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隨著“解放日2.0”——即特朗普政府的新一輪全球關稅攻勢——逼近，美國之外的投資者紛紛避開這個“沒人想被邀請參加的派對”，轉而尋找更穩定、友好的市場。而在這一波資本再配置潮中，澳洲的私募信貸市場正逐漸脫穎而出。

為什么選澳洲？

長期以來，全球私募信貸市場高度集中于美國，尤其是直接貸款（direct lending）領域。然而，當前地緣政治不確定性、去全球化趨勢加劇以及對數據主權與供應鏈安全的重視，讓投資者不得不重新思考資產的地域分布。

在這種背景下，澳大利亞成為新的吸金磁場，原因包括：

• 法律制度穩定、對放貸人友好；

• 信用基本面優于亞太多數國家，甚至在部分方面優于美國；

• 借款人杠桿率較低、風險控制更嚴格；

• 貸款結構保護機制更強，違約處置效率高。

盡管初看澳洲私募信貸市場規模不大（目前約為2050億澳元），但它正處于快速擴張期。一個關鍵推力是澳洲銀行體系自金融危機后主動“瘦身”，減少貸款敞口，為私募機構讓出空間。

對比來看：

• 澳洲銀行仍占整個債務融資市場的75%；

• 英國、歐洲約為50%-55%；

• 美國僅30%。

若澳洲銀行占比降至50%，將釋放額外2500億澳元融資空間，整體市場有望擴容至4500億澳元。

相比之下，澳洲企業債券市場過去10年年均增長僅4.5%，而私募信貸市場的年復合增長率達到驚人的19%，并在近三年首次在規模上超過企業債市場（非金融類）。

高收益 + 低杠桿 = 更優的風險回報比

在收益方面，澳洲私募信貸利差普遍在400至600個基點之間，這一水平優于美國B或BB評級的杠桿貸款與高收益債，甚至可與美國直接貸款市場媲美甚至更具吸引力。

更關鍵的是：

• 澳洲借款人杠桿率更低（相同信用評級下）；
• 單位杠桿收益更高；
• 結構性保護更多，意味著整體風險更低。

因此，從“風險調整后回報”來看，澳洲私募信貸的吸引力明顯高于歐美成熟市場。

投資者為何開始轉向？

在美國政治經濟環境不確定性升高的背景下，越來越多的投資者意識到單一市場配置的風險——尤其是對美國市場的過度依賴。而澳洲私募信貸市場的相對穩定、高收益與成長空間，成為他們配置多元化資產的新方向。

正如作者所說，這或許是“現在最值得你去查信箱的好消息”。

作者簡介

：Katrina King 為昆士蘭投資公司（QIC）資本解決方案總經理。

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