近段時間，事關美國國債一事，再度成為外界關注的焦點。

畢竟，此前有說法表示，美國國債將于6月到期，美債即將崩盤，結果并沒有發生。

如今不僅考慮不到任何暴雷的跡象，甚至美股還在持續飆升。

這可是讓很多人感到不可思議，美債為何沒有暴雷？

事實上，最初報道這則消息的是美國媒體，去年年底，美媒聲稱“2025年，將有美債到達最高峰，累計有9.2萬億美債即將到期”。

且不說這9.2萬億美元的出處是否準確。

這其中屬于美媒故意偷換概念，所謂9.2萬億美元屬于偷換概念，平均每個月為8000億美元左右，以美國如今的財政實力，通過常規操作，也就是借新還舊完全可以持平。

結果后續的報道卻從全年9.2萬億美元，變為六月份就有6萬億美元到期。

按照美國財政部在4月份公布的數據，2025年6月，短期國債規模約1.27萬億美元，中期國債為1757億美元。

長期國債為零，累計約1.45萬億美元。

如果算上5月和6月的債務滾動新增，最終規模不超過2.3至2.4萬億美元，這與網傳的“6萬億美元到期”，完全是兩個概念。

或者說大家試想一下，美國明知道自己的總債務達到9.2萬億美元，怎么可能將6萬億美元全部放在某個月進行償還？

如果說是前半年累計有6萬億美元到期還差不多，就算有這么多，美國也會在前五個月解決一大半。

【美債沒有暴雷，美國并不安全】

也就是說，“前六個月累計”與“單獨六月份到期”可是兩碼事。

因此，這樣的說法雖然內容比較夸張，但是初期并沒有引起高度關注。

直到島內所謂的專家也發表類似觀點之后，引起越來越多的觀眾關注。

可是了解島內名嘴的都知道，他們一向屬于“假話全不說，真話說一半”，剩下的你自己想，如果被誤導，也不關他的事。

所以這件事的前因后果就比較清晰了。

大概趨勢就是美國媒體先造謠，然后是灣灣造謠，最終是某些人推波助瀾，然后就在大陸引起高度關注。

說到這里，就要普及一些金融、貨幣和美債方面的常識，以免大家被誤導。

據悉，美國國債可以分為交易國債，以及不可交易國債。

如今美國36萬億美元的國債中，有28萬億美元屬于可交易，約8萬億美元屬于不可交易。

不可交易的國債指的是針對特定機構發行，通常不會在市場上進行流通，譬如社保基金特種國債和零利息國債。

可交易國債中，就是指那些可以在市場上自由流通的國債，我們平時所提到的到期國債，也就屬于自由流通的國債。

如果詳細劃分的話，短債規模為6.06萬億美元，期限為三個月至一年。

中期國債為14.91萬億美元，期限為一年至十年。

長期國債為4.96萬億美元，期限為十年至三十年。

此外，還有通脹保值債券約1.6萬億美元。

浮動利率國債約6000億美元。

這就能看得出來，如果中長期美債平均期限為十年，中長期美債總額如果為20萬億美元，平均每年到期的金額為2萬億美元，每個月到期金額為2000億美元至3000億美元左右。

