6月25日，A股和港股都在穩(wěn)步上漲，呈現“三陽開泰”格局，說明牛市已經啟動。趨勢走強跡象明顯，但本輪牛市有個特征，那就是新經濟，新業(yè)態(tài)先行。 所謂新經濟，是相對于舊經濟，至于什么是舊經濟？35歲往上的人習以為常的，就是舊經濟，比如互聯網，很多人還以為是新經濟，實際上早就成古董行業(yè)了。所以，新經濟投資一定要將“新瓶裝舊酒”的產業(yè)給排除。 今天，市場就有兩個熱點圍繞新經濟。

第一個熱點是Robotaxi，如果特斯拉的Robotaxi成功，那么，包括網約車，蘿卜快跑，waymo在內的汽車租賃玩家將全軍覆沒。

馬斯克的設想是非常完美的，純視覺系統Robotaxi如果可行，那么這套系統可以應用在所有特斯拉ModelY上，而一旦實現應用，那么未來特斯拉車主可以在車輛閑置時，讓車子去跑出租。

這么一來，對于特斯拉，車子成了投資品，而不是消費品，投資品能夠為用戶創(chuàng)造價值，成為生產資料。成為印鈔機的特斯拉，肯定有人會去買一個車隊運營賺錢，對于特斯拉，銷量將迅速擴大。

而現有出租車、網約車，乃至waymo的自動駕駛出租車都將遭遇嚴厲打擊，因為waymo的智駕系統依賴高精度地圖，是定制化的系統，不是光下載軟件就能實現自動駕駛。

百度蘿卜快跑就更不用說了，還需要云駕駛即遠程控制車輛繞過障礙。所以，純視覺方案成功，那么，全世界很可能最后只剩下特斯拉一家。

愿望很宏偉，邏輯也通順。唯一不通順的，其實就是特斯拉FSD的安全性。在未來幾個月試點中，哪怕一次小剮蹭，都會被放大。今年5月，小米一樣采用純視覺方案，但一起事故讓全國智駕全部改名輔助駕駛。

這道考題特斯拉FSD能不能通過呢？這就是整件事的核心問題。如果通過了，那么特斯拉如今估值，是萬里長征第一步。但如果出了事故，那么特斯拉的估值也將止步，再難寸進。

投資上，昨天，我推薦汽車供應鏈企業(yè)，而不直接推薦車企。因為對于競爭對手來說，特斯拉如果成功，那么意味著自己將被特斯拉困死。

第二個熱點是穩(wěn)定幣。美國通過《指導與建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》，發(fā)行美元掛鉤的穩(wěn)定幣，而這其實類似于數字人民幣。我國香港也在放開穩(wěn)定幣，5月30日發(fā)布《穩(wěn)定幣條例》之后，國泰君安國際今天上漲75%，因為其拿到了第一張穩(wěn)定幣牌照。

對投資人來說投資有兩條思路：

其一，找類似國泰君安國際的潛在穩(wěn)定幣牌照獲得者，在香港和海外有較多金融業(yè)務的券商，將是穩(wěn)定幣牌照優(yōu)先獲得者，存在潛在利好，介于國泰君安國際的股價出色表現（漲超100%），提前布局該類券商股將有利可圖，事件驅動型的投資機會，機不可失，失不再來；

其二，是考慮穩(wěn)定幣向大陸延伸的潛在可能，這樣國內金融機構也有可能獲得同等機會，而國內穩(wěn)定幣的需求市場要比香港大很多。

對于前者，我認為可行，但券商太多，大一點的，中金公司、華泰國際、中信證券、招商證券等有可能，僅供參考。對于后者，我認為不可行，文萊穩(wěn)定幣也將一國兩制，國內不會允許私人鑄幣，私人鑄幣一方面影響人民幣地位，另一方面會出現金融亂象。

實際上，穩(wěn)定幣也好，加密貨幣也好，本質上是一種融資手段，既然是融資，那么就有可能出現“擠兌”，也可能出現“新次貸問題”。所以，內地我認為不會放開，但會默許國內企業(yè)用香港穩(wěn)定幣作為渠道，找到新的貿易結算方式。

這么看來，香港穩(wěn)定幣的意義非常重大，畢竟中國太大，需求一旦出現，將是龐大的規(guī)模。而香港將成為穩(wěn)定幣的跳板，此舉也將為香港帶來新一輪經濟繁榮。所以，依然推薦參與港股。

有人說，美國用穩(wěn)定幣擴大美元霸權。我覺得恰恰相反，穩(wěn)定幣靠美元支撐，而不是美元靠穩(wěn)定幣支撐，穩(wěn)定幣的優(yōu)勢只是“便利”，畢竟跨境支付很繁瑣。

另外，值得關注的一個政策文件：《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》，可能也利好金融。所以，今天多元金融板塊一馬當先，成為今天A股的中流砥柱。看好金融股未來一段時間的行情，尤其是金融科技類股票。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】