2025年6月28日上午10點(diǎn)，青海省西寧市中級(jí)人民法院的司法拍賣(mài)專(zhuān)場(chǎng)在淘寶網(wǎng)準(zhǔn)時(shí)開(kāi)拍。

金瑞礦業(yè)（600714）第二大股東青海金星礦業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：金星礦業(yè)）持有的2666.2萬(wàn)股股票，即此前流拍的兩個(gè)標(biāo)的包，分別以1.15億元和1.03億元的起拍價(jià)再次靜候買(mǎi)家。

這場(chǎng)拍賣(mài)源于一起借款合同糾紛。根據(jù)西寧中院（2023）青01民初99號(hào)民事判決，因金星礦業(yè)未能履行還款義務(wù)，申請(qǐng)執(zhí)行人青海國(guó)斐企業(yè)管理有限公司向西寧中院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。

拍賣(mài)開(kāi)始后，經(jīng)過(guò)24小時(shí)的競(jìng)價(jià)周期，兩個(gè)標(biāo)的包最終被兩位自然人拿下：王梓旭以1.54億元競(jìng)得1438.3萬(wàn)股，韓莉莉以1.31億元拿下1227.9萬(wàn)股。

至此，加之此前李健以1.484億元成功競(jìng)得1527.6629萬(wàn)股，金星礦業(yè)所持有上市公司14.55%股權(quán)全部拍出，金星礦業(yè)作為上市公司第二大股東，最終因債務(wù)糾紛清倉(cāng)離場(chǎng)。

自然人接手14.55%股權(quán)

金瑞礦業(yè)股權(quán)變更的序幕，早在兩個(gè)月前就已拉開(kāi)。

4月28日，金瑞礦業(yè)首次發(fā)布提示性公告，金星礦業(yè)持有金瑞礦業(yè)無(wú)限售流通股 41938,670股股票，占公司總股本的14.55%，為公司第二大股東，其持有公司全部股票將被司法拍賣(mài)。

當(dāng)時(shí)公告顯示，金星礦業(yè)持有的上市公司股份均處于凍結(jié)狀態(tài)，擬拍賣(mài)股票將拆分成三個(gè)標(biāo)的包進(jìn)行，分別為1438.309萬(wàn)股、1527.6629萬(wàn)股、1227.8951萬(wàn)股。

首次拍賣(mài)在5月23日至24日進(jìn)行，但僅1527.6629萬(wàn)股競(jìng)價(jià)成功，競(jìng)買(mǎi)人為自然人李健，其以1.484億元成功競(jìng)得，獲得公司總股本的5.3%股權(quán)，按照股份粗略計(jì)算，每股價(jià)格約為9.71元，其余兩個(gè)分拆包則遭遇流拍。

來(lái)源：阿里司法拍賣(mài)平臺(tái)

關(guān)于李健的背景信息，公司公告未披露更多，僅披露其為女性，通訊地址為北京市海淀區(qū)世紀(jì)城晴波園2號(hào)樓1單元801號(hào)。

一個(gè)月后的第二次拍賣(mài)中，這兩個(gè)流拍標(biāo)的終于尋得買(mǎi)家。同樣為兩位自然人，其中王梓旭以1.54億元競(jìng)得1438.3萬(wàn)股，韓莉莉以1.31億元拿下1227.9萬(wàn)股。

來(lái)源：阿里司法拍賣(mài)平臺(tái)

新進(jìn)場(chǎng)的兩位自然人股東，持股比例則都控制在5%的舉牌線以下，王梓旭持股占公司總股本的4.99%，韓莉莉持股占4.26%。

對(duì)于拍賣(mài)結(jié)果，西寧市中級(jí)人民法院已正式出具《執(zhí)行裁定書(shū)》，確認(rèn)了拍賣(mài)結(jié)果的法律效力。根據(jù)裁定，上述三個(gè)自然人可持該裁定到有關(guān)機(jī)構(gòu)辦理股權(quán)過(guò)戶(hù)登記手續(xù)。

股權(quán)過(guò)戶(hù)完成后，金星礦業(yè)將徹底退出金瑞礦業(yè)股東行列。這家曾持有金瑞礦業(yè)14.55%股份的第二大股東，因債務(wù)糾紛最終清倉(cāng)離場(chǎng)。

三位自然人斥巨資接手金瑞礦業(yè)股權(quán)，身份背景引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，但目前公司沒(méi)有披露王梓旭和韓莉莉的簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告，而李健也僅披露性別及通訊地址簡(jiǎn)單信息，因此無(wú)法得知其具體背景信息，以及獲取股權(quán)的投資意圖。

根據(jù)司法拍賣(mài)公告信息，王梓旭每股成本約10.7元，韓莉莉每股成本約10.65元，早先拍賣(mài)成功的李健持股價(jià)格約為9.71元/股。

