文| 海山

來源|博望財經

美股穩定幣的代表公司Circle上市7天累計漲幅超4倍，徹底點燃了穩定幣賽道。

來源：百度股市通

這股熱浪也刮到了A股，四方精創作為香港金管局數字貨幣橋的核心技術服務商，股價也持續上漲，一個多月時間上漲超200%。

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當普通投資者還在盲目追概念的時候，四方精創早就悶聲干大事，悄悄織起了一張覆蓋技術專利、央行合作與跨境場景的隱形大網。

01

“穩定幣”是什么幣？

在加密貨幣領域，穩定幣作為一類特殊存在，正逐漸成為連接傳統金融與加密生態的關鍵橋梁。

穩定幣融合了比特幣等加密資產底層的區塊鏈技術，同時價值錨定各國法定貨幣、并以國債等高流動性金融資產作為價值保障。

這讓穩定幣既具備區塊鏈去中心化、高效率、匿名性的優勢，又能保持價格穩定所以得到了較高的認可和廣泛的使用。

穩定幣的“穩”體現在多個層面。首先是價值穩定，以Circle發行的USDC為例，發行者遵循1:1的錨定原則，若要發行20萬個穩定幣，需先儲備20萬美元現金。這種錨定機制使得穩定幣價格相對穩定，不過，其穩定性依賴于所錨定的資產，若法幣、債券或黃金等對應資產價格波動，穩定幣價值也會受到影響。

技術層面同樣保障了穩定幣的穩定。穩定幣運行在公鏈上，區塊鏈技術賦予其不可篡改、實時結算的特性，交易記錄可追溯、可查詢，這種技術特性確保了穩定幣在交易過程中的穩定性與可靠性。

監管也是穩定幣穩定的重要支撐。歐美、日韓以及中國香港等地，均出臺或正在制定相關監管法律法規。穩定幣發行方需有百分之百的現金、債券或資產作為儲備，并定期接受審計，保持透明度，以此保護投資者利益。

然而，不同地區的穩定幣在穩定邏輯上存在顯著差異。美國的穩定幣走的是“信用疊加信用”的道路。每發行1單位穩定幣，發行方需購買1美元美國國債作為儲備。美國國債依賴美國政府信用，而穩定幣又以國債為支撐，相當于在政府信用基礎上疊加了穩定幣發行信用。

如果一旦市場對美國國債信心動搖，如擔憂美國政府償債能力、債務規模膨脹等，穩定幣價值穩定將受到嚴重威脅。

與之形成鮮明對比的是，中國香港及京東探索的穩定幣，其穩定邏輯深深扎根于國內強大的商品生產能力。

中國作為全球最大的工業國，制造業體系完備、產能巨大，能生產海量各類商品。這種堅實的實體經濟基礎成為穩定幣的重要支撐。在國內經濟活動中，穩定幣對應的是實實在在的商品交換能力，用戶持有穩定幣可兌換等值商品或服務，其價值依托于國內豐富的商品供給和旺盛的市場需求，而非純粹的信用鏈條。

這種基于商品生產的穩定機制，使穩定幣與實體經濟緊密結合。在貿易往來、商品交易等場景中，穩定幣能便捷地充當支付媒介，其價值穩定性源于商品實際價值，減少了對單一信用主體的依賴，降低了因信用危機引發的波動風險。

穩定幣在不同地區呈現出不同的發展路徑，美國依賴國債信用，而中國香港及京東探索的穩定幣則依托實體經濟。投資者在選擇穩定幣時，需警惕儲備資產是否充足透明、監管差異等問題，注重發行方資質和儲備審計報告，以保障自身權益。

02

四方精創領航穩定幣合規新賽道

作為深耕跨境金融科技的“隱形基建商”，四方精創在穩定幣合規化浪潮中以技術先行者的姿態深度參與者穩定幣生態的構建。

2022年香港金管局發布穩定幣討論文件后，公司便率先啟動政策適配性技術研發，拉開了穩定幣領域深度布局的序幕。2024年其全資香港子公司與幣護股份等機構聯合打造“Custody+實驗室”，成功切入穩定幣托管與發行技術賽道。

同年參與香港金管局“ProjectEnsemble沙盒測試”，憑借硬核技術實力為穩定幣跨境清算提供底層技術支撐，充分展現出行業前瞻性與技術引領性。

2025年成為四方精創在穩定幣領域的突破之年。3月份公司先是躋身香港金管局公布的首批穩定幣沙盒技術合作方名單，5月《穩定幣條例》正式通過后，又迅速推進SVF牌照申請，預計三季度將成為首批獲牌機構。

