上周黃金市場延續下跌態勢，以3367開盤后震蕩下行，全周最高觸及3398，最低下探至3255，最終收于3273，周線以大陰線報收，隨著伊朗與以色列沖突的影響逐步消退，黃金周線已呈現兩連陰走勢。

然而，周一亞市早盤，現貨黃金展現出一定的韌性，在避險需求與風險偏好的拉鋸戰中震蕩回升。

本周作為7月第一周，全球金融市場將迎來一場數據與事件的盛宴。從美國非農就業數據的公布到歐洲央行論壇的智慧碰撞，再到OPEC會議的潛在影響，市場波動性預計將顯著提升。

非農超級周重磅來襲

因美國獨立日假期，原定于周五公布的6月非農就業報告提前至周四發布。在美聯儲政策窗口期與地緣政治風險交織的背景下，這份數據不僅將勾勒美國經濟韌性圖譜，更可能成為黃金突破近三個月震蕩區間的“導火索”。

當前市場預期6月非農新增就業12.9萬人，較前值13.9萬人進一步回落，若成真將是連續第三個月低于15萬人的趨勢性閾值。這一預期并非空穴來風：5月ADP就業僅增3.7萬人（預期11萬），與官方數據形成巨大預期差，顯示中小企業招聘已現疲態。

除了非農數據外，美國6月ISM制造業PMI數據也將在本周公布，此前的數據顯示，美國5月ISM制造業PMI數據不及預期，新訂單數量大幅下降，進出口訂單指數均創新低。市場將評估特朗普政府的關稅政策給美國制造業進出口帶來的持續影響。

黃金走勢基本面分析

上周黃金市場呈現震蕩回落態勢，周線收于兩連陰，主要受兩大基本面因素壓制：

中東和平談判進展：地緣政治風險階段性緩和削弱避險需求，導致部分多頭資金離場；

美聯儲降息預期降溫：美國經濟數據韌性超預期，疊加美聯儲官員鷹派表態，市場對2025年降息次數的預期從3次下調至1次，美元指數與美債收益率雙雙走強，直接壓制無息資產黃金的吸引力。價格最低觸及3255美元/盎司，但周線收盤仍維持于關鍵支撐位上方，顯示下方買盤承接力度較強。

本周黃金市場進入“非農超級周”，但需重點關注以下結構性變化：

1、數據節奏異動與市場敏感性

周四的6月非農就業報告疊加當周初請失業金、ISM制造業PMI等數據集中披露，市場波動率或被壓縮至周中時段。

需警惕市場對非農數據的“過度解讀”。美聯儲已進入政策觀察期，單月數據波動難以改變政策路徑，更需關注7月FOMC會議前官員講話的“預期管理”。若非農數據后，美聯儲主席鮑威爾強調“就業市場再平衡”，則可能弱化數據影響，黃金或延續震蕩格局。

2、地緣政治風險再燃

盡管伊朗與以色列之間的停火協議得以維持，但地緣政治局勢并未完全平靜。美國總統特朗普上周五發表強硬言論，稱將考慮再次轟炸伊朗，并放棄解除對伊朗制裁的計劃。他還批評伊朗最高領導人哈梅內伊，并聲稱否決了以色列暗殺其的計劃。伊朗方面則暫停了國際原子能機構對其核設施的檢查，增加了地區緊張氣氛。

3、美聯儲政策不確定性升級

降息預期修正：盡管6月FOMC點陣圖顯示年內僅1次降息，但市場對2026年政策路徑存在分歧。需關注：

通脹黏性（核心PCE連續3個月高于2.5%）對降息空間的限制；

勞動力市場邊際走弱信號（職位空缺率下降、薪資增速放緩）。

政治干預風險：特朗普關于“提名親商業派美聯儲主席”的表態，疊加鮑威爾辭職傳聞，可能引發市場對美聯儲獨立性的質疑。若政治施壓導致貨幣政策框架動搖，黃金的“抗信用風險”屬性將被激活。

綜合來看：當前黃金市場處于“多重不確定性”交織的敏感期，地緣政治風險與貨幣政策預期形成對沖力量。建議投資者以3250美元為多空分水嶺，密切跟蹤非農數據落地后的市場反應，同時警惕特朗普政策表態對短期波動的放大效應。中長期而言，若美聯儲政治獨立性受損或全球經濟衰退信號顯現，黃金戰略配置價值將進一步凸顯。