進入傳統鋼材消費淡季，需求在南方強降雨、高考停工、臺風預期等多重因素壓制下呈現加速萎縮態勢。然而，供應端收縮步伐相對滯后，尤其是占據主導地位的高爐生產仍保持一定韌性。疊加宏觀層面美國關稅政策反復帶來的情緒擾動，以及焦炭、鐵礦石等原料價格持續下行導致的成本支撐弱化，鋼價下行壓力持續加大。進入下半月，短期鋼價會如何表現？當前對鋼價影響的因素又有哪些？

首先，關稅反復與地緣沖突加劇市場波動。

一方面，關稅政策反復沖擊預期。美國商務部宣布自6月23日起對多國進口的鋼制家用電器（如洗碗機、洗衣機、冰箱等“鋼鐵衍生產品”）加征50%關稅。此舉雖非直接針對中國鋼材出口，但將顯著抑制相關下游制成品的海外需求，進而間接影響國內冷軋、鍍鋅板卷等鋼材品種的消費預期。此前所謂“對等關稅”政策已導致鋼價出現明顯下跌。當前美方關稅政策“朝令夕改”，極大擾亂了全球商品市場的風險偏好和貿易流預期，市場對后續政策走向普遍持謹慎觀望態度，抑制投機需求。

另一方面，地緣沖突推高能源成本與避險情緒。中東再次爆發地緣沖突事件，國際原油價格一度大漲14%。能源價格上漲短期內將階段性推升煤焦成本，或對螺礦等黑色系商品價格形成短暫支撐。然而，地緣沖突升級更主要的是加劇市場避險情緒，導致大宗商品市場整體波動性增加。對鋼材市場而言，成本推升的傳導具有時滯性，且在當前需求疲軟背景下，成本支撐效應可能弱于情緒波動帶來的負面影響。

其次，需求塌陷遠超供應收縮，弱平衡格局延續。

供應方面，Mysteel最新螺紋鋼周產量約207萬噸，月環比減少約19萬噸（降幅8%）。去庫速度（13萬噸）弱于歷史同期水平，表明供應收縮力度仍不足以匹配需求降幅。

截止6月13日， Mysteel全國獨立電弧爐企業生產成本監控數據顯示，全國電爐螺紋鋼谷電平均成本為3094元/噸，中規格谷電平均利潤為-140元/噸。受電爐受谷電生產虧損擴大影響，減產范圍擴大、力度增強。高爐則由于鐵礦、焦炭等原料價格持續下跌，部分抵消了成材價格下跌的影響，高爐即期現金成本下降，虧損未顯著擴大甚至局部改善。這導致高爐產能利用率降幅有限，大規模、實質性減產尚未出現，成為抑制鋼價反彈的最關鍵供應端因素。

需求方面，Mysteel最新螺紋周表觀消費量220萬噸左右，但月環比減少超40萬噸（降幅15%），意味著近期需求降幅要明顯大于供應降幅（8%）。

表1：螺紋鋼產量、庫存及消費情況

此外，受臺風，強降雨等極端天氣和高考停工影響：6月初南方新一輪降雨來襲，多地迎來梅雨季，多地出現明顯降雨，湖北、安徽、江蘇、上海、浙江、江西、湖南、貴州等地部分地區出現暴雨及大暴雨，工地采購、施工均有放緩；疊加臺風“蝴蝶”預計14日中午前后在廣東徐聞到廣西北海一帶沿海登陸。屆時華南沿海將有大到暴雨，廣東、廣西、海南、江西以及福建等多省雨水天氣還將延續；上周的全國高考，全國多數地區發布了施工作業及工地停工政策，導致需求遲遲未能得到釋放。

目前來看，鋼廠受利潤影響，不少電爐開始減產，然近期原料價格回落，也在延緩鋼廠減產的力度，供需雙弱的格局短期或將維持。

圖1：2024-2025年螺紋鋼及線盤周度產量走勢

再次，近期焦炭、鐵礦石價格的持續下跌，6月6日焦炭第三輪提降落地，降幅70/75元/噸，累計降幅120/135元/噸（估算累計導致噸鋼成本下降約60-65元/噸），獨立焦化開工下滑，后市仍有1-2輪提降預期；而焦煤也因為自身庫存仍然偏高，市場對后期仍有看降預期；礦石方面，隨著近期鐵水產量下滑，鐵礦需求邊際走弱，鋼廠對鐵礦石采購興致走弱，鐵礦價格出現窄幅下跌。鋼材成本重心下移，成為當前鋼價下行的重要驅動因素之一。原料端尚未看到明確的企穩信號，成本支撐弱化趨勢短期或延續。

表2：247家鐵水產量及五大品種產量變化情況

價格方面，截止到6月13日， Mysteel普鋼螺紋鋼絕對價格指數最新3208元/噸，較年初（3499元/噸）下跌291元/噸，跌幅8.3%。同比去年同期的3696元/噸下跌488元/噸，降幅約13.2%。而歷史數據來看，上一次指數在這一時期為2016年，隨后價格迎來近5年以來的反彈。從區域市場來看，目前全國近十個省份螺紋現貨價格跌破3000元/噸關口。其中，跌幅較大的省份（如廣東省、江西省等），HRB400E 20mm螺紋鋼主流價格已跌至2900-2950元/噸左右，較前期高點下跌350-400元/噸，跌幅超10%。

受淡季需求下降疊加極端天氣、政策性停工影響，疊加海外反傾銷及美國關稅政策反復等因素影響，鋼價震蕩下行。目前鋼價跌至年內低點，風險已大幅釋放，而由于需求復蘇預期不強，消費轉弱預期之下，盡管供給有減量，價格向上的驅動力不強，并且由于當前高爐仍有盈利，鋼廠減產的動力或受一定阻礙，鋼價尋底的過程或并不順暢，市場是否會和2016年一樣，開啟反彈仍需觀察。

圖2: Mysteel普鋼螺紋鋼絕對價格指數

綜合來看，在需求加速萎縮、高爐減產滯后、成本支撐弱化、宏觀擾動頻發的多重利空共振下，預計短期國內建筑鋼材現貨價格仍將以震蕩探底運行為主。價格反彈的持續性和高度將高度依賴于高爐實質性減產力度以及極端天氣過后需求邊際恢復的程度。建議鋼廠在虧損時要積極落實自律限產、按需生產要求，貿易商則建議逢高降庫操作為主，終端用戶，按需靈活采購。

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