每經記者：葉曉丹 每經編輯：文多

一場圍繞機器人的投資潮，伴隨著7月的熱浪，撲面而來。

宇樹機器人向與會者致意 圖片來源：視覺中國-VCG31N2203664811

“下半年的機器人市場有望迎來上市潮。”

2025年“亞布力中國企業家論壇第十一屆創新年會”期間，浙江容億投資管理有限公司（以下簡稱容億投資）高級合伙人顧巨峰對媒體說出了上面那句話。他還介紹，容億投資自己投資的機器人項目大概也會申報IPO（首次公開募股）。

IT桔子的數據顯示，2025年前5個月，機器人領域融資額已達232億元，超過2024年的209億元。具體案例比比皆是，投資方稱宇樹科技或沖擊科創板上市，杭州云深處科技有限公司（以下簡稱云深處）近5億元新融資落地，智元機器人（即上海智元新創技術有限公司）及其核心團隊所設持股平臺擬獲取上緯新材（SH688585）控制權??

但另一面是，人形機器人的技術路徑仍存在不確定性，特斯拉就暫停了人形機器人“擎天柱”的生產計劃。

“黑豹”機器狗創始人、浙江大學求是特聘教授王宏濤7月8日接受《每日經濟新聞》記者專訪時表示，當前人形機器人賽道仍處于發展早期，技術路徑并未“收斂”（指會聚于一點），投資熱潮本身也帶著一定的破壞力——譬如加劇產品同質化、低價內卷等。

因此，目前市場和投資人對待“估值敘事”的邏輯更審慎，人形機器人企業需要實現自我造血、價值閉環成為多數人的共識。

躁動的一二級市場

7月8日，上緯新材披露，相關權益變動完成后，公司控股股東將變更為上海智元恒岳科技合伙企業(有限合伙)，智元機器人董事長鄧泰華將成為公司實際控制人。智元機器人成立于2023年，僅兩年時間已躋身“獨角獸公司”之列，其聯合創始人是知名科技圈大V稚暉君（本名：彭志輝）。

7月份以來，明星機器人企業獲融資的消息也密集披露。

7月7日，北京星動紀元科技有限公司宣布完成近5億元A輪融資。媒體同日報道，北京小雨智造科技有限公司宣布獲得億元級A＋輪融資

7月8日，云深處披露完成近5億元新融資。同日，上海它石智航技術有限公司完成1.22億美元（約合人民幣8.78億元）天使＋輪融資。

有機器人賽道的創業公司負責人向《每日經濟新聞》記者透露：“近年來，包括人形機器人在內的機器人賽道關注度高，除了投資機構外，也不乏一些傳統的制造業企業、上市公司想參與進來，或者‘先上桌’。”

對當前的這一輪機器人投資熱，容億投資高級合伙人顧巨峰表示，To B（企業端）領域里，機器人在特定的應用場景有優勢——比如說它的身體或者‘小腦’做得很好，那么就有可能為公司帶來上市的希望。

“但是有一點，就是永遠不能靠‘泡沫’融資、去燒錢，然后抬估值、去上市，這在中國A股市場基本上不太被接受。”顧巨峰表示。

科大訊飛人形機器人 圖片來源：每經記者 張寶蓮 攝

投資人依然更關注落地能力強的頭部企業

新一輪近5億元融資落地，云深處創始人兼CEO（首席執行官）朱秋國曾表示，這一輪融資的順利交割，充分體現了資本市場對云深處技術路線和商業化前景的認可，也標志著公司發展進入規模化量產新階段。

此前，浙大網新（SH600797）、南都物業（SH603506）以及浙江賽智伯樂股權投資管理有限公司通過共同發起設立“賽智助龍基金”投資云深處。作為投資方代表，浙大網新董事長史烈曾在接受《每日經濟新聞》記者采訪時也表示，通過投資云深處等創新技術型企業，可以用最新的技術賦能上市公司自身深耕的行業，同時也為被投資企業拓展落地場景和市場空間。

