一位智庫的學者在美國的曼哈頓做了一個播放。

他發現大屏幕上播放的美債數字，已經達到36萬億，從而得出一個結論，美國遇到了大麻煩，巨大的債務到期本息怎么還？所以美國很快陷入經濟危機，中國將不戰而屈人之兵。

這種說法在國內自媒體上很普遍，可以說是一個老生常談；上個月還有人說美國七月就會崩潰，一大筆到期利息會壓扁美聯儲，這當然都是正能量的宣言，但經濟學不是口號學，不能把對手想象成一群傻子，智庫的副主席滿世界地演講，的確博得了國內一片喝彩，但也離初心越來越遠了，本來周游列國是想讓世界了解中國，結果經常讓老外聽得不知所云，世界變得越來越不理解中國了。

36萬億美元的確很恐怖，因為美國每年的GDP也只有20多萬億美元，馬斯克甚至認為要不了幾年美債就會到50萬億，他的美國黨的綱領之一就是削減美債。

那么，美國會因36萬億陷入經濟危機嗎？

這個預測至少目前不成立，因為底層邏輯不對，“規模=危機”的線性邏輯不成立。日本債務與GDP的比例更高，為263%，中國的債務一直是個謎，按李孔岳的數據也有200多萬億，而且隱形債務由于特定的行政構架，是摸不清的是不是也要陷入危機?

為什么說“規模=危機”的線性邏輯不成立？

因為美國與日本都是內債為主，中國也是，不存在到期還不出本息問題，無非是美聯儲左手倒右手，中國現在也在干這種事，發行超長期特別國債本身就是長債化短債，可以說在相當長周期內，中國和美國債務危機都是小概率事件；如果中國放開外匯管制，人們很查能還是會去換美元，而不是人民幣。

美債36萬億之所以不構成危機的底層邏輯，因為美元作為世界貨幣，擁有不可比的特殊地位，可以說，美債有兩大支柱，一個是顯性的支柱，一個是隱形的支柱。

顯性的支柱是美元在全球的占比近50%的結算地位，特別是石油這些核心資源，全世界都要考慮用美元結算，中國巨大的出口也要用美元結算，這就必須保持足夠的美元儲備，而不是把美債全拋了，實際上是全世界都要買美債，都是在心甘情愿地替美國用長債化短債。

那么，全世界都反感美元的霸道，能不能一起拋售美元做對抗？

做不到，持有美債是替美國長債化短債，一起拋售差不多是替美國消債了，因為國際結算要用美元，沒有強有力的替代貨幣，還是要全部兌換回美元，否則就成了砸了自己的飯碗，至少到今天為止，美債還是國際上最好的貨幣理財選擇。國際上有沒有選擇人民幣做理財配置的？也有，到2024年末，境外機構持有中國債券規模約3.5萬億人民幣，約合0.48萬億美元，而智庫副主席在這樣的背景下談美債崩潰，早了點。

美元還有一個隱形的支柱，這就是在相當長時間內不可替代的軍事霸權地位，美元不是霸權，美元地位是國際信用支持的，但美元背后的美國是霸權。正因為有隱形的霸權支持，美國可以主導國際秩序，比如關稅戰這種破壞現有世界貿易秩序的惡行，各國都很反感，但都要考慮妥協，有這種霸權做背書，美國可以通過對等原則、技術封鎖，釋放美元所帶來的債務壓力。

那么結論也就清楚了，36萬億美債也好，50萬億也罷，美債的短期風險不存在，它的長期風險不在規模，在它的顯性支柱與隱性支柱；如果這兩個支柱倒了，美元帝國瞬間崩潰，但目前還沒有任何一種力量能同時構成對美元兩大支柱的挑戰。

如果有一個國家會對美債的兩大支柱構成潛在的威脅，那一定是中國，所以，各種信號表明，美國已經聯合西方強國全面壓制中國經濟，且不排除戰爭的可能性。

中國現在要做的是怎么解決生產者價格指數連續下跌32個月的問題。我們自身的問題分量要大得多得多。