文丨承承??? 編輯丨李壯

在政策引導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，相關(guān)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

近日，人形機(jī)器人概念股陸續(xù)披露中期業(yè)績(jī)預(yù)告，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。已披露2025年中期業(yè)績(jī)預(yù)告的26家公司中，預(yù)喜公司有20家，預(yù)憂公司有6家，業(yè)績(jī)向好公司占比達(dá)76.92%。其中，北方稀土、宏英智能、遠(yuǎn)大智能、埃斯頓、新時(shí)達(dá)等13家公司實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)。此外，從近期機(jī)構(gòu)調(diào)研情況看，26家公司中有8家于6月份以來(lái)獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中，北方稀土是機(jī)構(gòu)關(guān)注度最高的公司。

當(dāng)前正處在人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化的“破曉時(shí)刻”

自馬斯克在2022年AI日活動(dòng)中推出人形機(jī)器人擎天柱Optimus原型機(jī)后，人形機(jī)器人概念熱度持續(xù)發(fā)酵，不僅有多家海外科技巨頭推出人形機(jī)器人，且國(guó)內(nèi)很多科技公司也推出了自己的產(chǎn)品。此外，自工業(yè)和信息化部2023年11月發(fā)布《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》以來(lái)，各地陸續(xù)發(fā)布了人形機(jī)器人三年行動(dòng)方案或?qū)ｍ?xiàng)政策，部分省市還創(chuàng)建了人形機(jī)器人創(chuàng)新中心。

目前來(lái)看，在政策驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。截至2024年底，國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人整機(jī)公司已超過(guò)80家，占全球近150家企業(yè)的半數(shù)以上，形成了全球最密集的產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)，不僅涌現(xiàn)出了宇樹(shù)科技、眾擎機(jī)器人、樂(lè)聚機(jī)器人、松延動(dòng)力等創(chuàng)新企業(yè)，且華為、字節(jié)跳動(dòng)、百度等科技巨頭通過(guò)技術(shù)賦能和資本運(yùn)作深度介入人形機(jī)器人領(lǐng)域。此外，比亞迪、小鵬、廣汽等汽車制造商利用制造經(jīng)驗(yàn)和場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)也在加速人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化。

據(jù)國(guó)際機(jī)器人協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2021年到2030年，全球人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率將高達(dá)71%。中國(guó)電子學(xué)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，到2030年，中國(guó)人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到約8700億元。

值得一提的是，工業(yè)和信息化部發(fā)布的《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》明確要求，人形機(jī)器人2025年實(shí)現(xiàn)“批量生產(chǎn)”，培育2-3家全球影響力企業(yè)，并在制造、民生等領(lǐng)域開(kāi)展示范應(yīng)用。而就人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)近幾年發(fā)展情況看，宇樹(shù)科技、優(yōu)必選、眾擎機(jī)器人等公司已計(jì)劃于2025年實(shí)現(xiàn)初步量產(chǎn)。其中，宇樹(shù)科技預(yù)期2025年下半年起大幅提升產(chǎn)能，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求飆升。優(yōu)必選2025年規(guī)劃人形機(jī)器人產(chǎn)能1000臺(tái)（不包含情感陪護(hù)人形機(jī)器人），預(yù)計(jì)交付幾百臺(tái)；2026年，優(yōu)必選人形機(jī)器人交付量將達(dá)數(shù)千臺(tái)；2027年有望實(shí)現(xiàn)萬(wàn)臺(tái)級(jí)別的交付。

在實(shí)體產(chǎn)業(yè)的快速推進(jìn)下，二級(jí)市場(chǎng)人形機(jī)器人概念股同樣表現(xiàn)出色。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自2023年以來(lái)至今年7月14日，Wind人形機(jī)器人指數(shù)上漲了119.25%，而同期上證指數(shù)漲幅為13.93%。個(gè)股中，勝宏科技、雙林股份、北特科技、柯力傳感、中大力德等14家公司區(qū)間漲幅在2倍以上，其中，勝宏科技、雙林股份、北特科技分別上漲了1038.43%、779.16%、588.27%。此外，區(qū)間漲幅超過(guò)上證指數(shù)表現(xiàn)的也多達(dá)81家，占110家人形機(jī)器人概念股的73.64%。