而短期美債大多數以3個月周期進行發行，三個月到期后必須歸還。

然后就能借新還舊，基本上屬于四年滾動一次。

因此，短期美債一年的滾動總量相當于6萬億美元乘以4次等于24萬億美元。

平均到每個月就是2萬億美元左右。

如果算上中長期每個月到期的2千億美元至3千億美元，從去年每個月到期的美債總數，就是2.2萬億美元至2.3萬億美元。

這樣一來，就和上述的數字吻合了。

【美債9.2萬億美元到期，是騙局】

隨后每個月美聯儲通過發行同樣以及略多一些的新債，就可以實現政府運轉。

也就是說，短債規模有6萬億美元，只不過不是一次性到期。

也不是一次性償還，而是在一年之內累計滾動4次左右，發展到20萬億至24萬億美元左右。

在這個過程中，美國政府不會“一把清”，而是平均每個月都會借新還舊。

但是在不同月份和淡旺季中、新年和法定節假日，每個月的數據也會有所波動。

即便如此，我們相信，早晚有一天會出現1元可以兌換100美元的那一天。

這個時候，很多人就要問了，美國為何要借這么多短期美債？

而不是直接借一年？

原因很簡單。

第一，如今長期美債利息太高，長期借對于美國政府而言并不劃算。

如果短期美債年利息為4%左右，長期美債會達到4.8%至5%左右。

如果算上所有長期債務，會增加美國政府的借貸成本。

這也是為何特朗普與貝森特會熱衷于短期的融資。

第二，從2008年金融危機以來，特別是2020年大流行之后，美債處于急劇膨脹的階段。

從此前的數萬億美元飆升至如今的36萬億美元。

美國的國家信用也在不斷下降。

這個時候，那些手持美債的國家或個人，最擔心的就是美國還不上美債，甚至美國三十年后能夠存在都不好說。

這個時候，如果沒有人接盤，那美國哭都找不到地方哭。

就算強行出售，也會面臨無人接盤的情況。

如果全部出售，美國就會背負5%以上的高利率。

如果是短期國債就不一樣了，雖然美國三十年不一定會存在，但是未來三個月或三年內，美國政府還是存在的。

這樣一來，依舊會有人搶購美債，利息自然會降低。

第三，美國財政支出具有靈活性，有時會面臨短期資金需求或意外支出。

短期國債更加靈活。

就像刷信用卡一樣，可以讓美國政府按照市場變化更加靈活調整資金策略，對市場沖擊也比較小。

因此，美債走到今天這一步，背后是美國政府、美聯儲、市場，多年和多方博弈的結果。

這可不是某個人一拍腦袋就想出來的結果，必須要經過時間的沉淀，具有相對穩定性。

按照這種情況來看，美債未來會不會暴雷？

或者說眼下沒有暴雷，是不是可以認為美國市場就比較安全？

當然不是。

咱們首先要搞清楚美債的內在邏輯，以及與美元之間的關聯。

所謂債券暴雷，指的就是債券的發行機構，由于沒有錢，導致債券到期沒有辦法支付，所發生的違約事件。

這對于發行債券的機構信譽，其實一個巨大的打擊。

甚至還會出現銀行隨時抽貸的情況。

所以，很多機構的原則就是能不違約的前提下，盡量不違約，除非是廢棄的空殼。

只不過美債并不存在這種情況，原因有以下幾點。

一是美債發行主體是美國政府，目前的霸主生活非常滋潤，眼下還看不出棄殼出逃的跡象。

而是美國政府具備發行美元的資格，沒錢之后，一聲令下，美聯儲就會開動印鈔機“大印特印”。

而美債到期需要用美元償還，誰能下令讓美聯儲印刷美元？自然是美國政府。

這樣不就實現“閉環”了嗎？

【美國政府通過借新還舊，不擔心暴雷】

說到這，君明還需要順便說一句，此前很多書籍上寫道，美聯儲是一個陰謀，美元在設計之初就會被美債綁定。

如果要發行美元，就需要先發債，要還債就需要印美元，印美元就需要先借債。

因此，美聯儲的美債永遠換不完，美國人世世代代都得還債。

這一套邏輯中有一個漏洞，那就是美國是英國逃難的新教徒所創立，大部分是純種金毛盎撒人，“含猶量”并不高。

在1792年鑄幣法案通過之后，美國就有了法定貨幣美元與央行美國第一銀行。

那個時候還沒有美聯儲。

美元最初的起源與歐元、人民幣一樣，都是貴金屬，只不過貴金屬攜帶不方便，于是就出現了紙幣。

我們當時稱之為交子或寶鈔，西方稱之為銀行券。

初期有錢莊或銀行的商票，憑借票據兌換相同價值的貴金屬。

而票據本身是沒有價值的，這就是《喬家大院》中的經典一幕。

可是人性都是貪婪的，無論是西方的金銀兌換商，還是東方發行寶鈔的朝廷，很快就發現這一票據可以無限印刷，如果將來還不上該如何是好？

最終他們想通了，還不上就換不上了。

隨后就出現了濫發的“金銀兌換憑證”迅速貶值。

這對于流通與生產，自然會造成巨大的沖擊，導致紙幣與廢紙沒有區別。

后來因為種種原因，導致東西方走上兩條不同的道路，由于我國可以通過海外貿易，用絲綢、瓷器、茶葉交換到大量貴金屬，于是便選擇廢除紙幣，用主幣白銀和輔幣黃金、銅錢的道路。

