特斯拉2025年第一季度財報出來，這是一份令人失望的成績單：

全球交付量同比下降13%，凈利潤暴跌71%。

這是特斯拉自2022年以來最差的季度表現，甚至比華爾街最悲觀的預測還要糟糕。

財報發布后，馬斯克宣布了一個重要決定：

從5月開始，他將大幅減少參與政府事務的時間，把更多精力投入到特斯拉的運營中。

市場對此反應積極，特斯拉盤后股價上漲5.39%。

但這一漲幅在隨后幾個月里被更大的跌幅吞噬。

特斯拉的麻煩遠不止銷量下滑這么簡單。

特斯拉的銷量滑坡來得既突然又猛烈。

2025年第一季度，特斯拉全球交付量僅為33.67萬輛，同比下降13%。

這一數字甚至不及比亞迪一個月的銷量。

更令人擔憂的是，這已經是特斯拉連續第七個月出現出貨量同比下滑，打破了公司自2015年以來持續增長的神話。

曾經高速增長的特斯拉，如今在全球多個主要市場同時遭遇重挫。

在中國，2025年4月特斯拉零售銷量同比暴跌43%至3.2萬輛，被擠出新能源車銷量前十。

2024年全年，特斯拉在中國市場交付量超65.7萬輛，同比增長8.8%，但這一增長主要依靠降價拉動，市場份額反而從2023年的7.8%下滑至5.4%。

產品老化成為特斯拉銷量下滑的重要原因。

2016年上市的Model 3直到2023年才推出改款，而2019年發布的Model Y直到2025年1月才推出改款。

比銷量下滑更令人擔憂的，是特斯拉盈利能力的坍塌。

2025年第一季度，特斯拉整車毛利率降至16.3%，但剔除FSD收入后，真實毛利率僅剩9.5%。

這一數字較2022年高峰時期的28.5%縮水超過15個百分點。

單車利潤的暴跌尤為觸目驚心。

2022年，特斯拉每賣一輛車能賺1.34萬美元。到2024年，這一數字降至5930美元，兩年內銳減56%。

這意味著每賣一輛車，特斯拉就比兩年前少賺7470美元，約合人民幣5.3萬元。

與競爭對手相比，特斯拉的盈利能力正在被全面超越。

2024年，比亞迪汽車銷售毛利率達22.3%，反超特斯拉。

比亞迪總汽車毛利潤達1377億人民幣，是特斯拉的1.8倍。

2020年9月，馬斯克曾聲稱“三年內推出”比Model 3/Y定位更低的車型，但這一承諾一再跳票。

2025年2、3月，多個消息源聲稱Model Q將于6月25日正式發布，但最終未能兌現。

低價版Model Y的量產計劃推遲，也讓市場失望。

原計劃2025年上半年推出的低價版Model Y，將延期至第三季度甚至2026年初。

這種延期直接導致消費者持幣觀望，成為交付量下滑的主要原因之一。

FSD的變現能力同樣面臨挑戰。

特斯拉擁有400萬輛汽車保有量，但FSD年收入僅約8億美元，不及智駕研發投入。

2024年確認的FSD收入11.9億美元，僅占整車銷售收入的1.6%。

這一數字與馬斯克描繪的“萬億級出行市場”相去甚遠。

在4680電池和人形機器人Optimus等前沿技術領域，量產前景同樣存疑。

特斯拉的創新光環正在褪色，曾經的技術領先優勢被競爭對手快速追趕甚至超越。

馬斯克的政治活動成為特斯拉危機的又一導火索。

他參與特朗普政府事務引發部分消費者抵制，直接導致德國市場銷量同比下滑62.2%。

2025年初，美國和歐洲多地特斯拉展廳與充電站遭破壞，部分消費者在車輛上貼標語抗議。

2025年6月，危機達到頂點。

馬斯克因與川總的公開爭執，導致特斯拉的股價單日暴跌了14.3%，創下公司史上最大單日跌幅。

這場爭執的導火索，是川總威脅取消馬斯克旗下公司高達220億美元的聯邦合同。

這一戲劇性場面頗具諷刺意味，因為馬斯克曾在2024年美國大選中投入近3億美元支持特朗普及其共和黨盟友。

在重重危機中，能源業務成為特斯拉少有的亮點。

2025年第一季度，特斯拉能源業務收入同比增長67%至27.3億美元。

但這些長期愿景難以解決特斯拉當前的緊迫問題。市場對特斯拉的估值邏輯正在發生變化。

2025年6月，公司市盈率仍高達90倍，遠超行業平均水平。

這一方面反映投資者對其增長預期的期待，另一方面也顯示市場對其風險的高度警惕。

特斯拉站在發展的十字路口。

這家曾顛覆汽車行業的先鋒企業，如今必須證明自己仍有能力在激烈競爭中重獲優勢。

馬斯克的賭注是否能夠成功，將決定特斯拉是重振雄風，還是進一步滑向平庸。

參考資料

1. 汽車之家：《特斯拉一季度“雙降”：凈利潤暴跌71%，交付量下滑13%》，2025-04-23

2. 新浪微博：《馬斯克抨擊關稅政策沖擊全球供應鏈，特斯拉市值蒸發超1500億美元》，2025-07-01

3. 虎嗅：《特斯拉沒牌打了》，2025-06-30

4. 優駕：《特斯拉困局：銷量滑坡與技術競賽下的戰略突圍戰》，2025-05-30

5. 中華網軍事：《馬斯克稱將“回歸”特斯拉 應對業績壓力》，2025-04-24

6. 中國電動汽車網：《特斯拉蒸發近萬億，馬斯克喊難》，2025-03-13

7. 第一新車：《特斯拉業績倒退，越賣越差，差點虧損，馬斯克回歸拯救》，2025-04-30

8. 百度百家號：《特斯拉自動駕駛新突破，無監管時代來臨》，2025-02-01

9. 優駕：《特斯拉困局：政治漩渦、安全爭議與增長焦慮的三重夾擊》，2025-06-18

10. 愛車網：《特斯拉銷量危機：連續7個月出貨量同比下滑的背后原因與未來挑戰》，2025-05-22

（小可 老A）