如何走出產(chǎn)能過剩的周期，有兩個方向上的選擇。

一種選擇是無損去產(chǎn)能。

過去五年，一直是通過貨幣工具和財政工具兩大宏觀調(diào)節(jié)工具，無限彈藥，刺激消費(fèi)，就中國目前的情況而言，這可以說是以消費(fèi)之不足去奉生產(chǎn)之有余，從上半年的數(shù)據(jù)看，不達(dá)預(yù)期。幾乎所有的核心指數(shù)都在下行；特別是直接關(guān)系到民生的兩大命門：股市與樓市。兩市都是今年政策的重中之重，股市3674成為年內(nèi)無法跨越的高點(diǎn)，樓市所有的指標(biāo)都在下降，只有地方財政土地出讓金同比大漲，十分扭曲；所有這些都預(yù)示著一個冬天的童話到來了。

另一種選擇是產(chǎn)能出清。

產(chǎn)能大比例出清意味著大蕭條，一般地說市場會通過價格體系信號自動作出調(diào)節(jié)，比如房地產(chǎn)，只要價格在下行，二手房庫存在增加，開發(fā)商根本不賺錢，就不會繼續(xù)投資，供應(yīng)端就會自行斬斷，尋找新的供求平衡點(diǎn)，不需要任何行政性指令，但是，中國不同，中國是土地財政，土地財產(chǎn)的本質(zhì)是地方財政一半的支出要依賴全民所有制名義下的地租，否則就無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而中國的市場經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是財政主導(dǎo)下的市場經(jīng)濟(jì)，它趴下了，整個市場也趴下了，所以出現(xiàn)了逆行，樓市一個勁地下行，而供應(yīng)端明明有幾十億平方米的待建面積，還是一年三輪土拍不止，土地價格已經(jīng)不封頂了，繼續(xù)上漲。

樓市的本質(zhì)可以推導(dǎo)到整體經(jīng)濟(jì)，明明產(chǎn)能過剩，但財政主導(dǎo)的市場經(jīng)濟(jì)“第一原理”永遠(yuǎn)是補(bǔ)財政之不足，為了保證地方稅收，各地方都在阻止市場調(diào)節(jié)，企圖通過凱恩斯的挖坑原理阻止GDP的滑落，這本身就與去產(chǎn)能相背，一邊在刺激消費(fèi)，一邊在擴(kuò)大產(chǎn)能，這就是為什么努力了五年，生產(chǎn)者價格指數(shù)卻向下滑行了32個月，這種非市場化的干預(yù)無論如何也走不下去了。

七月的頭等大事是政策直接下刀子了，開啟了政策性產(chǎn)能出清的節(jié)奏。

辦公室精英直接下行政指令，以行政干預(yù)破解非市場化干預(yù)的難局，規(guī)定過剩產(chǎn)能的出清比例，不清也得清，讓地方自己做選擇，割哪塊肉，是一刀切，還是那些一直在虧損中擴(kuò)張的國企，一些企業(yè)破產(chǎn)，一部分工人失業(yè)，將在所難免。

為什么在這樣的時間點(diǎn)上做選擇？

原因當(dāng)然很多，各類自媒體都在談，但我想說的是關(guān)稅戰(zhàn)。

從越南與美國達(dá)成的協(xié)議看，最終還是特朗普的對等原則，中國要想守住出口的份額，就必須增加美國的進(jìn)口，雙方重建貿(mào)易帕累托，這很重要，因?yàn)闆]有外需補(bǔ)內(nèi)需，依靠國內(nèi)市場無法走出通縮周期，那么，基于關(guān)稅戰(zhàn)的背景，中國是通過主動去產(chǎn)能，做了一個互動性的表態(tài)，將逐漸增加美國進(jìn)口，同時保證中國核心商品的出口，這本質(zhì)上是一種結(jié)構(gòu)性優(yōu)化。

而所謂的統(tǒng)一超大市場，并不是要做一個閉環(huán)的防御性城堡經(jīng)濟(jì)，重點(diǎn)在統(tǒng)一，對地方產(chǎn)能的逆火做清理，體制性的問題無論在哪一方面都會有一個悖論，絕對的指令與地方藩鎮(zhèn)同在。強(qiáng)調(diào)統(tǒng)一的潛臺詞就是讓各地方承擔(dān)去產(chǎn)能責(zé)任。

總之，中國經(jīng)濟(jì)的斷舍離，痛并生存著，希望能避免出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。