每經記者：鄢銀嬋 每經編輯：張海妮

勁方醫藥科技（上海）股份有限公司（以下簡稱勁方醫藥）又一次向港交所發起沖刺，計劃通過18A規則于主板上市，中信證券擔任獨家保薦人。這是繼今年1月首次遞表后的重新提交，前次招股書已失效。

創始人呂強與蘭炯，一位是北大畢業、留美深造，曾在諾華和基石藥業擔任高管的人士；另一位是蘭州大學博士、有恒瑞和揚子江工作背景的研發干將。他們于2017年攜手創立勁方醫藥，專注于腫瘤、自體免疫和炎癥性疾病領域的創新藥物開發。

招股書（申報稿）顯示，勁方醫藥核心產品GFH925（達伯特?）是國內首個獲批的KRAS G12C抑制劑，已于去年8月上市。但該產品面臨激烈的紅海競爭，先發優勢并不明顯，今年前4個月的商品銷售收入僅為12.7萬元，且面臨多重專利挑戰。

此外，勁方醫藥早在2021年便與信達生物就GFH925達成一項重量級合作，金額超10億元，但該項合作已于2024年1月終止，公司還需要向信達生物分期支付2000萬美元的不可退還終止費用。

知名藥企高管攜手辭職創業 7輪融資超14億元

和大多數創新藥企一樣，勁方醫藥的創始人也有“學霸”光環。

董事長呂強于1987年獲得北京大學生物化學學士學位，1996年獲得美國布蘭迪斯大學生物化學博士學位，并在塔夫茨大學醫學院研究生理學與神經科學。畢業后，他在生物制藥行業多家明星企業擔任要職，早年在諾華擔任離子通道及細胞毒理學主管，還在惠氏制藥工作過；自2013年起，呂強又先后在藥明康德、揚子江藥業、譽衡藥業擔任首席科學官或副總裁，并于2015年至2017年出任基石藥業高級副總裁。

首席執行官蘭炯于1994年獲得蘭州大學有機化學學士學位，1999年獲得同校博士學位，隨后在美國羅切斯特大學從事有機合成化學研究，同樣擁有20多年行業經驗。

2017年，呂強辭去基石藥業高級副總裁一職，決定創業。當時，港交所已開放18A規則，允許未盈利生物科技企業上市，資本熱潮涌入賽道。呂強邀請前揚子江同事蘭炯共同設立勁方醫藥，兩人分工明確：呂強擔任執行董事兼董事長，負責整體戰略規劃、財務管理及業務管理；蘭炯出任執行董事、首席執行官兼總經理，全面負責業務運營，尤其聚焦小分子藥物研發。

招股書（申報稿）顯示，自2017年成立以來，勁方醫藥累計完成7輪融資，融資總額達14.21億元。早期A輪和B輪分別募得1.2億元和近4億元，而2022年的C輪融資總金額近5億元，由華蓋資本領投，蘇信創投、謝諾投資、農銀國際等跟投，遠超此前規模。

記者注意到，2022年12月，C輪融資對應的每股單價為124.03元，而2024年3月的C+輪融資中，所對應的每股單價為116.68元，較C輪融資有所打折。

而據披露，在C+輪融資前2個月，其單一最大股東集團與投資者完成了最后一輪股權轉讓，健發香港將勁方醫藥62.75萬元注冊資本以5725萬元對價轉讓給投資者，折算每一元注冊資本的轉讓價格為91.24元。健發香港為呂強和蘭炯的持股平臺，持股比例分別為53.69%和46.31%，這也意味著二人在上市前成功套現5725萬元（不計稅費）。

此外，勁方醫藥的C輪融資隱含較嚴苛的條件，投資方與公司簽署了對賭條款。若公司IPO（首次公開募股）申請被拒絕、撤回，或者未能在遞交申請后兩年內成功上市，投資者將有權要求回購股份，甚至可能觸發強制清盤。

核心產品獲批上市 面臨多重專利阻礙

對勁方醫藥而言，2021年稱得上一個關鍵年份。

這年，公司與信達生物達成一項重量級合作：信達生物獲得GFH925在中國的開發及商業化權益，并擁有該產品在中國境外地區的獨家選擇權。作為回報，信達生物一次性支付給勁方醫藥2200萬美元（約合1.6億元人民幣）的前期費用，并約定未來若達到特定里程碑，勁方醫藥還有機會獲得總計1.32億美元（約合9.6億元人民幣）的額外款項。

GFH925為小分子KRAS G12C抑制劑。2024年8月，GFH925獲得國家藥監局批準，用于治療攜帶KRAS G12C突變的晚期非小細胞肺癌的二線或后線治療，成為中國首款、全球第三款獲批的選擇性KRAS G12C抑制劑。

不過，與其他重磅新藥相比，GFH925的先發優勢并不明顯。截至最后實際可行日期，除GFH925外，全球已有四種KRAS G12C抑制劑獲批上市，分別為Mirati的Adagrasib、安進的Sotorasib、加科思及艾力斯合作的Glecirasib、正大天晴與益方生物合作研發的Garsorasib。此外，國內外尚有超過20個同靶點候選藥物處于臨床研發階段，參與者不乏默沙東、禮來、羅氏、諾華等跨國巨頭，適應證也基本瞄向非小細胞肺癌和結直腸癌的后線治療。

此外，GFH925還背負著沉重的“專利包袱”。勁方醫藥雖然獨立研發了相關化合物并擁有中美授權專利，但檢索發現，第三方已授權的某些通式化合物專利可能覆蓋了GFH925活性成分的化學結構，存在侵權風險。為了掃清這一商業化障礙，勁方醫藥不得不支付高昂的“通行費”。

2023年11月，勁方醫藥支付450萬元獲得一項中國專利的非排他性授權，并擁有優先購買權；2024年2月，公司支付3000萬元里程碑付款，外加與監管和商業化里程碑掛鉤的中雙位數百分比特許權使用費，獲得另一集團四項專利在中國的非排他性授權。

這只是中國市場的“代價”。GFH925的五個核心專利族中僅有一個在中國、美國和歐盟獲得了授權，其余四個仍處于申請階段。如果這些待審專利在美國或歐盟獲批并覆蓋GFH925，勁方醫藥在歐美市場商業化時仍需獲得第三方許可并支付費用。

《每日經濟新聞》記者注意到，GFH925獲批上市后的實際銷售表現目前也難言樂觀。招股書（申報稿）顯示，2024年公司向合作方信達生物供應GFH925，實現銷售商品收入共計1466.8萬元；2025年前四個月，其銷售商品收入則驟降至12.7萬元，主要源于冗余耗材的轉售，且同期銷售商品的成本高達809.8萬元，2024年該成本為767萬元。勁方醫藥表示，希望GFH925作為“國產首款、全球第三款”的地位能助力其進入2026年國家醫保目錄，以此推動銷售增長。

勁方醫藥與信達生物的合作關系也有重要變化。2024年1月，雙方簽訂補充協議，終止了關于GFH925在中國境外選擇權的原有條款。為此，勁方醫藥需要向信達生物分期支付2000萬美元的不可退還終止費用。公司解釋這是“基于商業考慮”和“符合國際擴張策略”，并強調產品吸引力上升有利于吸引融資和伙伴。

基于以上內容，《每日經濟新聞》記者7月18日撥打了勁方醫藥官網披露的電話，并根據語音提示的郵箱地址發去了采訪提綱，截至發稿時暫未收到回復。