的單子。2025年Q1中國(guó)藥企達(dá)成41起海外授權(quán)交易，總金額達(dá)369億美元（接近2023年全年水平）。中國(guó)現(xiàn)在創(chuàng)新藥的管線是世界第一，但是我們沒(méi)有像輝瑞、默沙東之類的巨頭藥企，其實(shí)把創(chuàng)新藥項(xiàng)目授權(quán)給跨國(guó)巨頭，是當(dāng)前更優(yōu)的方案。

畢竟新藥失敗率很高，全球臨床需要大額資金，普通藥企根本扛不住，而且很多 還是法律法規(guī)的問(wèn)題，顯然打包賣(mài)給國(guó)外藥企會(huì)更加方便；對(duì)于藥企來(lái)講，也能拿到很大一筆現(xiàn)金流，方便推進(jìn)其他項(xiàng)目。

而對(duì)于那些跨國(guó)藥企來(lái)說(shuō)，本身他們也是靠一些成功的創(chuàng)新藥賺麻了，比如說(shuō)默沙東的K藥（Keytruda），2024年收入：294.82億美元，占到總營(yíng)收（641.68億美元）的半壁江山，而這個(gè)專利馬上2028年到期，他們也亟需通過(guò)BD交易來(lái)獲取創(chuàng)新藥管線，補(bǔ)充自身產(chǎn)品線。

中國(guó)的藥企在研發(fā)效率和成本方面是真的很有優(yōu)勢(shì)，我們學(xué)生物的人多，科研項(xiàng)目 也多，臨床資源也很豐富，患者招募創(chuàng)新藥很快，算是人口紅利+工程師紅利的具象化，別的國(guó)家真搞不出來(lái)這么多創(chuàng)新藥項(xiàng)目。所以這些跨國(guó)藥企去買(mǎi)創(chuàng)新藥授權(quán)，買(mǎi)中國(guó)的也挺合理，又便宜效果又好，成功率可能更高。

還有就是很關(guān)鍵的一點(diǎn)，這種專利技術(shù)類的授權(quán)，是不受關(guān)稅影響的，所以就算外邊關(guān)稅戰(zhàn)打得火熱，可能創(chuàng)新藥企賣(mài)授權(quán)也能從跨國(guó)巨頭那里搞一筆大錢(qián)。加上醫(yī)藥行業(yè)跌了這么久，資金也被科技等方向提高了風(fēng)險(xiǎn)偏好，創(chuàng)新藥行業(yè)還是有想象空間的，所以資金就開(kāi)始賣(mài)創(chuàng)新藥了。

但是創(chuàng)新藥行業(yè)確實(shí)也有其風(fēng)險(xiǎn)，畢竟臨床實(shí)驗(yàn)周期長(zhǎng)，效果也不一定好，如果競(jìng)品效果更好的話，之前的努力可能又白費(fèi)了。這一行，歷來(lái)都是一將功成萬(wàn)骨枯，所以可能不太適合求穩(wěn)的投資者。

如果你看好中國(guó)創(chuàng)新藥的未來(lái)，并且風(fēng)險(xiǎn)偏好比較高的話，易方達(dá)恒生港股通創(chuàng)新藥ETF聯(lián)接發(fā)起式基金（A類024328，C類024329）也正在發(fā)行，它聯(lián)結(jié)場(chǎng)內(nèi)的恒生創(chuàng)新藥ETF（159316 ），跟蹤恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)（HSSCID.HI）。該指數(shù)選取最大的40間與創(chuàng)新藥研究、開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)相關(guān)的香港上市公司，聚焦港股通創(chuàng)新藥核心資產(chǎn)，行業(yè)集中度高，β屬性較強(qiáng)，有望受益于中國(guó)創(chuàng)新藥價(jià)值重估。

目前創(chuàng)新藥短期漲幅確實(shí)大，這個(gè)位置大倉(cāng)位買(mǎi)入有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，感興趣的小伙伴可以先搞一個(gè)觀察倉(cāng)。

點(diǎn)擊下方騰訊理財(cái)通小程序即可參與

文末例行投票：