一家藥企的壟斷史，折射出整個醫藥市場的監管困局。當郭某國在天津酒店包廂內舉起酒杯時，四家藥企代表達成的口頭協議，最終讓全國患者為地塞米松磷酸鈉原料藥暴漲53%的價格買單。

2025年6月13日，國家市場監管總局一紙處罰決定震動醫藥行業：津藥藥業、仙琚制藥、聯環藥業、國康瑞金四家企業因串謀操縱地塞米松磷酸鈉原料藥價格，被處以罰沒款合計3.62億元的重罰。

其中，組織壟斷的核心人物郭某國被頂格罰款500萬元——這是2022年《反壟斷法》增設“個人責任”條款以來的最高個人罰單。

公告顯示，劉某作為津藥藥業總經理，對公司與其他具有競爭關系的經營者達成壟斷協議負有個人責任，對劉某作出行政處罰罰款60萬元。同時，津藥藥業罰沒款合計6919.24萬元。

壟斷風暴：一場精心策劃的藥價操控，四年四張罰單背后的治理困局

2021年11月20日，天津某酒店包廂內，一場改變藥品市場格局的密談正在進行。在郭某國組織下，津藥藥業總經理劉某、仙琚制藥代表、聯環藥業代表和國康瑞金代表共同舉杯，達成停止價格競爭、聯合漲價的壟斷協議。

為規避監管，他們精心設計操作路徑：漲價細節由郭某國會后單獨對接，春節后同步執行。三個月后，四家企業突然同時斷供地塞米松磷酸鈉原料藥，制造市場恐慌。2022年2月21日，津藥藥業率先將價格從每公斤9000元飆升至13800元，漲幅高達53%。

地塞米松磷酸鈉是搶救過敏性休克、急性哮喘等急癥的核心藥物原料，價格暴漲直接傳導至終端，推高患者用藥成本和醫保支出。

市場監管部門在2024年4月立案后，穿透式調查揭開壟斷網絡：郭某國憑借行業資源，通過關聯商業公司大量囤貨，為漲價提供“兜底保證”，消除藥企后顧之憂。

2025年4月至6月，天津市市場監管部門祭出重拳：仙琚制藥罰沒1.95億元（占四家企業總罰沒額的54%）；津藥藥業罰沒6919萬元；聯環藥業罰沒6103萬元；國康瑞金罰沒2877萬元。

作為壟斷協議組織者，郭某國被頂格處罰500萬元，創下中國反壟斷個人罰款紀錄。

對津藥藥業而言，這已是四年內第四次觸碰壟斷紅線：2021年因劃分醋酸氟輕松原料藥市場并固定價格，被罰4402萬元；2023年3月子公司因濫用卡莫司汀注射液市場支配地位被罰2772萬元；2023年4月孫公司因固定氟尿嘧啶注射液價格被罰2988萬元；2025年本次地塞米松磷酸鈉原料藥壟斷案，罰款6919萬元。

累計罰款超過1.7億元，相當于公司2024年凈利潤的128%。

監管處罰力度持續升級。本次基準罰款比例已從2023年上海同類案件的3%升至8%，即使適用“寬大制度”減免80%，最終處罰比例仍達1.6%，釋放反壟斷執法趨嚴信號。

業績迷局：營收下滑下的利潤魔術，高管薪酬激增與股東撤退的背離圖景

在壟斷陰云籠罩下，津藥藥業2024年財報呈現出矛盾重重的經營圖景。年報顯示，公司全年實現營業收入32.15億元，同比下降15.00%；歸母凈利潤卻逆勢增長14.01%至1.33億元。

財務數據呈現“冰火兩重天”的情況。

第四季度業績塌方，當季營收6.43億元，同比暴跌31.95%；凈利潤-5324萬元，同比下降53.46%，創四年同期最大虧損。

主營業務全面萎縮，核心板塊甾體激素收入下滑16.89%；氨基酸類收入下降19.32%；制劑收入減少10.67%。

另外，銷售費用同比銳減45.76%至5.7億元，其中推廣活動費、市場策劃費“腰斬”；財務費用下降53.90%。

值得一提的是，當公司營收萎縮、現金流惡化時，管理層薪酬卻逆勢飆升。2024年13位高管合計領取薪酬804萬元，人均年薪61.85萬元，較2023年猛增47%。兩位新任高管收入尤為突出：副總經理楊某燕年薪197.6萬元，總經理李某箱年薪143.46萬元。

股東方面，2024年四季度，北上資金減持211萬股，減倉幅度達11.86%；摩根士丹利國際完全清倉206萬股。

高額分紅與巨額罰單形成諷刺對比。2025年6月5日，公司公告向全體股東每10股派發現金紅利0.98元，總計分紅1.07億元，分紅比例高達80.18%，這已是公司連續22年實施現金分紅，累計派現7.15億元。

四年1.7億罰款足以覆蓋兩年分紅總額，暴露出公司治理存在深層缺陷：控股股東通過分紅獲取穩定收益，而罰款由全體股東共擔。

2025年一季度，津藥藥業應收賬款占利潤比例攀升至319.28%，經營現金流持續惡化。資本市場的耐心正在耗盡。與2020年高點相比，公司市值已蒸發62%，機構股東名單更替頻繁。壟斷重罰與業績困局的雙重絞殺下，這家擁有80年歷史的老牌藥企站在轉型的十字路口。