可是對于西方而言，金銀瘋狂外流，貨幣還比較稀缺，再加上海外貿易需要兌換，不得不保留銀行券。

為了避免紙幣沖擊市場，就建立了準備金，也就是保證金制度。

也就是任何紙幣的發行，都是需要一定數量保值貴重資產的抵押，不能無限濫發。

確保在任何時候，紙幣都能憑借票據馬上兌換等值的金銀與貴金屬。

除此之外，德意志的魏瑪共和國，還出現過用土地作為抵押物的“土地馬克”。

美國當初由盎撒移民組成，在發兵反抗英國統治、停用英鎊之后，延續了這一套做法。

比如說在1781年，華盛頓還處于前線和英軍激戰的時候，在時任財政部長的羅伯特·莫里斯推動之下，美國成立了北美銀行。

這是美國史上第一個真正意義上的央行，比美國第一銀行成立的時間還要早。

作為原英格蘭富商與國會議員，莫里斯掌握著獨立戰爭時期，幾乎所有財政經濟大權，這家央行實際上復制了英格蘭銀行的模式。

那就是以鑄幣，也就是貴金屬為抵押物并發行銀行券。

銀行券與鑄幣同時使用，用于支付聯邦與州政府所有的開支與稅費，以避免脆弱的新政府走向破產。

而且莫里斯還推動了中美第一條貿易航線的開辟，也就是中國“皇后”號從紐約到廣州的航線，在優厚利潤吸引之下，掀起了美國史上第一次“中國熱”。

因為當時的中國屬于世界貿易中心，美國只是“蠻荒”的窮鄉僻壤，利潤豐厚的中美貿易挽救了當時脆弱的美國經濟和美國政府。

按照相關數據顯示，在1786年至1833年這48年里，從美國向中國駛來的船只達到1104艘，是英國來華總船數的一半。

遠超其他歐洲來華船只總數的4倍。

在這一良好的開端之下，十八世紀九十年代之后，美國對華貿易趕超荷蘭、丹麥、法國等國家，躍居全球第二，僅次于對華貿易一百多年的英國。

所以，在很長一段時間中，美國建立的實際上是金銀符合本位制度，用貴重金屬為抵押，發行了貨幣。

而不是用國債抵押印鈔。

按照1792年頒布的鑄幣案，1美元折合371.25格令，相當于24.057克純銀或1.6038克純金。

如果金銀鑄幣出現偷工減料的行為，鑄幣局會違反盜竊罪而被判處死刑。

當時1美元價值24.057克白銀，相當于一枚西班牙銀元。

這也是為何在南北戰爭期間，西班牙銀元一直都是美國主要的流通貨幣之一。

就是因為西班牙在南美占領大量銀礦，白銀供給相當充沛。

之所以后來會取消金本位，就是因為美國政府與州政府之間矛盾愈演愈烈。

因為美國的最高權力，并不是全部掌握在總統手中，大部分權利是掌握在國會議員手中的。

總統只擁有外交權和部分行政權，甚至在早年間的美國，總統的權力更小。

總統想要一言九鼎，就需要得到議員們和資本家的支持。

就像是中國古代武俠小說中的武林盟主，或者現代聽命于董事會股東們的CEO之類的角色。

因此，在這個時候，各個州的權力中心，一直對華盛頓特區是高度戒備的。

很擔心他們會和自己搶食物，就像岳不群提防左冷禪一樣。

而權力中心的人，不僅有當地的豪門，還有世家、富商、大地主和大律師。

由于鑄幣法規定，有了金銀就可以鑄幣、可以印鈔，為何我們不自己干？

所以，統一央行，就與他們形成了競爭。

在1812年第二次英美戰爭危機之后，先后成立了三屆的央行，被各州的財閥在國會上投票取締了。

這就是中樞派和地方派之間的角逐。

