人民幣值錢，還是美元值錢？

這本來不是個問題，匯率放在那里，不知道爭論的意義是什么？1979年，1美元可以兌換1.4962元人民幣，人民幣真的很值錢； 2025年6月8日，1美元可以兌換7.1942元人民幣，這是一個幾十年周期有歷史見證，人民幣并非一直在升值，這意味著如果這幾十年錢沒有存在中國銀行，而是買了美債，即便零利率，也差了380%。

雖然如此，國內學者還是陷入“逆火效應”，越貶值越要給信念添上一把火，其中一個影響很大的說法就是平價購買力。

平價購買力如果是評價一國經濟的平衡很有價值，比如中國居民收入要比美國低很多，不能因此得出中國經濟崩潰的結論，因為美元匯率定義不了人民幣在中國國內的平價購買力，但是，要用平價購買力定義人民幣對美元的“實際匯率”，也很荒唐，因為人民幣在國內的購買力也同樣定義不了全球石油的人民幣價格，總要按美元匯率計價，這是貨幣的國際信用決定的。

平價購買力指的是在購買同一商品時，不同貨幣的指數，從而避免匯率計算引起的誤差，比如，權威的世界銀行數據，人民幣在國內購買力平價轉換因子為4.19，即在美國用1美元購買的商品和服務，在中國要花4.19人民幣。但這不等于1：7.1942的匯率是低估了人民幣價值，匯率是國際市場的產物，平價購買力是國內自身的平衡杠桿，反應的是生活成本，而匯率代表著國際市場的信用，二者有關聯但說到底是兩回事。

為什么說用平價購買力計算方式定義實際匯率有盲點？

首先是統計，理論上不太可能在同一條件下完全統計，中國面包500克通常在10-15元人民幣，美國按人民幣計約26元，中國便宜美國貴；牛肉又反過來了，中國貴美國便宜。商品是進口的，還是本地的； 高科技產品與日用商品，各國的商品偏好是什么，中國偏好茅臺，美國偏好雞尾酒，都不是簡單的一個平價購買力能說明所謂的“真實價值”。市場是動態的，供求是動態的、貨幣價值也是動態的，如果能夠完全統計，平價購買力就是上帝，而實際上它最多是一種參照工具，從方法論上說，與股市的MACD指標沒有本質上的不同。

其次，平價購買力高不都是正向評價，中國平價購買力高，恰好說明在同等的人均GDP條件下，勞動力成本太低了，決定了生活性商品價格比美國低，它的叛逆性數據是國際性流通商品如進口汽車、奢侈品會高于美國，在分享國際市場的商品消費時，是一個劣勢市場，并構成了貿易長期順差的一個重要方面。

中美長達41年巨大的貿易逆差，并不是中國有什么陰謀，它恰好是中國勞動力成本低，居民收入低，平價購買力高在國際貿易中的反映。中國有九億低收入群體，生活成本當然低，這證明不了人民幣更值錢，但足以證明中國的勞動力不那么值錢。

也正因為生活成本低，而中國人民又無比勤勞，從而引起了產能過剩余，徹底擠壓了企業利潤，2023年私企總利潤23437億元，2023年全國私人企業5300萬家，平攤一下是什么概念？企業要活下來，進行價格競爭，平價購買力想低也低不了，平價購買力高的背后，要追問的是人，勞動力商品是否值錢？

最后還是要回到匯率，如果打開外匯管制，全球貨幣可以自由兌換了，那時才是考驗人民幣真實價值的明斯基時刻，平價購買力擋不住自由兌換將引起的金融海嘯。