在各種因素綜合作用下，新能源汽車上演了一場“捉放燃油車”的戲碼，燃油車得以放慢退出歷史舞臺的腳步。

2025年上半年，國內新能源乘用車上險數錄得530.90萬輛，同比增31.65%。這一增速是近五年來的新低。（如無特別提示，本文的數據口徑皆為國內乘用車上險數）

這一表現低于《電動汽車觀察家》的預期。年初，我們預計全年新能源乘用車上險數增長40%。

過去四年，上半年銷量平均占全年比例約37.96%，按此推算，全年上險數約1400萬輛，也低于我們預測的1500萬輛。

國內新能源乘用車消費為什么沒有維持過去幾年的增勢？

從供給端看，更多車企進入新能源乘用車市場，尤其是之前不算積極的合資品牌也發力，像東風日產、廣豐、一豐、大眾，而且小米、華為“五界”也在帶來增量。

但是，反價格戰、反內卷，部分影響了像比亞迪這樣的企業更快地推動油電轉換。

而燃油車則完全沒有包袱，以跳樓價的形式，連BBA都大幅降價，頑強抵抗，讓新能源擴張速度放慢了。

從乘聯會統計來看，常規燃油車上半年銷量僅下降了6%，6月當月甚至增長了7%。而2024年燃油車銷量下降了16%。

我們認為，主管部門所謂規范新能源汽車行業發展競爭秩序的舉措，給了燃油車一點喘息之機。

從需求端看，自新冠疫情以來的經濟不振、房市股市造富效應不足，影響了消費信心。

諸多汽車消費刺激政策基本維持。但有零星地方放風停止以舊換新補貼發放，或者從嚴審查，影響了一部分銷量增長。

好消息是，出口在諸多貿易糾紛的背景下，依舊增速喜人。

根據中汽協的統計，上半年新能源汽車出口106萬輛，增速達到75.2%，遠超燃油車出口表現。傳統燃油車雖然出口達到202.3萬輛，但同比降低了7.5%。

我們年初對新能源汽車出口的預測是140萬輛左右，現在看，全年新能源出口將大大超出我們預期。

我們的預測也有很靠譜的地方——我們在年初的總述當中指出：

純電動前景看好，車企不必都押寶插混增程。

如我們所預測，2025年上半年，純電增速比前幾年的27%提升10個百分點左右，而插混增程增幅大幅放緩。前幾年插混增程增速動輒七成、八成。

在這樣總體的背景下，誰切走了新能源汽車市場的蛋糕？

比亞迪當然還是老大，但是，其增速已經大幅受限——只有14.5%。

比亞迪過去幾年大幅增長，成為老大。崛起過程中友商堆積了大量怨氣，今年可謂集中爆發。比亞迪無法再度揮舞降價利器，值得尋求智能平權、高端化和全球化。

只有全球化取得了較好成績。上半年比亞迪出口47.2萬輛，已經超過了2024年全年出口量。2025年全年達到100萬輛出口應該不算太難。

盡管比亞迪受到諸多限制，但是，全年500萬輛總銷量依舊有望達成（上半年總銷量為214.6萬輛，含商用車，含出口）。

在比亞迪稍稍喘氣時，快速增長的是吉利、五菱、小鵬、零跑、小米，它們都獲得了遠超大盤的增速。

另外，特斯拉、問界表現都略有下滑。而理想、長安和比亞迪類似，增速都弱于大盤。

比亞迪和吉利的雙雄之爭頗有看點。趁著比亞迪處處掣肘，吉利大幅收割市場，銷量大增，尤其是新能源汽車市場。

上半年，吉利汽車累計銷量已達140.92萬輛，同比增長47%。新能源銷量72.51萬輛（和下圖的口徑不一致，這里包括出口。下圖僅為國內銷量），同比大幅增長126%，首次突破總銷量半數占比（51%）。吉利汽車還宣布了全年目標上調到300萬輛的消息。

注：最后一圖數據包含出口

從暢銷車型也能看出來，吉利、小米、小鵬、零跑都有爆款殺出，讓老選手們招架不住。

在車型走勢中，略意外的是，A級新能源銷量下滑了。這一領域，燃油車發起了救亡之戰，暫時守住陣地。

在新勢力、新品牌當中，特斯拉、理想雙強還是頭兩名，但增勢不在，特斯拉甚至下滑了。小鵬、零跑、小米增速大漲。

展望全年，我們年初預測的中汽協口徑（含商用車、含出口）新能源汽車銷量1700萬輛，依舊可能達成，只是國內銷量較為悲觀，而出口市場較為樂觀。

僅論國內新能源乘用車市場，現在看，大概率達不到我們年初預計的1500萬輛上險數，預計最終在1400萬輛之間。

除非運氣降臨。