就相當于我國古代唐朝的長安與藩鎮之間的較量。

而美聯儲也在那個時候登場。

面對各州銀行如同雨后春筍般成立，還無人監管，于是豪門就很快就露出了狐貍尾巴。

當時除了金銀，美國還沒有統一的紙鈔，各州銀行都可以用金銀為抵押發行自己的銀行券。

這個時候，豪門才體會到自己印錢的快感。

結果多個州開始玩命印鈔，美國金融市場還開始放任式發展，最終促進了美國工業化進程與繁榮，可是暗中卻隱藏著大量泡沫與危機。

1907年，金融危機再度爆發，300多家金融機構紛紛倒閉、3萬家企業也沒能幸免。

這個時候，豪門才意識到不能繼續亂搞，要效仿歐洲各國成立統一的中央銀行。

在平時負責協調統一的政策，遇到金融危機的時候，就可以緊急救助，還能穩定市場、提供信心。

經過反復博弈與互相妥協之后，美國政府與地方各州互退一步。

地方上允許美國政府新成立統一的央行協調管理各州銀行，但中樞要允許地方在央行持有股份。

言外之意就是說，我可以允許你成立央行，但這央行說白了還是我們的。

這就是美聯儲為何會有十二家地方支行、理事會表決機制。

本質上就是中樞和地方相互妥協的產物。

【美聯儲的背后勢力，大到不敢想象】

所以，所謂美聯儲是陰謀論，不過是“普天之下、莫非王土，普天之下，莫非財閥與豪門”罷了。

美元真正開始脫離黃金，用國債作為發鈔的主要抵押物，是在1933年和1971年，兩次取消金本位。

第一次是在1933年，小羅斯福宣布取消金本位。

當時美國所處的環境就是經濟大蕭條。

經濟危機之后，市場需要恢復信心、促進經濟，而羅斯福拿不出這么多鈔票，美國國庫中壓根就沒有那么多黃金。

于是只能讓美元與黃金脫鉤并開始印鈔。

還讓失業的年輕人去種樹、去挖水壩，還給他們發工資。

同時在美國之前實行金本位的英國、日本，早在1931年就取消了金本位。

原因和美國差不多，也是因為欠了很多債，而且債主還是美國。

可是英國取消金本位，與黃金脫鉤之后，法國就倒大霉了。

當時，中東國家還沒有大規模開采石油，自然不存在所謂石油美元。

而猶太人還沒有出現在美國的政壇之上。

那個時候，大洋彼岸的希特勒剛上臺，還沒有對猶太人痛下殺手。

大量西歐的猶太富商也沒有做好向美州遷徙的準備。

自然就不存在猶太人掌控美國。

畢竟，美聯儲的十二家地方儲備銀行股東，是美國的盎撒老錢。

但是其中也有猶太人的影子，比如說歐洲羅思柴爾德家族代理人，沃伯格家族就深度參與美聯儲管理之中。

說到這，基本上就可以視為，美元在1933年以前，主要是用黃金作為抵押，并不是國債。

當時美國手中的黃金數量并不多，還不是二戰之后，手握大量黃金的存在。

而黃金不足造成了大規模的通縮，如果當時用國債為抵押主體，壓根就不會出現這種情況。

美元與黃金脫鉤之后，是為了主動擴張債務，也就是印鈔。

這個時候，美國的國家經濟才是最大的利益既得者。

通過溫和的通貨膨脹推動經濟增長、促進投資，而不是被美聯儲綁架。

美聯儲可以通過貸款并收取利息，從全美經濟市場中分一杯羹。

至于實際通貨膨脹和債務擴張政策對統治階級利益有一定的損害，是因為貨幣貶值。

而統治集團還可以通過向銀行借貸收購資產而形成對沖。

最典型的證據，就是發鈔權和印鈔權，掌握在美國國會與美國財政部手中。

美聯儲相當于委托代行發鈔而已。

