7月7日要有網(wǎng)友發(fā)帖，見過負債跑路的，見過負債跳樓的，也見過因負債而遭受牢獄之災(zāi)的，但是把負債說的這么理直氣壯，說的這么無辜的，還是第一次！

近日，蔚來老總李斌坦然面對蔚來汽車10年虧損超千億元的事實，說蔚來的每一分錢都花在了刀刃上，每一分錢都虧在了明處，而且蔚來的財務(wù)是十分干凈的！

但是有一點就不明白了，同樣是造車人家理想、零跑都實現(xiàn)盈利了，而且小鵬汽車也已經(jīng)逐漸步入了正常發(fā)展的軌道，就連才成立不到5年的小米汽車也賣瘋了，為啥蔚來還陷入深深的負債中而不能自拔呢？

• 這究竟是咋回事？

據(jù)蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌7月6日上午在微博的直播，李斌和吳曉波以及近百位企業(yè)家參觀訪問了合肥蔚來先進制造新橋二工廠。

在參訪過程中，李斌表示蔚來一直以來的底色是技術(shù)創(chuàng)新，累計研發(fā)投入達到600億元。

他談到，蔚來是全球唯一的在三地上市的汽車公司，蔚來財報里把研發(fā)投入計成當(dāng)期費用錢都虧在明處，資產(chǎn)負債表非常干凈。

對如今的蔚來汽車來說，最直接的問題就是，什么時候才能止損？

據(jù)公司歷年財報，蔚來累計虧損已破千億。6月3日，蔚來（09866.HK）發(fā)布的2025年一季度財報顯示，公司營收約120.3億元，同比增長超21%；整車毛利率為10%；研發(fā)投入31.8億元，歸母凈利潤虧損68.91億元。

在電動汽車百人會論壇（2025）上，李斌解釋稱，蔚來虧損的錢主要花在研發(fā)和布局充換電網(wǎng)絡(luò)上。

2024年，蔚來的研發(fā)投入達130.37億元，在“蔚小理”三家中遙遙領(lǐng)先。理想2024年研發(fā)投入110.7億元，同比增長4.6%。小鵬2024年研發(fā)投入64.57億元，同比增長22.4%。

李斌近期多次提及蔚來將于今年第四季度實現(xiàn)盈利的目標(biāo)。

在2025上海車展期間，李斌表示，“2025年是蔚來的產(chǎn)品和技術(shù)收獲大年，技術(shù)量產(chǎn)上車、銷量提振可以提高毛利率，再加上管理層面堅定推進降本增效，所以蔚來經(jīng)營表現(xiàn)會逐個季度得到改善，我們很篤定第四季度會實現(xiàn)盈利。”
李斌在蔚來汽車一季度財報電話會上重申這一觀點?！暗浇衲甑谒募径?，無論是公司的新產(chǎn)品、新品牌、新產(chǎn)品渠道，亦或是公司整個降本增效的動作都會到一個合適階段，所以公司在今年第四季度實現(xiàn)盈利是有機會的，我們也非常有信心去實現(xiàn)。”李斌稱。

7月1日，據(jù)蔚來微博消息，2025年6月，蔚來公司交付新車24925臺，同比增長17.5%。其中，蔚來品牌交付新車14593臺；樂道品牌交付新車6400臺；firefly螢火蟲品牌交付新車3932臺。

針對此事，有網(wǎng)友表示，上海街頭蔚來車非常多，給我的感覺僅次于特斯拉，不知道外省市如何？

有網(wǎng)友認(rèn)為，明的也好，暗的也罷，虧幾千億是真的。如此經(jīng)營狀況，銀行還能給你輸幾滴血？大小股東還能堅持多久？離破產(chǎn)還遠嗎？

有網(wǎng)友爆料，我朋友在蔚來賣車，他說他們店里更衣室的一個普通衣柜（宜家一兩千的那種）采購價三萬多，一把破椅子采購價八千多，錢都是這么虧沒的。

• 不得不說，留給蔚來和李斌的時間，似乎真的不多了。

隨著各大車企紛紛發(fā)布6月銷量/交付量數(shù)據(jù)，其上半年“成績單”也隨之公諸于眾。作為一眾“新勢力”中虧損狀況最為嚴(yán)重者，蔚來公司的表現(xiàn)自然也吸引了不少關(guān)注，但其敬陪末座的嚴(yán)峻現(xiàn)狀卻讓人愈加無法樂觀。

廠方發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示：蔚來公司6月共交付新車超2.49萬輛，同比增長17.52%，環(huán)比增長7.29%；2025年上半年，其累計交付新車近11.42萬輛，同比增長30.57%。整體而言，蔚來公司在今年前六個月始終保持著同比正增長勢頭，似乎還算“說得過去”？

但是，仔細研究發(fā)展，問題暴露明顯。首先是蔚來品牌，6月交付新車近1.46萬輛，同比增長17.52%，環(huán)比增長7.29%；今年上半年，其累計交付新車7.44萬輛，同比下滑14.85%。

此外，樂道品牌6月/上半年交付量分別為6400輛/3.19萬輛，螢火蟲品牌則為3932輛/7843輛。

顯而易見，蔚來公司上半年的整體同比增長完全是建立在樂道和螢火蟲兩個全新子品牌加入的基礎(chǔ)上。

若只看蔚來品牌本身，其同比走勢則不增反降。如果再橫向?qū)Ρ?，蔚來公司上半年的交付量在五大“新勢力”中更只能敬陪末座，幾乎只有領(lǐng)跑者零跑汽車的一半。

按照李斌反復(fù)提及的規(guī)劃，蔚來若想在今年第四季度實現(xiàn)盈利，就必須同時達成以下幾個目標(biāo)：當(dāng)季月均銷量5萬輛，毛利率保持在17-18%，銷售費用占營收比例控制在10%，研發(fā)費用則控制在6-7%。

如今看來，最重要的銷量目標(biāo)還天差地遠，盈利預(yù)期恐怕也將同樣化為泡影。總之，綜合目前的情況來看，蔚來的未來很令人擔(dān)憂。

對此，你怎么看呢？