昨日，國際貴金屬市場延續強勢格局：紐約黃金主力合約周漲幅達2.1%，報3406.40美元/盎司，突破3380-3400美元關鍵阻力區；滬金主力合約跟漲0.76%，報785.76元/克。白銀表現更為亮眼，紐約銀期價單周飆升8.7%，收于39.334美元/盎司，滬銀主力合約上漲1.85%，報9420元/千克，劍指40美元整數關口。

核心驅動因素：政策、貿易與地緣的三重博弈
1. 美聯儲政策：降息預期升溫，但7月行動概率下降

• 降息窗口或延至9月：美聯儲主席鮑威爾在國會聽證會上強調，當前通脹仍存隱憂，需觀察6-7月數據后再作決策。盡管沃勒等官員支持7月降息，但點陣圖顯示超37%官員認為2025年不降息，市場預計9月降息概率超60%。

• 政策公信力遭遇挑戰：特朗普政府借審查美聯儲總部翻修工程成本（預算超支至25億美元）施壓鮑威爾，甚至威脅以“瀆職”為由罷免其職務。德銀警告，此舉可能引發美元拋售，間接利好貴金屬。

• 歐盟反制關稅箭在弦上：歐盟委員會宣布，若8月1日前無法與美達成協議，將對720億歐元美國商品加征30%關稅，涉及藥品、半導體等領域。

• 印尼“降稅換市場”：印尼與美達成協議，關稅從32%降至19%，但需承諾采購150億美元美國能源產品及50架波音飛機。越南則因“轉運規避”問題被加征40%附加稅，供應鏈成本激增。

• 印度硬剛美國：印度通知WTO將對美實施7.25億美元報復性關稅，重點針對汽車零部件及農產品，談判陷入僵局。

• 俄烏局勢暗流涌動：盡管近期未有重大升級，但西方對俄制裁或擴展至二級領域，貝森特稱將敦促歐洲跟隨，引發能源價格波動擔憂。

• 美元指數承壓：美聯儲鴿派傾向疊加貿易戰風險，美元指數跌至三年低位，非美貨幣升值壓力下，黃金以美元計價的吸引力增強。

• 黃金：突破3400美元后，上方目標看向3450-3500美元區間。花旗警告，若9月降息預期落空，金價可能回撤至3100美元；但匯豐認為，央行購金（中國連續8個月增持）及地緣風險將提供長期支撐。

• 白銀：工業需求（太陽能、電動車）與供應短缺（2025年缺口或達1.17億盎司）形成雙重驅動，WisdomTree預測Q3或突破40美元，清崎等投資大V喊出“白銀被低估”口號。

• 美聯儲政策突變：若7月非農數據超預期強勁，或推遲降息至2026年，引發貴金屬回調。

• 貿易戰全面升級：若歐盟、印度等反制措施落地，可能沖擊全球經濟，但短期或強化避險需求。

• 技術面回調壓力：黃金RSI指標接近超買區，3450美元附近需警惕獲利了結。

本交易日美聯儲主席鮑威爾將在一場監管會議上致歡迎辭，市場將高度關注其是否涉及貨幣政策相關言論 。同時，貿易局勢的每一步發展都可能引發市場劇烈波動。

在美聯儲“政策真空期”與全球貿易戰升溫的背景下，貴金屬的避險與抗通脹屬性將持續凸顯。投資者需密切關注8月1日關稅截止日及7月非農數據，以捕捉短期波動中的布局機會。