截至7月1日亞盤早市，現貨黃金延續漲勢，倫敦金現報3315.90美元/盎司，較前一交易日上漲0.38%，盤中最高觸及3320.97美元/盎司，成功收復3300美元整數關口。

一、美元疲軟的多重驅動因素

美元指數刷新2022年3月以來新低，最低觸及96.74，較前一交易日下跌0.54%。其持續走弱與多重因素相關。首先，市場對美聯儲降息預期升溫，CME數據顯示，9月降息25基點的概率已升至76%，但亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克重申“今年僅預計降息一次”，與鮑威爾“不急于降息”的立場形成政策分歧，加劇了市場波動。其次，美國財政赤字擔憂加劇，特朗普政府的“對等關稅”政策可能于7月9日到期，若談判破裂，通脹風險將再度上升，進一步削弱美元信用。此外，歐元區宣布巨額支出計劃推動歐元兌美元觸及2021年以來最高水平，疊加美加貿易談判重啟，全球貨幣市場的動蕩為黃金提供了上漲空間。

二、地緣政治與避險需求的邊際變化

盡管中東局勢持續緊張，以色列與伊朗的沖突導致935人死亡，但市場已提前消化該事件影響，避險情緒邊際減弱。SPDR黃金ETF持倉量單日減少2.29噸至952.53噸，創三個月新低，顯示部分投機資金撤離。不過，伊朗“霍拉姆沙赫爾-5”導彈部署與特朗普“摧毀伊朗核設施”的言論仍暗藏風險，核危機若升級可能重新點燃避險需求。值得注意的是，國內黃金ETF近三日逆勢凈流入超30億元，反映資金在分歧中尋求確定性。

三、技術面：震蕩格局下的關鍵點位爭奪

日線圖上，黃金價格仍處于5月中旬以來的3250-3350美元震蕩區間，收盤價雖在50日均線（3324美元）下方，但200日均線（3175美元）構成強支撐。小時級別顯示，金價沿均線上行，重回下跌中樞中部，但14日相對強弱指標（RSI）仍低于50，暗示反彈動能有限。

15分鐘圖上，黃金突破3310美元后面臨前高3321美元的壓力，若站穩該水平，可能挑戰3350美元心理關口；反之，若失守3297美元（50%斐波那契回撤位），可能下探3247美元。

四、經濟數據與市場預期的博弈

本周市場焦點集中于7月3日公布的美國6月非農數據，預期新增就業人數為12萬，失業率維持在3.6%。若數據疲軟（如新增就業低于10萬），可能強化降息預期并推動黃金突破震蕩區間；若數據超預期，則可能加劇短期波動。此外，6月芝加哥PMI（40.4）與達拉斯聯儲指數（-12.7）的疲軟已為市場敲響警鐘，經濟“軟著陸”預期與政策分歧的博弈將主導金價走向。

五、風險提示與市場展望

當前黃金市場處于多重因素的角力中：美元疲軟與降息預期提供支撐，地緣風險與技術阻力構成壓制，非農數據則可能成為打破平衡的關鍵催化劑。

在不確定性加劇的背景下，黃金的避險屬性與資產配置價值仍值得重視，但短期波動可能進一步加劇。