7月9日晚,高新興(300098.SZ)發(fā)布定增預(yù)案,擬募資不超3.74億元,用于“車聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”和“深圳研發(fā)及運(yùn)營中心項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動資金。發(fā)行價格尚未確定。
投資者記憶中,這已是公司第八次拋出定增方案。前四次定增累計(jì)募資超32億元(三次折戟)。頗具諷刺意味的是,伴隨著一輪又一輪的定增,高新興的業(yè)績曲線卻走出了一條清晰的反向軌跡:營收連年萎縮,凈利潤深陷虧損泥潭。市場對其“習(xí)慣性圈錢”的質(zhì)疑,已成為揮之不去的背景音。
回望十五年上市路,高新興已三度改換門庭:從通信運(yùn)維到大安防,再從大數(shù)據(jù)到車聯(lián)網(wǎng),每次轉(zhuǎn)身都踩中行業(yè)風(fēng)口。細(xì)看募投項(xiàng)目,高新興有著持續(xù)加碼車聯(lián)網(wǎng)的意味。但考慮到前次定增曾上演兩度問詢后主動撤回定增的戲碼,此次定增能否如愿落地,需要打個問號。
定增機(jī)器再啟動
高新興《2025年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案》顯示,公司擬向特定對象發(fā)行股票,募集資金不超過3.74億元,其中,1.76億元用于“車聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”,8776萬元用于“深圳研發(fā)及運(yùn)營中心項(xiàng)目”,1.1億元用于補(bǔ)充流動資金。
公司擬募投的“車聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”內(nèi)容為購置SMT貼片機(jī)、自動鐳雕設(shè)備等先進(jìn)生產(chǎn)及檢測設(shè)備,提高公司自主生產(chǎn)、制造能力。新增產(chǎn)能將用于擴(kuò)大對4G/5G T-Box、5G RedCap等車載前裝產(chǎn)品及OBD、Tracker、UBI設(shè)備等車聯(lián)網(wǎng)后裝產(chǎn)品的生產(chǎn)和制造。
公司擬募投的“深圳研發(fā)及運(yùn)營中心項(xiàng)目”則主要是在南山留仙洞建設(shè)7500平方米基地,借此承載車聯(lián)網(wǎng)、公安信息化及AI大模型三大研發(fā)中心。
從兩大募投項(xiàng)目看,公司押注車聯(lián)網(wǎng)的意圖明顯。公司方面表示,此次定增是為改善當(dāng)前外協(xié)生產(chǎn)依賴度高的情況,通過新建自動化產(chǎn)線,大幅提升公司車載通信產(chǎn)品的自有產(chǎn)能。
盡管公司在定增方案中描繪了諸多美好愿景,但投資者卻不買賬。在股吧、雪球等平臺上,“低位定增不利于保護(hù)散戶利益”“習(xí)慣性圈錢”等質(zhì)疑聲此起彼伏。質(zhì)疑的誘因是,高新興歷史上已成功實(shí)施四次定增,累計(jì)募資超32億元,融資規(guī)模驚人,但公司業(yè)績和股價表現(xiàn)未能令投資者滿意。
更耐人尋味的是,實(shí)控人劉雙廣此番選擇置身事外。筆者注意到,預(yù)案中未提及實(shí)控人將參與此次定增。此外,由于公司實(shí)控人劉雙廣持股比例并不高,劉雙廣及其一致行動人合計(jì)持股僅占公司總股本比例15.79%。為防控制權(quán)旁落,預(yù)案還埋下保護(hù)條款:若認(rèn)購方已持股,則本次發(fā)行后合計(jì)持股不得超過本次發(fā)行前總股本的5%(即8686萬股),超額認(rèn)購無效。實(shí)控人劉雙廣此番缺席認(rèn)購的舉動,更讓這場融資蒙上“信心不足”的陰影。
值得一提的是,高新興曾在2020年,上演了一出定增虎頭蛇尾的戲碼。2020年10月,高新興拋出了一份募資不超18.28億的定增方案加碼車聯(lián)網(wǎng),驚詫眾人。但后續(xù)募資金額歷經(jīng)兩次縮水至12.42億、定增方案前前后后改了十多版,歷經(jīng)深交所兩輪凌厲問詢后,最終以“市場環(huán)境變化”草草收場。
前次定增未能落地的陰影下,如今這份3.74億的“縮水版”車聯(lián)網(wǎng)定增方案能否順利落地,仍然存在多重變數(shù)。
轉(zhuǎn)型狂飆十五年后業(yè)績?nèi)B降
翻開高新興的資本履歷,堪稱一部“蹭概念”轉(zhuǎn)型簡史。高新興成立于1997年,于2010年登陸創(chuàng)業(yè)板。上市的前七年,高新興在通信運(yùn)維、大安防、大數(shù)據(jù)等曾經(jīng)的熱門賽道玩了個遍。
2017年初,高新興開始了第三次賽道轉(zhuǎn)型。當(dāng)時的背景是,物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)方興未艾,高新興將經(jīng)營重心聚焦車聯(lián)網(wǎng)和公安執(zhí)法規(guī)范化兩大垂直應(yīng)用領(lǐng)域。
為進(jìn)一步強(qiáng)化車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),高新興選擇走并購的捷徑。2016年,高新興作價1.48億元收購天津中興智聯(lián)科技有限公司(以下簡稱“中興智聯(lián)”)84.86%的股權(quán),中興智聯(lián)是一家機(jī)動車電子標(biāo)識解決方案提供商。
2017年,高新興又作價6.8億元收購深圳市中興物聯(lián)科技有限公司(以下簡稱“中興物聯(lián)”)84.07%股權(quán),中興物聯(lián)則是車聯(lián)網(wǎng)通信技術(shù)及解決方案服務(wù)商。
不過,轉(zhuǎn)型車聯(lián)網(wǎng)賽道以來,公司的經(jīng)營發(fā)展并不樂觀。先是由于通過收并購轉(zhuǎn)型追風(fēng)口,導(dǎo)致自身背上了巨額的商譽(yù)包袱。iFInd顯示,截至2018年末時,公司商譽(yù)總額為17.42億,而這一數(shù)字在2012年僅為6451萬元。而后由于收購標(biāo)的公司業(yè)績不及預(yù)期,公司開始嘗到商譽(yù)暴雷的苦果。2019年公司計(jì)提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備10.24億元;2020年公司再度計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備5.55億元。
“排雷”完畢后,如今的財務(wù)報表仍難掩隱憂。由于客戶群體屬性原因,導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款居高不下。數(shù)據(jù)顯示,近三年公司應(yīng)收賬款分別為16.63億元、15.70億元、14.88億元。有投資者在互動平臺追問,為何公司應(yīng)收賬款規(guī)模如此龐大,未來有何改進(jìn)措施?但公司的回復(fù),依然是那份投資者耳熟能詳?shù)摹皹?biāo)準(zhǔn)答案”。
與此同時,公司的業(yè)績也連續(xù)三年下滑。數(shù)據(jù)顯示,2022-2024年,公司營收分別為23.32億元、17.99億元、14.17億元,整體呈現(xiàn)下滑趨勢;凈利潤分別為-2.73億元、-1.03億元、-2.54億元,三年時間已累計(jì)虧損超6億元。(本文首發(fā)鈦媒體App,作者 | 周健,編輯 | 曹晟源)
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