而截至7月9日公告日，金瑞礦業(yè)股價(jià)報(bào)收12.04元/股，三位新股東已獲得一定賬面浮盈。

值得注意的是，根據(jù)《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第15號(hào)》規(guī)定，通過(guò)司法拍賣(mài)獲得的股份，受讓方在受讓后6個(gè)月內(nèi)不得減持。這一限制為新股東設(shè)定了短期持股義務(wù)，避免股權(quán)結(jié)構(gòu)短期內(nèi)再變動(dòng)。

隨著新股東的加入，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)將更加多元化。一位持股超過(guò)5%，另兩位持股近5%的自然人股東，其會(huì)為公司帶來(lái)什么樣的新變化？

對(duì)此，記者采訪了金瑞礦業(yè)，公司董秘辦人士告訴記者，“王梓旭和韓莉莉持股比例不足5%，沒(méi)有達(dá)到信息披露義務(wù)，從上市公司管理大股東的角度來(lái)說(shuō)，其不具備資格，某種程度上，二人所持股份類(lèi)似于二級(jí)市場(chǎng)上自由買(mǎi)賣(mài)股票一樣。”

至于李健，上述人士表示，按照大股東身份，公司做了一些基礎(chǔ)資料登記和報(bào)備，包括對(duì)他大股東義務(wù)的提醒，到其后續(xù)怎么使用提名權(quán)，公司之后會(huì)做考慮和溝通，但目前股權(quán)尚未完全變更到位，還沒(méi)有到那一步，而從股權(quán)比例上來(lái)講，李健或?qū)居绊懹邢蕖?/p>

或看中公司產(chǎn)業(yè)價(jià)值

作為公司第二大股東，金星礦業(yè)之所以持有金瑞礦業(yè)股權(quán)被司法拍賣(mài)，源于一起借款合同糾紛。

公告披露，青海國(guó)斐企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“青海國(guó)斐”）與金星礦業(yè)存在借款合同糾紛，金星礦業(yè)未履行還款義務(wù)，根據(jù)西寧中院（2023）青01民初99號(hào)民事判決，青海國(guó)斐向西寧中院申請(qǐng)執(zhí)行。

司法拍賣(mài)后，盡管第二大股東更迭，但金瑞礦業(yè)的控制權(quán)結(jié)構(gòu)依然穩(wěn)固。公司控股股東青海省投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“青投公司”）目前持有公司29.99%的股份。

公司也強(qiáng)調(diào)，本次權(quán)益變動(dòng)不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變化。

青投公司與金星礦業(yè)的關(guān)系變化值得關(guān)注，前者為后者股東，兩者亦均為上市公司股東，為一致行動(dòng)關(guān)系，此前青投公司除了直接持有上市公司股權(quán)外，還通過(guò)金星礦業(yè)間接持有上市公司股權(quán)14.55%。

2022年4月，因青投公司執(zhí)行重整計(jì)劃，其持有的金星礦業(yè)40%股權(quán)被劃轉(zhuǎn)給青海省國(guó)有資產(chǎn)投資管理有限公司。自此，青投公司不再通過(guò)金星礦業(yè)間接持有金瑞礦業(yè)股份，二者解除一致行動(dòng)關(guān)系。

金瑞礦業(yè)的最新股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，青投公司以29.99%持股居首，仍為公司控股股東，金星礦業(yè)位列第二，隨著金星礦業(yè)的退出，李健、王梓旭、韓莉莉分別持股5.30%、4.99%、4.26%，或分別位列公司第二大、第四大、第五大股東。

三位新股東均以自然人身份參與競(jìng)拍并入場(chǎng)，在資本市場(chǎng)上，自然人參與司法拍賣(mài)獲取上市公司股權(quán)并非罕見(jiàn)，通常有兩種可能：一是純粹財(cái)務(wù)投資者；二是產(chǎn)業(yè)資本代表，通過(guò)自然人身份規(guī)避前期信息披露要求。

考慮到金瑞礦業(yè)的鍶鹽產(chǎn)業(yè)特性，以及近期碳酸鍶市場(chǎng)價(jià)格回暖趨勢(shì)，接手上市公司股權(quán)的幾位自然人或背后的資本力量可能看中了公司的產(chǎn)業(yè)價(jià)值和未來(lái)發(fā)展前景。

對(duì)此上述董秘辦人士表示，李健競(jìng)拍公司披露過(guò)是出于對(duì)公司前景看好，具體投資背景和訴求，亦要等到股權(quán)完全過(guò)戶(hù)后，上市公司才能與其建立溝通聯(lián)系。

公開(kāi)信息顯示，金瑞礦業(yè)作為青海鍶鹽行業(yè)的龍頭，雖然規(guī)模不大，但擁有獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)地位。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為鍶鹽系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，核心產(chǎn)品為碳酸鍶。