“技術整合＋場景落地”的互補，讓產業資本和被投機器人企業各自找到所需。

一個例子是，隨著AI（人工智能）技術逐步向應用層滲透，機器人被不少投資人視為通用AI的最佳載體。于是，不少AI產業鏈上的大公司也加碼機器人賽道。

“亞布力中國企業家論壇第十一屆創新年會”期間，ELU中能坤域科技集團董事長兼CEO白惠源向《每日經濟新聞》記者表示：“從比拼模型參數到比拼解決問題的能力，AI的競爭戰場已經發生根本轉移。”她認為，AI已進入“場景為王”的下半場，真正的價值在于能否深入復雜場景、解決真實問題。

“具身智能正打開這樣一個時代窗口——當AI擁有‘身體’，它才能走進工業、交通、物流、能源、醫療等關鍵場域，實現從虛擬智能向物理世界的躍遷。”白惠源說道。

2023年，白惠源創立原力無限智能科技（杭州）有限公司（以下簡稱原力無限）聚焦具身智能領域，截至2025年6月，原力無限累計商業化在手訂單的金額已突破2億元。

白惠源強調，真正走向市場的技術，必須具備獨立完成商業閉環的能力。她直言：“僅靠持續融資維系企業運行，并不是可持續的發展模式。我們選擇小步快跑，以商業閉環為驗證路徑，同時向資本與市場證明產品的技術先進性與應用價值。”

她也坦言，當前的資本市場更加審慎，投資人關注的依然是技術扎實、落地能力強的頭部企業。

也不可忽視資本流入加速對行業的破壞力

創新的過程絕非坦途。

近期有消息稱，特斯拉暫停人形機器人Optimus生產。技術路徑的變化對其人形機器人量產會帶來怎樣的影響，有待后續持續關注。

在當前機器人領域的競爭中，中美各有優勢，競爭也日趨激烈。近期，在《智繪光谷·CMG世界機器人技能大賽》電視節目上，“新一代黑豹2.0”機器狗實現了10.3米/秒的跑步速度，這一速度打破由波士頓動力公司“WildCat”機器狗創造的紀錄——8.89米/秒，這一紀錄之前已維持十年之久。

圖片來源：視頻截圖

“黑豹”機器狗創始人王宏濤接受《每日經濟新聞》記者專訪時表示，機器人賽道對技術創新的追求非常強烈，目前機器人賽道仍處于起步階段，相較于四足機器人，當前人形機器人的技術還遠遠未達到“收斂”技術狀態。機器人領域目前有不同的技術路線，一旦出現新的技術突破，很容易顛覆原有的機器人產品。行業在追求創新，因此技術的領先性仍然是當前資本和機器人企業都非常看重的點。

提及當前機器人賽道的融資熱潮，王宏濤教授認為，巨額的融資對行業來說也是一把雙刃劍，它一方面對行業有很大的促進作用，可加快技術研發和突破，但在另一方面，資本流入加速對行業的破壞力也不可忽視。

王宏濤認為這種破壞力體現在幾個方面：其一，資本大量涌入容易導致同質化競爭，加劇價格走低和行業內卷；其二，“熱錢”有時會導致大家去追求規模效應，但如果沒有核心的技術支撐，放大后的規模往往并無質量可言。

所以，王宏濤教授對當前機器人賽道的投資熱仍持謹慎樂觀態度。他表示：“我們對資金的需求比較明確，希望未來通過少量的融資，能夠快速實現自我造血，形成一個正向的商業循環。”

但相比以往通過一級市場融資并借助IPO退出的漫長路徑，如今行業中出現的二級市場資本運作，給了機器人創業團隊和投資人另類路徑。

有機器人創業公司負責人認為，相比傳統的IPO鏈路，二級市場的資本運作或許是一次“短平快”的資本操作，但這樣或許會影響本來踏實開發的人。

不難看出，在投資熱潮之下，路徑分野逐步顯現，考驗著創業者們的初心和資本的定力