6月15日，if椰子水母公司IFBH Limited（以下簡稱“IFBH”）正式通過了港交所聆訊，這也意味著這家公司離上市僅有一步之遙。近年來，在椰子水熱度攀升的市場背景下，以if椰子水被消費者所熟知的IFBH實現了營收的迅猛增長，躋身為椰子水圈的“黑馬”品牌。在這背后，IFBH從成立之初便以輕資產模式進行運營，這也助力其在全球市場實現了快速擴張。

值得一提的是，全球椰子水市場仍展現出巨大的發展空間。在業內人士看來，對于IFBH而言，未來，IFBH需逐漸構建起規?；钠放七\作模式，減少對于代工生產的依賴。此外，在品牌林立的椰子水市場，IFBH需避免陷入同質化競爭。

正式通過港交所聆訊

隨著正式通過港交所聆訊，IFBHA這家公司的信息浮現在大眾面前。信息顯示，IFBH是一家創立于泰國的即飲飲料及即食食品公司，于2013年創立，主營椰子水飲料與植物基零食，旗下擁有if與Innococo兩大品牌。其中，IFBH旗下的核心品牌if是中國內地即飲天然椰子水市場的開拓者。2017年，if正式進入中國市場，成為了很多消費者喝過的第一瓶椰子水。

近年來，在人們對健康管理越發重視的背景下，低卡、富含電解質、口感清甜的椰子水被推向臺前，成為新晉頂流。憑借“天然電解質”的健康標簽，if椰子水踩中風口迎來了絕佳的發展機遇。

IFBH向港交所遞交的招股書顯示，2023年和2024年，該公司分別實現營收8744.2萬美元（約合人民幣6.38億元 ）、1.58億美元（約合人民幣11.53億元），實現凈利潤1675.4萬美元（約合人民幣1.22億元）、3331.6萬美元（約合人民幣2.43億元）。其中2024年營收、凈利潤增速分別為80.3%、98.8%。2023年和2024年，椰子水為IFBH貢獻了93.8%、95.6%的收入，是其營收主力產品。

而在IFBH的全球市場中，中國市場是首要增長引擎，貢獻了最大頭的收入。招股書顯示，2024年IFBH在中國內地市場的收入達到1.46億美元（約合人民幣10.66億元），營收占比高達92.4%。同期，IFBH在中國香港市場的收入同比增加46%至720萬美元，占比為4.6%。

此外，IFBH在中國椰子水市場的份額也穩居前列。根據灼識諮詢報告，按零售額計算，IFBH于2024年在中國內地椰子水飲料公司中排名第一，市場占有率達33.9%，領先第二大公司逾七倍。自2020年起，按零售額計算，IFBH已連續五年穩居中國內地椰子水飲料市場首位，且按零售額計算，IFBH于2024年是五大公司中增長最快者。

采用輕資產模式

值得一提的是，營收增速堪稱“黑馬”的IFBH，從生產端、物流運輸端到產品銷售端都采取的是輕資產模式。

IFBH在招股書中提到，輕資產模式為其塑造了更強了競爭力?！拜p資產業務模式賦予公司高度生產彈性與擴展能力，使公司能夠迅速適應市場變化，快速擴展全球分銷網絡。更重要的是，該模式讓公司能夠投入資源，繼續致力于產品創新與品牌建設?！?/p>

在人員組織架構方面，IFBH在全球僅有46名全職員工，其中，全職銷售和營銷人員20名；財務、人力資源和行政合計15人；倉配管理團隊6人，負責監督采購、生產和分銷事項；產品研發團隊僅5人。

不僅在員工端采用精簡的形式，IFBH在生產端以及銷售端同樣走的是輕資產的運營模式。

在產品生產端，代工廠商向IFBH認可的椰農及采集商采購椰子水，并向其指定或認可的供應商購買其他原材料；在銷售端，IFBH與分銷商合作銷售，利用分銷商物流與營銷資源，以符合成本效益的方式滲透市場，大幅降低渠道開發成本。

值得注意的是，在輕資產的運行模式下，IFBH對于代工工廠的依賴程度較高。招股書顯示，2023年和2024年，IFBH向五大供應商（主要是代工廠商）采購的金額分別約為5300萬美元和9700萬美元，在同期采購總額中的占比分別高達92.3%和96.9%。

有業內人士指出，過于依賴代工工廠，可能會導致產能調配、采購成本方面較為被動，同時也有供應中斷風險集中的風險。憑借輕資產業務模式實現快速擴張的IFBH，在享受模式紅利的同時，也需注意潛在風險帶來的反噬。對IFBH而言，如何在輕資產的 “速度優勢” 與供應鏈自主可控之間找到平衡，或許是其下一階段擴張的關鍵。

IFBH也在更新后的招股書中表示，將擴大一般采集商的數量，與更多的一般采集商合作，這將讓if椰子水原料食材的來源多元化。

需避免陷入同質化競爭

隨著消費者對健康和天然飲料的需求不斷增長，全球椰子水市場可望大幅成長?！度蛞铀袌鲅芯繄蟾妗凤@示，全球椰子水市場規模預計將從2024年的20.9億美元增長到2033年的111.5億美元，在2026年至2033年的預測期內呈現20.42%的強勁年復合成長率(CAGR)。

而在全球主要椰子水飲料市場，中國市場仍占據著重要地位。灼識諮詢報告預測，大中華區將是未來幾年增速最快的地區，市場規模將進一步按19.4%的復合年增長率擴張，至2029年時將達26.52億美元。

充滿潛力的市場也吸引了各大品牌加碼布局。老牌選手如椰樹椰泰紛紛發力椰子水品類。主打椰子水的專營店3號椰、你好椰也在社交平臺上熱度攀升。此外，零售平臺如盒馬也推出了自營椰子水品牌。2023年-2025年，椰子水品牌從32個激增至超50個。

有業內人士指出，在品牌林立的椰子水市場，IFBH需避免陷入同質化競爭，在現有產品基礎上不斷強化產品創新能力，打造出差異化競爭壁壘?！拔磥?，IFBH在生產包括銷售環節，一定要進行規?；钠放七\作。此外。IFBH的品牌要取一個好的中文名，進而通過順應現在的趨勢，快速去搶占飲料市場?！敝麘鹇远ㄎ粚＜?，九德定位咨詢公司創始人徐雄俊指出。

值得一提的是，以火爆的椰子水品類為起點，IFBH正著手進行更多元化產品的布局。

對于if品牌，IFBH表示，2025年，公司在中國香港市場推出了if水果茶系列下的三款新產品，分別是水蜜桃茶飲料、荔枝茶飲料及檸檬茶飲料，它們采用阿薩姆紅茶葉加果汁制成，將進一步強化if的產品組合。

對于Innococo品牌，2025年底起，IFBH將計劃擴展Innococo的產品線，這些新品的目標受眾將為現有市場（包括中國內地）中注重健身的年輕消費者。

面向未來，作為椰子水市場的“新勢力”，IFBH還將不斷強化自身實力。IFBH在招股書中稱，此次上市募資預計將用于加強倉配能力；品牌建設；鞏固在中國內地的市場地位及滲透程度，拓展澳洲、美洲及東南亞的業務；提升創新能力；在亞洲、北美或澳洲組建策略聯盟及進行收購，借此擴展業務等。