2025年第一季度，金瑞礦業(yè)交出了一份亮眼的成績(jī)單，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8648.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.93%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1528.4萬(wàn)元，同比大增617.43%。

業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的關(guān)鍵在于主營(yíng)產(chǎn)品碳酸鍶市場(chǎng)價(jià)格的回升。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人公開(kāi)表示：“主營(yíng)產(chǎn)品碳酸鍶市場(chǎng)價(jià)格自2024年年底以來(lái)有所回暖，其市場(chǎng)價(jià)格的上漲有利于為公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)正向影響。”

業(yè)績(jī)高度依賴(lài)鍶鹽周期

隨著碳酸鍶市場(chǎng)價(jià)格的回升，盡管公司一季度交出不錯(cuò)答卷，但鍶鹽產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)，讓金瑞礦業(yè)業(yè)績(jī)高度依賴(lài)鍶鹽價(jià)格周期，因此業(yè)績(jī)周期性波動(dòng)明顯。

鍶鹽行業(yè)具有規(guī)模小、透明度高、下游需求相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)。但產(chǎn)品價(jià)格受?chē)?guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)供需等復(fù)雜因素影響，波動(dòng)較大。這種特性使業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)菀纂S價(jià)格波動(dòng)而起伏。

金瑞礦業(yè)2021年至2023年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)印證了行業(yè)的波動(dòng)性，營(yíng)業(yè)收入分別為3.61億元、3.72億元和2.75億元；歸母凈利潤(rùn)分別為7736.03萬(wàn)元、5474.04萬(wàn)元和766.93萬(wàn)元。2023年凈利潤(rùn)同比下滑85.99%，凸顯行業(yè)周期性特點(diǎn)。

而公司在2023年處于低谷期，主因是碳酸鍶等產(chǎn)品價(jià)格下行及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

到了2024年，隨著行業(yè)回暖產(chǎn)品價(jià)格回升，金瑞礦業(yè)業(yè)績(jī)又顯著反彈，營(yíng)收與利潤(rùn)均高增長(zhǎng)，其當(dāng)年?duì)I收3.43億元，同比增長(zhǎng)24.88%，歸母凈利潤(rùn)3501萬(wàn)元，同比暴增356.54%，扣非凈利潤(rùn)3604萬(wàn)元，則同比增長(zhǎng)676.2%，增速創(chuàng)三年新高。

當(dāng)年，公司碳酸鍶產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)超25%，金屬鍶銷(xiāo)量增36.38%，2025一季度公司繼續(xù)延續(xù)了這種高增長(zhǎng)。

顯然，鍶鹽行業(yè)的波動(dòng)性對(duì)公司業(yè)績(jī)是不小的挑戰(zhàn)，鍶鹽行業(yè)透明度高、規(guī)模小，價(jià)格易受供需擾動(dòng)，2023年暴跌及2024年反轉(zhuǎn)即為警示。

面對(duì)鍶鹽行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，金瑞礦業(yè)打出了延伸產(chǎn)業(yè)鏈條的牌，試圖在行業(yè)洗牌中占據(jù)更有利位置，公司將結(jié)合兩個(gè)擬建的上下游項(xiàng)目，積極推進(jìn)鍶產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化升級(jí)，上游推進(jìn)大風(fēng)山天青石精選項(xiàng)目，保障原料供應(yīng)穩(wěn)定性。下游規(guī)劃4.5萬(wàn)噸/年碳酸鍶新產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2025年底開(kāi)工，瞄準(zhǔn)固態(tài)電池等高純度電子級(jí)需求。

短期看，碳酸鍶價(jià)格回暖及產(chǎn)能釋放將驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。而中長(zhǎng)期公司所布局的固態(tài)電池等新應(yīng)用需求若放量，公司若能在行業(yè)中擁有資源壁壘并占據(jù)技術(shù)制高點(diǎn)，其長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)價(jià)值及未來(lái)預(yù)期的確有想象空間。

關(guān)于公司業(yè)績(jī)周期性波動(dòng)，公司董秘辦人士回應(yīng)稱(chēng)，鍶鹽行業(yè)規(guī)模較小，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大，的確會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。公司從兩個(gè)方面應(yīng)對(duì)：一是在機(jī)制方面，公司采用市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化；二是通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈抵御和熨平行業(yè)周期，公司產(chǎn)品呈上下游結(jié)構(gòu)。

“舉例而言，當(dāng)碳酸鍶價(jià)格保持相對(duì)高位時(shí)，由于碳酸鍶是生產(chǎn)金屬鍶的原材料，通過(guò)比較盈利空間，我們可能會(huì)主力去銷(xiāo)售碳酸鍶，以此進(jìn)行調(diào)節(jié)。”上述人士解釋稱(chēng)。

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