“人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正處于技術(shù)突破與商業(yè)化落地的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。”萬(wàn)聯(lián)證券在最新研報(bào)中稱，隨著社會(huì)老齡化趨勢(shì)加劇、人力成本提升，市場(chǎng)對(duì)人形機(jī)器人的需求與日俱增，人形機(jī)器人有望形成一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，逐漸從B端走向C端，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。

近八成人形機(jī)器人概念股中期業(yè)績(jī)預(yù)喜

在人形機(jī)器人商業(yè)化加速落地大背景下，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)也在持續(xù)回暖。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月15日，已披露2025年中期業(yè)績(jī)預(yù)告的26家人形機(jī)器人概念股中，預(yù)喜公司達(dá)20家，占比76.92%；預(yù)憂公司有6家,占比23.08%。而在去年同期，這26家公司中僅有13家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比50%。若進(jìn)一步觀察預(yù)告凈利潤(rùn)增長(zhǎng)上限，26家公司共實(shí)現(xiàn)58.17億元凈利潤(rùn)，相比去年同期的44.86億元同比增長(zhǎng)29.67%。

在預(yù)期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的20家公司中，北方稀土、宏英智能、遠(yuǎn)大智能、埃斯頓、新時(shí)達(dá)等13家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)，其中，北方稀土中期凈利潤(rùn)預(yù)期增長(zhǎng)2014.71%，宏英智能中期凈利潤(rùn)預(yù)期增長(zhǎng)490.66%,遠(yuǎn)大智能中期凈利潤(rùn)預(yù)期增長(zhǎng)425.52%。

7月10日，北方稀土發(fā)布《2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告》稱，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)90000萬(wàn)元到96000萬(wàn)元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加85500萬(wàn)元到91500萬(wàn)元，同比增加1882.54%到2014.71%。在利好業(yè)績(jī)預(yù)期公告發(fā)布后，北方稀土在7月10日、11日連續(xù)兩天漲停。

對(duì)于中期凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)原因，北方稀土在公告中稱，2025年上半年，面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的發(fā)展環(huán)境，公司緊抓市場(chǎng)企穩(wěn)向好的有利條件，積極應(yīng)對(duì)不確定不穩(wěn)定因素影響，強(qiáng)化全面預(yù)算管理，深化降本提質(zhì)增效，充分利用穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)大循環(huán)市場(chǎng)需求格局和優(yōu)勢(shì)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理各方面統(tǒng)籌施策、協(xié)同發(fā)力，為公司半年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)、提供了有力支撐。

北方稀土在近斯接受投資人調(diào)研時(shí)表示，隨著國(guó)家政策的逐漸明朗，稀土行業(yè)的關(guān)注度也隨之上漲，帶動(dòng)了產(chǎn)品價(jià)格的上漲，目前子公司內(nèi)蒙古北方稀土磁性材料有限責(zé)任公司的訂單相對(duì)飽滿，公司對(duì)未來(lái)稀土價(jià)格走勢(shì)持樂(lè)觀看法。

埃斯頓是工業(yè)機(jī)器人龍頭公司，根據(jù)MIR睿工業(yè)數(shù)據(jù)，2025年第一季度，公司工業(yè)機(jī)器人市占率進(jìn)一步提升，首次實(shí)現(xiàn)中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)出貨量第一。據(jù)公司于7月15日披露的《2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，2025年1-6月，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)盈利0萬(wàn)元–1500.00萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)100%-120.43%。

對(duì)于業(yè)績(jī)扭虧原因，埃斯頓表示，報(bào)告期內(nèi)，隨著市場(chǎng)需求回暖及國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，埃斯頓工業(yè)機(jī)器人出貨量持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，公司國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入較上年同期實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，通過(guò)加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收力度、優(yōu)化供應(yīng)鏈等措施，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流明顯改善。此外，公司期間費(fèi)用率較上年同期有所下降。

值得一提的是，埃斯頓目前正在積極謀求港股上市，若成功二次上市，將推動(dòng)公司的全球化業(yè)務(wù)布局，提升國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)拓及出海業(yè)務(wù)能力。

