出品｜WEMONEY研究室

文｜姜林燕

近日，根據(jù)中國(guó)人民銀行深圳市分行最新公示的行政許可信息，財(cái)付通支付科技有限公司注冊(cè)資本已獲準(zhǔn)增至223億元。這是這家騰訊旗下支付機(jī)構(gòu)繼2024年4月從10億元增至153億元后，在不到一年半的時(shí)間內(nèi)完成第二次大額增資，累計(jì)增幅高達(dá)2130%。

財(cái)付通回應(yīng)稱，增資將用于加大科技創(chuàng)新、提升支付服務(wù)質(zhì)量和保障支付安全穩(wěn)定。而在業(yè)內(nèi)看來，這不過是行業(yè)“資本競(jìng)賽”的冰山一角。

支付行業(yè)正上演“冰與火”的劇情：一邊是財(cái)付通、抖音支付等頭部機(jī)構(gòu)紛紛增資，另一邊是中小支付機(jī)構(gòu)批量注銷牌照，黯然離場(chǎng)。

1. 監(jiān)管重塑行業(yè)格局

財(cái)付通此番增資不是孤立事件。2024年以來，包括抖音支付、樂刷支付、盛迪嘉支付等至少5家支付機(jī)構(gòu)已完成增資。抖音支付在今年1月將注冊(cè)資本從1.5億元一舉提升至31.5億元。

2024年5月1日正式實(shí)施的《非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理?xiàng)l例》及配套細(xì)則，是推動(dòng)本輪增資潮的核心驅(qū)動(dòng)力之一，尤其對(duì)后續(xù)增資行為影響顯著。

根據(jù)細(xì)則，當(dāng)支付機(jī)構(gòu)備付金日均余額超過5000億元時(shí)，超出部分需按比例計(jì)提凈資產(chǎn)。截至2025年4月，全行業(yè)備付金規(guī)模已達(dá)24573.54億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，財(cái)付通大幅增資主要出于滿足合規(guī)層面的監(jiān)管要求和自身持續(xù)發(fā)展的需要，這有助于增強(qiáng)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，支持技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)提升，同時(shí)確保有效管理風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管新規(guī)的核心指標(biāo)，推動(dòng)行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向合規(guī)發(fā)展。支付機(jī)構(gòu)名稱中必須標(biāo)明“支付”字樣，2024年共有37家支付機(jī)構(gòu)完成更名。

2.行業(yè)兩極分化，尾部機(jī)構(gòu)加速離場(chǎng)

與頭部機(jī)構(gòu)大舉增資形成鮮明對(duì)比的，是中小支付機(jī)構(gòu)的生存困境。2025年剛過半，已有6張支付牌照被注銷，央行累計(jì)注銷的支付牌照達(dá)到102張，市場(chǎng)持牌機(jī)構(gòu)僅剩169家。

在天眼查上，仍有多家機(jī)構(gòu)實(shí)繳資本不足1億元的監(jiān)管最低門檻：山東飛銀支付（3000萬元）、貴州貴金支付（5000萬元）等仍在“生死線”上艱難博弈。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，遲遲未增資既有可能是機(jī)構(gòu)內(nèi)部流程緩慢，也有可能是機(jī)構(gòu)股東對(duì)支付機(jī)構(gòu)未來發(fā)展信心不足。

支付機(jī)構(gòu)的兩極分化已成行業(yè)共識(shí)。一方面，支付寶、微信支付雙巨頭占據(jù)行業(yè)九成份額；另一方面，預(yù)付卡機(jī)構(gòu)成退場(chǎng)主力。

從牌照性質(zhì)來看，牌照注銷大部分都是預(yù)付卡企業(yè)，當(dāng)前移動(dòng)支付興起導(dǎo)致預(yù)付卡行業(yè)陷入困境，沒有人使用賺不到錢，就會(huì)自動(dòng)退出市場(chǎng)。

2024年支付行業(yè)洗牌加速，10家支付機(jī)構(gòu)注銷牌照，多家機(jī)構(gòu)因經(jīng)營(yíng)壓力主動(dòng)終止業(yè)務(wù)。在華南地區(qū)一家支付機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人看來，這類似于支付行業(yè)的“供給側(cè)改革”：合規(guī)成本高企，部分公司無力支撐。

3. 轉(zhuǎn)型突圍，支付機(jī)構(gòu)尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)

面對(duì)國(guó)內(nèi)存量市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，跨境支付成為重要突破口。據(jù)行業(yè)研究數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)跨境支付市場(chǎng)規(guī)模突破1.2萬億元，同比增長(zhǎng)20.15%。新興市場(chǎng)中，東南亞、拉美、中東成為增長(zhǎng)新引擎。

上市支付公司財(cái)報(bào)顯示，跨境業(yè)務(wù)已成新增長(zhǎng)點(diǎn)：連連數(shù)字2024年上半年跨境支付總額達(dá)1023億元，同比增長(zhǎng)35.4%；拉卡拉跨境交易規(guī)模214億元。一家支付機(jī)構(gòu)高層透露，其2024年跨境支付業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)近20%增長(zhǎng)。

技術(shù)投入成為另一重要方向。AI風(fēng)控、區(qū)塊鏈結(jié)算等技術(shù)被廣泛應(yīng)用。據(jù)XTransfer稱，自研行業(yè)大模型TradePilot，使洗錢識(shí)別準(zhǔn)確率提升40%；螞蟻鏈“Trusple”平臺(tái)將傳統(tǒng)3-5天的跨境清算周期縮短至分鐘級(jí)。

場(chǎng)景創(chuàng)新也在持續(xù)。支付寶推出“碰一下”功能，通過手機(jī)NFC技術(shù)提升支付體驗(yàn)；Visa在全球啟動(dòng)超870個(gè)非接觸式公共交通項(xiàng)目，2024財(cái)年處理超20億筆交通支付交易。

財(cái)付通增資至的223億不僅是資本實(shí)力的展示，更反映了支付行業(yè)的分水嶺。隨著牌照數(shù)量從高峰期的271家縮減至169家，行業(yè)集中度持續(xù)提升。

支付機(jī)構(gòu)的兩條主要的生存路徑：頭部機(jī)構(gòu)憑借資本與科技實(shí)力深耕合規(guī)與創(chuàng)新；中小機(jī)構(gòu)則轉(zhuǎn)向跨境支付、垂直領(lǐng)域數(shù)字化服務(wù)等細(xì)分賽道。