而四方精創能在穩定幣領域穩步前進，也離不開其深厚的核心技術積淀。

四方精創自研的FINNOSafeWeb3.0平臺構成技術核心，在底層架構上展現出三大優勢：

一是采用獨創的PoA+PBFT混合共識機制，實現每秒5000+筆交易的高并發處理能力，較傳統聯盟鏈性能提升5倍，可滿足穩定幣高頻清算需求。

二是覆蓋穩定幣發行、資產代幣化、冷錢包托管及跨鏈交易全流程，且通過香港金管局技術驗證，完全符合《穩定幣條例》對儲備資產隔離、實時贖回的嚴苛要求；

三是適配多邊央行數字貨幣橋mBridge項目，實現數字人民幣與港元、泰銖等貨幣的秒級兌換，為“數字人民幣—港元穩定幣—東盟貨幣”跨境閉環提供關鍵技術支撐。

在合規與風控技術領域，四方精創的表現同樣領跑行業。

其與微軟攜手打造的BankingCopilot平臺，借助生成式AI技術實現了合規文檔的自動生成與反洗錢行為的精準監測，準確率高達98.7%，目前已成功在匯豐、渣打等10家銀行落地應用，有效提升了金融機構的合規運營效率；

而為香港金管局開發的實時監管工具，能夠動態監控穩定幣的流通數據，對98%的異常交易實現自動識別，為穩定幣市場的規范運行筑牢了防線。

在專利儲備與標準制定領域，四方精創構建起堅實的競爭壁壘。公司累計持有超20項區塊鏈跨境結算專利，其中《基于對稱和非對稱混合加密的區塊鏈隱私保護方法》一舉攻克數據隱私與交易透明的行業性矛盾，相關技術方案被直接納入香港穩定幣合規標準體系。

由其開發的跨境支付系統年處理規模突破萬億元，在多邊央行數字貨幣橋mBridge試點中，更承擔核心清算模塊的研發重任，憑借技術實力與市場實踐，已然成為行業事實標準的重要制定者。

03

強勢爆發能否持續？

在全球金融科技加速變革的大背景下，穩定幣合規化進程與跨境支付基礎設施升級正成為推動行業發展的核心動力，為整個金融科技領域帶來了前所未有的發展機遇。

四方精創作為行業內的佼佼者，憑借其前瞻性的戰略布局與深厚的技術積累，正深度融入這一歷史性變革浪潮，展現出強勁的發展勢頭與廣闊的業績增長前景。

2024年財報數據顯示，公司實現營業收入7.40億元，同比增長1.36%，歸母凈利潤達6,736萬元，同比大幅增長42.18%，扣非凈利潤增幅更是高達55.59%。

利潤增速遠超營收增速，這一顯著變化得益于公司戰略性的業務結構調整。公司主動收縮低毛利率的咨詢維護類業務，將資源聚焦于高毛利的跨境支付與區塊鏈解決方案領域，推動整體毛利率提升。

同時，境外市場成為公司新的業績增長極，境外收入占比達60.31%，且毛利率高達44.07%，遠超境內業務水平。

此外，公司經營性現金流凈額同比增長32.12%至1.68億元，凈利潤現金比率達249%，反映出公司盈利質量的扎實與穩健，為后續發展提供了堅實的資金保障。

未來穩定幣的蓬勃發展將成為四方精創業績增長的強大引擎。隨著香港《穩定幣條例》落地在即，四方精創作為首批SVF牌照的熱門候選方，有望率先受益于穩定幣市場的爆發。

在直接收入方面，公司為持牌機構提供穩定幣發行系統，單家銀行訂單約2000萬元，首批合作機構預計將為公司貢獻1.5-2億元收入；通過mBridge跨境支付網絡抽取交易傭金，若年清算量達1萬億美元，按0.015%費率可創收1.5億美元，這將為公司帶來持續且可觀的收入增長。

在場景拓展上，穩定幣的應用場景將不斷豐富，四方精創與京東合作驗證應收賬款代幣化系統，并計劃將其推廣至東南亞5國港口貿易；同時，公司為房地產、碳積分等資產提供鏈上映射服務，隨著全球RWA市場規模的擴大，有望為公司開辟新的利潤增長點。

除了穩定幣業務，四方精創在其他方面的布局也將為業績增長提供有力支撐。

公司深度參與數字港元與數字人民幣互通項目，已在大灣區實現多種貨幣的實時兌換閉環，結算效率大幅提升。若香港穩定幣錨定人民幣，其數字人民幣接口技術將迎來更大的市場空間，帶動相關收入顯著增長。

此外，在技術研發上，自研的FINNOSafe平臺具備全鏈條支持能力，處理性能遠超國際支付巨頭Visa網絡，且擁有多項區塊鏈跨境結算專利，技術方案成為行業事實標準，這將進一步鞏固公司在行業內的技術領先地位，為公司贏得更多市場份額與商業機會。

四方精創在行業發展的黃金時期，憑借自身優勢與前瞻布局，正迎來業績增長的黃金期。穩定幣的崛起與其他業務的協同發展，將為公司打開廣闊的成長空間，助力其實現從傳統金融IT服務商向數字金融生態底層運營商的華麗轉身，開啟業績增長的新篇章。