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上周五滬指創了年內的收盤新高，板塊輪動的也比較健康，沒啥說的，現在的整體節奏很不錯，市場的氣質在3500點之后也有了很大的變化。

但這個階段切忌瞎折騰，別看到哪個方向漲的好就去換倉追高，很容易一步錯步步錯，只要有邏輯，同時質地還行且位置不高，就耐心等待，風遲早能吹到。

就我而言，依然還是看好供給反內卷、內需刺激、科技創新三條線，組合也是在其中積極布局和輪動。昨天掃了一圈周末要聞，發現基本上也都是在圍繞這三點，很有趣的是，我看到餓了么、美團、京東因為外賣競爭而被約談時，突然意識到，這恒生互聯不就是三條線的交匯嗎。。

外賣競爭的反內卷邏輯+順周期的泛消費屬性+云計算AI應用平臺的科技創新。三劍合璧，再加上相對便宜，怪不得不知不覺倉位買到這么多。。不同出發點得到了相同答案，這就是自洽。

外賣反內卷約談后，周五晚上三家在美股那邊都漲了，其中美團ADR+5%，京東+3.7%，阿里+2.5%。再算上年初DeepSeek引領的行情，其實現在恒科唯獨還沒有演繹的就是內需了，但如果這一點封印也被解開，我相信估值也會很快脫離便宜的區域了。

說回反內卷，除了外賣，周末還有一大堆行業繼續在喊話，近乎刷屏了，包括：新能車、低空產業、鋼鐵。

其中低空產業是新面孔，記得之前還是新質生產力的代表呢，現在就得開始反內卷了。。喊話的是發哥，份量不低，其中提到要"下大力氣"防止出現低端惡性競爭。

另外新能車的密度最大，先是指導組直接下場，圍繞新能車行業非理性競爭問題開展了座談會，還請了幾家"代表企業"參與討論，是誰就不點名了，大家心里應該有數。之后，三部門又表示，要推進"新能車價格監測"和縮短供應商賬期等工作。

總之大家細品品吧，反內卷這次絕非輕描淡寫，而是濃墨重彩。

再聊幾件周末比較重要的事：

1、周末有個雷，超百億市值的諾泰生物收到村里的《行政處罰事先告知書》，公司股票將被實施其他風險警示，也就是加ST。原因是公司的2021年年報存在虛假記載，虛增營收3000萬元，虛增利潤2595.16萬元。另外，2022年可轉債募集說明書編造了重大虛假內容。。

因為這些破事，諾泰生物與6名高管合計被處罰7620萬元，同時也連累了現有的一萬兩千多名股東跟著擔驚受怕。。但其實這事早有征兆，去年十月公司就被村里立案了，股價次日大跌超8%，但隨后進入震蕩橫盤狀態，這事也被市場淡忘了，突然ST搞的投資者一臉懵。。

不幸中的萬幸是這次諾泰并不觸及重大違法退市，但短期的情緒沖擊應該是很難避免。。

歷史上有很多"突發"ST或退市的公告，但其實大多數都不是突發的，就比如年初我們提到的普利制藥，去年5月就被立案，今年年初發布退市警示，最終在4月確定退市。。從立案落地到退市警示暴雷跌了60%多，再到最終退市又跌了60%，殺傷力可見一斑。。

復盤來看，這類股票走勢都很有規律，每次公告都會跌一波，之后橫盤震蕩，有些甚至震蕩走高，投資者若是沒有細心查驗上市公司存在的隱憂，很可能就會中招。。

現在監管層面對于信披違規、財務造假是零容忍，所以咱們在選股的時候，一定要回避有瑕疵的企業，主要關注四點：

一是看是否被立案，在A股被立案后啥事沒有的概率太低了，不要心存僥幸。。

二是關注是否存在行政監管措施或關注函，這是相對初級的警告，但若是公司解釋不清，后續就有被立案的可能。

三是關注是否存在高管密集辭職的現象，這是重要的內部信號，很多st或退市的公司，在暴雷前都出現過離職潮，沒必要以身試險。。

四是業績特別差的小公司，一方面可能因為業績差戴帽，另一方面因為業績差，信披違規的概率就會變高。。

苦口婆心說了這么多，希望以后A股暴的雷，都和咱們這里的小伙伴沒關系。如果實在覺得不好躲，就干脆擁抱指數吧。。

2、宇樹科技開啟上市輔導了，估計要沖擊科創板，算上之前智元機器人籌備借殼的事，這杭州六小龍已經有兩個快要上市了，在科創板旗幟鮮明說要包容有潛力的科技創新企業后，一個個紛至沓來。

這不僅僅是利好所謂的宇樹產業鏈和機器人產業鏈，也不僅是科創板，而是對整個A股的長遠發展大有裨益，過去我們由于資本市場建設不完善，見證了太多的失之交臂，眾多國內的優質企業只能選擇去海外上市，而這種場景未來不會再出現了。

3、海外周末有幾件事放一起說下吧。

a.瘋王正式簽署了穩定幣創新法案，也就是所謂的天才法案，意味著穩定幣監管立法進入實施階段。應用場景后面估計會慢慢出現了，國內這塊看看香港后續的動作吧，首批牌照將極為稀缺且監管會非常嚴格。

b.瘋王罵鮑威爾的高利率坑害美國房地產，希望能降到1%。與其同時一堆人建議不要開除鮑威爾，說這會有損美聯儲獨立性的設定，進而對資本市場帶來大風險。反正最遲明年5月唄，等到期換人后，大降息周期就開始了，所以市場反倒不在乎鮑威爾現在說啥了。。

c.瘋王給歐盟施壓，說要維持15-20%的關稅。。大概是8月1號截止期前的極限施壓了，折騰吧，他們外邊談的越不順利，咱們的潛在壓力就越小。

4、周末關于海外投資收稅的事再次成為熱議的話題，簡單說就是在外投資港股、美股等獲得的收益部分，需要繳納20%的財產所得稅。

最近有很多人接到電話，要求自行申報繳稅，至于交易成本和過去的虧損能不能抵扣，需要去具體溝通，但若是躺平不繳，可能面臨滯納金、罰款等，所以這事還是要積極的面對。

不過現在更多針對的是百萬美元以上的高凈值賬戶，大多數是吃瓜群眾，國內通過港股通投資港股獲得的收益免稅至2027年，后面大概率會延續，另外通過QDII投資海外也不收稅，所以對海外有投資需求，可以通過這倆渠道，沒必要非得跑出去耍。

5、雅魯藏布江下游水電站工程舉行開工儀式，項目大約投資1.2萬億，發電量相當于3個三峽，是人類歷史上最大的水電站項目。同時考慮其所處的地理位置，以及上下游關系，該水電站具備重大的戰略意義。

映射到資本市場，這不是新鮮題材，過去有過幾波炒作，其中甚至有些已經漲上天了，預期提前反饋了。不過畢竟投資規模是歷史級別的，這事依然值得持續關注，很可能還有低位的公司未被挖掘出來，后面若是真實受益，會陸續走出來。

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