在居民資產配置需求日益多元化、資本市場制度環境持續優化的當下，如何建立一套既契合中國市場特性、又能滿足投資者長期財富管理目標的資產配置體系，正成為公募行業轉型升級的關鍵突破口。鵬華基金作為業內較早投身FOF業務的頭部大廠之一，在多年實踐中逐步摸索出一條“本土化+專業化”的道路，形成了具有中國特色的資產配置框架。

該框架并非簡單照搬海外經驗，而是在充分理解中國宏觀經濟運行規律、市場結構特征和投資者偏好的基礎上，并結合國際成熟方法論構建出的多資產配置框架。

建立周期視角，深度理解中國市場的底層邏輯

鵬華基金首席資產配置官鄭科認為，中國的資本市場與海外市場存在顯著差異，比如政策影響更為直接、市場情緒波動更大、可投資產種類相對有限等。因此，他們提出了“萬物皆周期”的理念，即無論經濟、行業還是資產價格，都有其自身的運行節奏和規律。

圍繞該理念，鄭科帶領團隊開發出了“分形周期分析框架”，從千年文明演進到十年經濟周期，再到國內權益牛熊變化等，層層拆解、動態跟蹤，力求在復雜多變的環境中抓住時代脈絡。例如，在2022年-2024年間，他們預判煤炭、黃金等戰略資源順周期資產將具備較好配置價值，并據此進行了重點布局，最終取得了較佳的收益表現。

這種對周期的理解不僅作用于戰略層面的長期配置，也深入滲透到戰術調整中。鵬華基金通過月度或季度級別的資產再平衡機制，靈活應對不同階段的市場環境，從而提升整體組合的風險收益比。

把脈行業趨勢，在不確定中尋找確定性機會

除了宏觀周期判斷，鵬華基金也非常重視中觀層面的行業配置。他們發現，在中國市場，行業的輪動節奏往往比海外更快，政策導向和資金流向的影響也更為明顯。因此，他們在資產配置過程中尤為強調“擇時”能力，包括股債切換、風格轉換和行業輪動的時機把握。

近年來，隨著國家持續加大對科技創新的支持力度，“新質生產力”逐漸成為推動經濟高質量發展的關鍵詞。鵬華基金積極響應國家戰略導向，在行業配置層面聚焦科技前沿領域，深入挖掘產業升級與政策紅利帶來的投資機會，動態優化相關資產的配置結構，助力投資者把握科技創新的發展趨勢。與此同時，鵬華基金十分注重產品體系的多元化建設，根據不同客群的風險承受能力和收益預期，構建了涵蓋穩健型、平衡型與進取型在內的多樣化FOF產品線，持續提升資產配置服務的適配性與專業性，力求滿足居民財富管理日益增長的多層次需求。

業績是對方法論有效性的驗證，由鄭科及其團隊管理的兩只代表性FOF產品表現亮眼，wind數據顯示，截至2025年7月10日，鵬華易誠積極3個月持有FOF(019245)自成立以來的年化收益率為14.88%，夏普比率和卡爾瑪比率分別為0.11和0.92；鵬華易選積極3個月持有FOF(019247)自成立以來的年化收益率達到14.52%，夏普比率和卡爾瑪比率分別為0.11和1.14。

精選優質標的，打造“好基金中的好組合”

FOF的核心在于“選基”，而不僅僅是“配資產”。鵬華基金潛心鉆研，建立了系統化的管理人篩選機制。他們采用ODD(運營能力評級)和IDD(投資能力評級)工具，從基金管理人的歷史業績、風險控制、團隊穩定性和合規運作等多個維度進行綜合評估，確保所選基金不僅業績優秀，且中長期可持續性強。

此外，鵬華基金還擁有一個覆蓋全市場的“因子庫”和“工具池”，既涵蓋主動型基金經理的能力畫像，也包括被動型產品的功能標簽。這使得他們在面對不同市場環境時，能夠快速匹配最合適的資產組合，大幅提高投資效率。

完善的體系背后是一支多元背景、分工明確的投研團隊。鵬華基金首席資產配置官鄭科擁有超21年證券從業經驗，18年大資金FOF/MOM一線投資經驗。他所帶領的團隊成員各司其職、優勢互補：鵬華養老目標基金經理孫博斐具備全面的資產配置能力與出色的管理人挖掘經驗；專戶投資經理劉碩善于挖掘新質生產力機遇，且熟悉銀行資金屬性；專戶投資經理石長順在多資產組合的回撤控制方面展現出扎實能力。團隊協作的方式不僅提高了投資決策的準確性，也增強了其應對市場變化的能力。

結語

在資管行業邁向高質量發展的進程中，FOF業務的價值日益凸顯。鵬華基金以FOF為抓手，探索出一條專業化、系統化、可持續的發展路徑。這不僅是對自身資產配置能力的錘煉，也是對中國本土環境下資產配置方法論的持續深化。通過不斷優化多資產組合管理機制、強化客戶需求導向的投資策略，鵬華基金正在努力為行業提供一種符合高質量發展要求的FOF發展樣本。

鵬華基金