在當前的環境下，老百姓還敢不敢花錢，這些錢都花到哪去了，這期我們聊聊這個話題。

同策研究院聯席院長宋紅衛認為，根據央行最近公布的5月份金融統計數據，有幾個信號可以窺探一二。

▲圖片來源：中國人民銀行

第一個信號是從消費數據來看，5月宏觀經濟有復蘇的跡象。兩個指標，一個是M1增速，M1主要包括社會中的現金、居民和企業的活期存款，M1增速由4月份的1.5%增長到5月份的2.3%，可以看到出消費傾向增強（當前活期存款的利率是0.5%，這些錢不會在活期存款賬戶上長期呆著，未來要么是消費，要么投資出去，也就是即將花出去的錢）。一個是M2增速，M2代表社會資金總規模，M2增速由4月的8%下降到5月的7.9%。M1與M2增速的剪刀差從上個月的-6.5%下降到-5.6%，剪刀差縮小意味著經濟復蘇的信號增強。

第二個信號是從存款數據來看，5月非銀金融機構的存款規模是銀行定期儲蓄規模的2.5倍。5月，居民銀行儲蓄增加4700億，說明一部分老百姓傾向于銀行的定期儲蓄，盡管利率較低，但可以穩定收益。而非銀金融機構存款增加1.19萬億，非銀機構存款包括對證券、保險、信托、基金、期貨等金融產品的投資，規模是純儲蓄的2.5倍，說明部分老百姓還是更傾向于高收益的產品。

第三個信號是從貸款數據來看，5月份居民中長期貸款修復明顯。居民中長期貸款主要是按揭貸款，5月規模為746億元，4月份是負值，增長明顯說明老百姓購房的需求仍然存在。新增需求主要來源于兩類產品：一類是高端住宅產品。從同策研究院調研的上海5000萬以上豪宅產品來看，需要金融貸款支持的比例是60%，40%是全款（核心城市有資金實力的家庭比例并不低）。以往行業豪宅產品平均貸款和全款比例在5:5左右，意味著高凈值家庭貸款買房的比例在上升，說明在當前低利率環境下，高凈值家庭也希望借助于金融支持來達到資產配置的目的。一類是低總價租售比高的產品。上海5月份二手房成交總量1.9萬套，其中1.27萬套屬于330萬以內的產品，很大比例是市區的小戶型產品，這類產品的特征之一就是租售比較高（租售比超過2.5），比儲蓄存款高，比金融產品風險低。

因此，通過央行公布的5月份金融數據，我們可以看到，當前老百姓在花錢或資產投資上的心態是分化的、謹慎的，有一部分人傾向于是穩健型的存款，有一部分人傾向于高收益，還有一部分人更樂意把資產配置到住房上，但是對于住房的選擇提出更高要求，要么是具有保值升值的高端住宅產品，要么就是總價不高但租售比高的二手住宅。

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