河北
7月15日港股盤后，潮玩巨頭泡泡瑪特（9992.HK）發布了發布了強勁的半年報預警，收入增長超200%，凈利潤增長超350%。
然而資本市場卻以冷眼相對——這份“炸裂”業績發布后，7月16日早盤泡泡瑪特股價沖高回落，盤中跌幅超5%，成交額突破45億港元。
上半年營收、凈利潤超去年全年
根據公告數據測算，泡泡瑪特今年上半年營收至少達137億元，歸母凈利潤不低于41億元，經調整后凈利潤或不低于46億元。這一成績單已全面超越去年全年表現——2024年公司營收130.4億元，經調整凈利潤34億元。
業績暴增主要來自三大引擎：IP全球認可度提升帶來的全區域收入增長；海外收入占比提升優化了利潤結構；以及成本管控與規模效應發力。
股價過山車，從高位回落
這份超預期業績卻遭遇市場“冷靜”回應。高盛在最新研報中直言，盡管業績超出賣方分析師預期，但 “只是大致符合買方高預期”。
摩根大通補充指出，泡泡瑪特的凈利潤表現僅處于買方預期區間（45-55億元）的低端水平。考慮到股價過去3個月已上漲60%，12個月暴漲588%，該行預計短期將面臨獲利了結壓力。
泡泡瑪特股價的劇烈波動曾引發投資者擔憂。就在一個月前的6月中旬，泡泡瑪特股價曾經歷閃崩，從6月12日創下的283.4港元歷史高點，六個交易日內暴跌17.7%至233.2港元，市值蒸發近400億港元。
不過，摩根大通仍然看好公司長期投資邏輯，包括強大的IP運營能力（全球超級IP、動畫、主題公園和授權）以及IP貨幣化能力（地域和品類擴張）。該行分析師建議投資者逢低買入，并將目標價上調至340港元。
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