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引言：

“ 南海農(nóng)商行IPO審核恢復“已受理”，但連續(xù)兩年營收下滑、關注類貸款激增等問題，讓這場上市之路充滿變數(shù)。”

本文為財鯨眼原創(chuàng)

作者：小鯨

編輯：小凡

微信公眾號：caijingyan

圖片來源：深交所官網(wǎng)

業(yè)績有點“蔫”：營收兩年少了8%還多

深交所最新消息顯示，南海農(nóng)商行因為更新了財務資料，6月30日其IPO審核狀態(tài)回到了“已受理”。不過翻開業(yè)績單，這兩年的日子確實不太好過。

2022年營收還有69.86億元，到2023年就降到68.61億元，2024年更是滑到64.29億元。算下來，2023年比上一年降了1.79%，2024年降幅直接擴大到6.30%，兩年累計降幅超過8%。

圖片來源：南海農(nóng)商行招股書

分業(yè)務來看，公司金融、個人金融、其他業(yè)務收入都在降，只有資金業(yè)務稍微漲了2.99%。利息凈收入作為傳統(tǒng)強項，2024年也跌了14.15%，少了6.13億元。凈利潤呢，2022年27.28億元，2023年降到23.82億元，2024年雖然回了點血到24.53億元，但比起2022年還是差一截，增長也就2.99%，實在不算亮眼。

圖片來源：南海農(nóng)商行招股書

貸款質量讓人捏把汗 關注類貸款漲得有點快

資產(chǎn)質量這塊，好壞消息摻著來。不良貸款率2024年比 2023年稍微降了點，但幅度特別小，幾乎可以忽略。真正讓人擔心的是關注類貸款，2024年余額增速超過15%，達到62.05億元。

圖片來源：南海農(nóng)商行招股書

銀行自己解釋說，主要是大環(huán)境不好，經(jīng)濟復蘇慢，有些企業(yè)資金周轉不過來，貸款逾期了才被調到關注類。可這數(shù)字漲得這么快，總讓人心里打鼓——這些關注類貸款會不會變成不良貸款呢？

再看具體行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)不良貸款率2023年還是4.92%，2024年一下子降到0.08%，降得夠猛。但制造業(yè)從1.87%升到2.19%，租賃和商務服務業(yè)更夸張，從0.10%飆到3.39%，建筑業(yè)也從1.13%漲到2.58%。各個行業(yè)的貸款風險就像坐過山車，管控起來難度不小。

還有個防線叫撥備覆蓋率，2021年還296.79%，2023年跌到230.55%，2024年雖然回了點到241.56%，但還是比前幾年低。這意味著銀行手里用來應對壞賬的“彈藥”少了，真要是不良貸款集中爆發(fā)，扛風險的能力可能不夠。

圖片來源：南海農(nóng)商行招股書

換了大股東后股權結構有點“散”

南海農(nóng)商行的股東特別多，2024年末有10916戶，股權相當分散。去年11月，原第二大股東能興控股手里的9387.05萬股被拿出來拍賣，第一次沒人買，第二次被兩家國企聯(lián)手以3.74億元拍走，價格只有評估價的六成左右。

這么一來，持股超5%的法人股東就只剩3家了。更麻煩的是，股東里還有不少房地產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)壓力大，這些股東的財務狀況會不會影響銀行股權穩(wěn)定，誰也說不準。股權這么散，又老有變動，公司管理起來恐怕不輕松。

（提醒：內容來自證券之星。文中觀點僅供參考、不作為投資建議。投資有風險，入市需謹慎。）

尾聲：

“ 南海農(nóng)商行的上市之路已經(jīng)走了好幾年，這次重啟審核是個新機會，但營收下滑、資產(chǎn)質量波動、股權不穩(wěn)定這些問題，還得好好解決。畢竟，資本市場認的是實打實的業(yè)績和風險管控能力?！?/strong>

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