科沃斯雖然中期業(yè)績(jī)預(yù)期沒(méi)有翻倍，但其近兩日股價(jià)表現(xiàn)卻十分亮眼，已經(jīng)連續(xù)兩天漲停。

據(jù)科沃斯7月12日發(fā)布的《2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告》顯示，公司預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)96000萬(wàn)元到99000萬(wàn)元，與上年同期相比將增加35102萬(wàn)元到38102萬(wàn)元，同比增加57.64%到62.57%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)84000萬(wàn)元到87000萬(wàn)元，與上年同期相比將增加28264萬(wàn)元到31264萬(wàn)元，同比增加50.71%到56.09%。

對(duì)于中期業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，科沃斯表示，報(bào)告期內(nèi)，公司通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品組合、多價(jià)格帶布局及線上線下并重等舉措，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)約25%。同時(shí)，新品類業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)也保持了較高的增長(zhǎng)動(dòng)能，助力科沃斯品牌業(yè)務(wù)收入在2025年二季度同比增長(zhǎng)超60%。此外，報(bào)告期內(nèi)，公司參與對(duì)外投資公司的公允價(jià)值顯著提升，帶動(dòng)公司非經(jīng)常性損益的同比增加。

8家公司6月份以來(lái)獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研

正因人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)旺盛，機(jī)構(gòu)對(duì)該行業(yè)的關(guān)注度持續(xù)保持在高位。在已發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)期的26家人形機(jī)器人概念股中，有25家公司二季度以來(lái)獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中，北方稀土被調(diào)研次數(shù)最多，達(dá)11次，其后是新時(shí)達(dá)、華工科技、金發(fā)科技、億嘉和，分別有5次、4 次、4次、4次，而埃斯頓、三花智控等5家公司也分別有2-3次。

若只考慮6月份以來(lái)機(jī)構(gòu)調(diào)研情況，可發(fā)現(xiàn)有8家公司獲得了機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中，北方稀土和華工科技分別被調(diào)研了4次和2次，余下公司均為1次。

值得一提的是，在26家人形機(jī)器人概念股中，最新被機(jī)構(gòu)調(diào)研的公司是豪鵬科技，其在7月9日獲得了博時(shí)基金、匯添富基金、民生加銀基金等111家機(jī)構(gòu)的集中調(diào)研。7月9日披露的2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.72%–20.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9000.00萬(wàn)元–10200.00萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)228.03%–271.77%。

豪鵬科技是一家致力于鋰離子電池、鎳氫電池的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，以及廢舊電池回收及資源循環(huán)利用的企業(yè)。其與人形機(jī)器人概念產(chǎn)生交集源自其在今年2月7日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中的表述，“公司已與某高水平機(jī)器人企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，未來(lái)將通過(guò)深度合作，共同推動(dòng)包含人形機(jī)器人/機(jī)器狗在內(nèi)的相關(guān)機(jī)器人應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展。”

在7月9日調(diào)研中，機(jī)構(gòu)關(guān)注較多的問(wèn)題是固態(tài)電池產(chǎn)品和AI類業(yè)務(wù)的進(jìn)展情況。對(duì)于固態(tài)相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)展情況，公司表示，“公司已完成高安全性半固態(tài)電池的驗(yàn)證，并已接客戶批量訂單。”“針對(duì)智能穿戴類場(chǎng)景的全固態(tài)產(chǎn)品已轉(zhuǎn)入原型設(shè)計(jì)，并在有序推進(jìn)與客戶的交流和送樣驗(yàn)證工作。”而對(duì)于AI類業(yè)務(wù)，公司表示，“公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正沿著‘基本盤加固、戰(zhàn)略級(jí)躍升、新勢(shì)力培育’的路徑穩(wěn)步優(yōu)化。”AI類業(yè)務(wù)“不僅是下半年增速亮點(diǎn)，更為公司未來(lái)幾年可持續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，逐步勾勒出公司多元增長(zhǎng)曲線并行的發(fā)展圖景。”

（原文已發(fā)表于7月19日《證券市場(chǎng)周刊》，文中提及個(gè)股僅做舉例分析，不作投資建議。）