但是在啟動印鈔機之前，美聯儲需要先向財政部提出申請，并提交資產，比如說國債作為抵押物，不可能沒有任何抵押就開始印鈔。

隨后還需要經過財政部審批，由財政部下屬的印鈔局負責印鈔。

按照美國憲法的規定，國會始終擁有鑄造貨幣權，聯邦政府對貨幣發行擁有壟斷權。

這個時候，大家就能看明白了，美國的國會才是幕后掌控者。

什么是美國國會？

是由美國豪門、財閥、世家、大地主、大律師、傳媒藝術、老牌政治家、教科文衛界知識分子們聯合起來的議事機構。

相當于武林聯盟的議事堂、聚義廳。

負責把控美國或全球的利益流動方向，最終大家一起瓜分利益。

同時，理事會成員不會因為政策分歧被解雇，只有出現瀆職或被國會彈劾為理由解雇。

也就是說，美聯儲背后的控制者，不允許美國政府動自己人。

這也是為何特朗普無法解雇鮑威爾的原因所在。

即便鮑威爾屬于代言人，但是執行了美國管理統治集團的共同命令。

在這種情況下，特朗普自然無法開除鮑威爾，開除此人就相當于要得罪美聯儲背后的“東家”。

除非特朗普還想出現一次險些“腦袋開花”的局面，否則絕對不會和鮑威爾過不去。

在這種情況下，美國市場并不安全。

畢竟，凡是存在的必然會消失。

就像美債、美元和美國一樣，終究會消失。

只不過美債崩盤，以及美國市場再度亂成一鍋粥，與我們想象中可能不一樣。

不會突然崩潰，畢竟美國財政部可以通過無限印鈔來續約，只要可以支付，就不會存在違約的情況。

如果美國想賴賬，損失會更大，或者說美國統治管理集團，準備破殼重生。

從目前來看，美國市場還算安全，還有價值，還沒有走到必須破殼重生的地步。

因此，美國政府也會選擇“信守承諾”。

而且美債在歷史上不是沒有出現過違約的情況，1862年就因為內戰出現違約的情況。

1933年，廢除金本位之后，出現違約。

1968年，白銀券兌付違約。

還有就是1971年，美元兌換黃金違約，導致布雷頓森林體系分崩離析。

這樣一來，美債如果不違約，就需要有足夠大的利益，要足以讓美國統治階級集團不顧一切違約。

此前多次違約之后，美國都沒有消失，美元也沒有消失。

如今在美債膨脹、美元隨意印刷的情況下，美元和美債當然不可能一瞬間就崩潰。

必然會很慢，會有一個過程，而且會反復試探，甚至美軍還會下場維護美元的霸權地位。

只有美軍徹底崩潰之后，大家才會意識到，原來已經無藥可救。

屆時，美元就會崩潰。

代表著美元和美債不會像蘇聯解體那樣突然發生，而是會緩慢走向衰敗。

這個過程也許能持續數十年。

衰退的主要表現，是伴隨著不斷貶值、無人問津，只能美國資金印鈔自己收，連法幣和債券都退出流通。

【早晚會有1元，能兌換100美元的一天】

所以，短期內美債不可能崩盤、暴雷。

只不過肆意印鈔之后，美元就會貶值，霸權地位自然會被動搖。

最終就會波及美債，然后“一瀉千里”。

更別提此前美國推出“大而美法案”，除了削減醫療補助、食品補助之外，還提高了5萬億美元的美債上限，讓美債創下新高，達到41萬億美元。

這距離崩潰更進一步。

對此，我們要相信美國，相信早晚會有一天，1元可以兌換100美元。

到了那個時候，用來上廁所都覺得它有點硬。

美國早晚會明白，原來美元不僅是美國人的貨幣，也是美國人的麻煩。