作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的香菜

最近，一個已經沉寂了許久的制造業細分領域，最近又重新回到了投資者的視野中，那就是#一體化壓鑄。比如#文燦股份（603348）、#合力科技（603917）、#迪生力（603335）等玩家都迎來了一波大漲。

合力科技股價變化（來源：百度）

簡單來說，一體化壓鑄就是高壓將液態金屬壓入模具中，待到金屬冷卻就獲得了一體成型的#零部件。它相較于汽車零部件的普通生產工藝，最大的特點就是可以減少零部件的數量，從而實現減重。

這無論對于傳統燃油車，還是新能源汽車，都是未來追求的方向之一。

一體化壓鑄能重新站上舞臺中央，也跟玩家頻繁發布利好消息有關。比如東風汽車一體化壓鑄產業化項目預計于今年9月15日產線開始聯調，屆時公司將擁有全球噸位最大的16000噸及10000噸一體化壓鑄雙產線。

除此之外，#博俊科技（300926）也表示已購買#力勁科技（00558）多套2500T-9000T壓鑄單元，主要生產一體化壓鑄、高壓鑄鋁相關產品，以適應市場輕量化需求和發展趨勢。

那么，一體化壓鑄目前的產業發展狀況如何？玩家的業績能否隨之上漲呢？筆者今天就帶你來一探究竟。

一、減重+增加續航，期待千億規模

如果我們把時間線拉長，一體化壓鑄最早應用可追溯到福特F150，但是大規模開始使用，并且引起外界廣泛關注還是因為特斯拉。特斯拉的Model Y車型使用一體化壓鑄后，車輛減重了10%，單位投資也下降了8%，續航里程更是增加了14%。

一體化壓鑄示意圖

這三個數據，也能體現出一體化壓鑄自身最大的優勢。所以才有不少整車廠都開始向這個賽道切換，畢竟，在如今“內卷”激烈的汽車領域，想方設法降本是非常重要的一個環節。

據專業機構預測，全球一體化壓鑄的市場規模到2030年將增長到大約890億元，這比去年高了超過400億元。要知道，過去五年，國內的一體化壓鑄市場規模年均復合增長率已經超過了160%。長期來看，一體化壓鑄行業將可能形成千億市場規模。

我國一體化壓鑄市場規模（來源：智研咨詢）

如果我們把一體化壓鑄的產業鏈拆開，你會發現其上游主要是壓鑄機、材料與模具廠商，中游為鋁合金壓鑄廠，下游則是汽車整車廠。而像#特斯拉、#小鵬、#沃爾沃 等玩家都是自建工廠生產壓鑄件，而非直接向壓鑄廠商采購壓鑄件。

以小鵬為例，小鵬G6采用前后一體式鋁壓鑄車身，通過12000噸級壓鑄機進行壓鑄，集成零件數超過了160個。

二、業績出現分化

從當前的競爭格局來看，我國的一體化壓鑄賽道的行業集中度還比較低，競爭格局隨時有可能出現變化。大多數玩家們還在通過卷技術，努力開拓新市場，所以業績也出現了一定分化。

一體化壓鑄玩家布局情況 （來源：公司官網）

比如行業龍頭之一的文燦股份去年歸母凈利潤雖然同比增長了128.16%。這其中，一體化壓鑄也成為了增長的重要原因之一，在車身結構件領域，公司營業收入達到15.94億元，同比增長128.28%，一體化產品良率達到95%及以上，主要客戶包括#賽力斯、#蔚來汽車、#理想汽車 等。

但到了今年一季度，文燦股份的營收同比下降14.2%，凈利潤更是大幅下滑93.8%，也充分暴露出業績的不穩定性。業績下滑主要歸因于國際市場的不確定性，尤其是歐洲和北美汽車市場的變化，疊加能源成本的上升，導致公司海外工廠業績出現下滑。

另一位一體化壓鑄龍頭力勁科技去年凈利潤也增長了將近9%，公司毛利率接近30%。如今，力勁科技在超大型壓鑄機市場占有率已經超過了90%，覆蓋特斯拉、小鵬汽車等主機廠，公司的汽車業務營收占比已經達到了65%。公司選擇了超大型壓鑄機這條差異化的路線，可以說是賭對了。

當然了，除了老前輩們，也有后晉玩家想分得一杯羹。比如#多利科技（001311）去年雖然營收利潤雙降，但是一體化壓鑄上也取得了一定的進展。2024年公司在江蘇常州新增一體化壓鑄業務生產線（尚在建設中）。據公司自己披露，去年該業務成功獲得多家客戶定點，新增項目訂單預計將在2025年下半年逐步量產。

所以，一體化壓鑄仍處于生產爬坡期的多利科技，能否逆風翻盤，就看著兩年了，但是在此之前，公司仍需面對高額的前期投入和市場競爭壓力。

三、一體化壓鑄存在的一些爭議

當然了，一體化壓鑄作為汽車制造界的“魔術師”，減重降本已經成為不爭的事實。

但好像一個硬幣擁有兩面，一體化壓鑄最大的弊端在于，它讓汽車部件從可修復變為#一次性消耗品，這就意味著它的維修成本和保險費用居高不下，因為零件更換的成本實在太高。

除此之外，一體化壓鑄的另一個問題在于無法“柔性生產”，相較于機器人生產線，后者可以實現隨車型編程焊接，實現真正的柔性生產。

此外，一體化壓鑄的采購價格往往需要上億元，這意味著后來者需要至少上億元的前期投入，資本性開支巨大。

所以，一體化壓鑄玩家們，還是要且行且珍惜。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。