出品｜健康之聲

撰文丨九裘小妹

編輯｜塔爾·小康A

7月10日，浙江證監局對維康藥業（300878.SZ）開出的1600萬元罰單，揭開了這家上市藥企觸目驚心的資金黑洞。處罰決定書顯示，2020年至2023年6月間，實控人劉忠良通過虛構工程設備款，累計占用公司資金1.51億元，最高時占凈資產比例超10%。更令人震驚的是，這些巨額資金占用從未在定期報告中披露，甚至在2022年發行可轉債的募集說明書中公然宣稱“不存在資金被占用”。

左手募資右手占用，監管利劍終落下

監管調查還原了資金流轉路徑：劉忠良組織公司將資金以工程款名義轉出，經供應商中轉后最終流入其個人賬戶。截至2023年6月，占用余額已高達1.51億元，盡管2024年本金利息全部歸還，但長達四年的隱瞞已構成重大信披違法。

浙江證監局重拳追責：公司被罰500萬元，劉忠良個人領700萬元頂格罰款 ； 前總經理盧衛芳因參與資金劃轉被罰120萬元 ；財務總監、董秘等5名高管合計被罰340萬元

業績斷崖式下跌，退市風險高懸

資金占用丑聞背后，是維康藥業岌岌可危的經營困局： 一是上市即巔峰，2020年IPO募資7.26億元后，凈利潤從1.36億驟降至2024年巨虧1.47億元 ； 二是銷售崩盤，2025年Q1營收暴跌65.1%，凈利潤下滑140.5% ；三是產品失勢，核心產品銀黃滴丸等被多省調出醫保目錄，被迫轉向低毛利的OTC市場 。

10億項目疑云重重，減值利劍高懸

公司在產能嚴重過剩的情況下，仍執意推進爭議項目：醫藥大健康產業園一期，投資4.29億元，承諾年利潤8592萬，實際僅賺1574萬，產能利用率不足導致年折舊激增近2000萬 ；二期工程迷霧，預算10億的在建工程已投入3.39億，但2024年突然終止配套的6.8億可轉債發行，資金來源成謎。會計師直言：“若項目回報不及預期，減值風險巨大”

監管風暴持續，兩年收五道警示函

維康藥業已成監管“重點關照”對象： 2023年7月，因業績預告失準被警示；2024年4月，曝出收入造假、個人賬戶走賬等三宗罪 ；2024年5月，未及時披露虧損預告再吃罰單；2024年12月，因信披違規遭證監會立案

專家觀點：公司治理完全失效

“連續五年資金占用未被發現，說明內部控制形同虛設。”某證券維權律師向財中社指出，“實控人把上市公司當提款機，高管集體失聲，這種治理水平根本不該留在資本市場。” 值得注意的是，2023年財報已被出具保留意見，若2025年繼續虧損且營收低于1億，或將觸發退市風險警示。

維康藥業的崩塌軌跡堪稱A股反面教材：IPO超募1.86億元后，實控人卻將手伸向上市公司錢袋；核心產品節節敗退時，仍豪擲10億押注前景存疑的項目；監管層層警示下，直至1600萬罰單落下才勉強認錯。當最后一塊遮羞布被扯下，這家深陷虧損泥潭的藥企能否走出困境，市場已用持續暴跌的股價投出否決票。