美東時間7月23日周三美股盤后，特斯拉公布2025年第二季度財務業(yè)績，交出了近年來最慘淡季報，營收同比降幅從一季度的9%加快至12%，創(chuàng)2012年來最大單季降幅，而且略超過分析師預計的11%。

首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克在財報電話會議中坦言，受EV稅收抵免政策突變與關稅沖擊，公司或?qū)⒔?jīng)歷“Q4、Q1甚至Q2的艱難季度”。

盡管業(yè)績承壓，馬斯克 堅信“特斯拉終成全球最具價值企業(yè)”， 依舊重申對自動駕駛和人形機器人業(yè)務的信心，預計RoboTaxi服務年底前將擴展至美國一半人口覆蓋區(qū)域，Optimus人形機器人目標5年內(nèi)達到年產(chǎn)100萬臺 。

特斯拉股價盤后跌幅擴大，馬斯克講話期間一度下跌5.2%，年初至今累計下跌約18%。

分析師指出，投資者對特斯拉的看法日趨兩極化：將其視為傳統(tǒng)汽車公司的投資者對業(yè)績感到失望，而看好其AI和機器人前景的投資者則維持樂觀態(tài)度。

特斯拉Q2業(yè)績慘淡

1）主要財務數(shù)據(jù)

營收：二季度特斯拉營業(yè)收入225.0億美元，同比下降12%，分析師預期226.4億美元，一季度同比下降9%。

EPS：二季度非GAAP口徑下調(diào)整后每股收益（EPS）為0.40美元，同比下降23%，分析師預期0.42美元，一季度同比下降40%。

營業(yè)利潤：二季度營業(yè)利潤9.23億美元，同比下降42%，分析師預期12.3億美元，一季度同比下降66%。

凈利潤：二季度調(diào)整后凈利潤13.93億美元，同比下降23%，一季度同比下降39%。

利潤率：二季度營業(yè)利潤率為4.1%，一季度為2.1%，一年前為6.3%；二季度毛利率為17.2%，較一年前同比下降71個基點，一季度為16.3%，分析師預期16.5%。

資本支出：二季度資本支出23.94億美元，同比增長5%，分析師預期24.3億美元，一季度同比下降46%。

自由現(xiàn)金流：二季度自由現(xiàn)金流1.46億美元，同比下降89%，分析師預期7.6億美元，一季度同比增長126%。

2）細分業(yè)務數(shù)據(jù)

汽車：二季度汽車營收166.61億美元，同比下降16%，一季度同比下降20%。剔除監(jiān)管信貸積分的汽車業(yè)務毛利率為15%，一季度為12.5%。

儲能：二季度能源生產(chǎn)和存儲收入為27.89億美元，同比下降7%，一季度同比增長67%。

RoboTaxi擴張?zhí)崴?年底前覆蓋美國一半人口

特斯拉在奧斯汀成功推出首個無人駕駛RoboTaxi服務，據(jù)自動駕駛軟件總監(jiān)Ashok Elluswamy介紹，該服務已行駛超過7000英里，客戶反饋良好且“迄今為止沒有顯著的安全關鍵事件”。

馬斯克表示，公司正在加速擴張步伐，預計幾周內(nèi)將大幅擴展奧斯汀服務區(qū)域，運營面積將遠超競爭對手。特斯拉正在尋求在加州灣區(qū)、內(nèi)華達州、亞利桑那州和佛羅里達州等地的監(jiān)管批準，目標是年底前服務覆蓋美國一半人口。

“服務區(qū)域和運營車輛數(shù)量將以超指數(shù)級速度增長”，馬斯克在電話會議上表示。他預計RoboTaxi車隊將“在相當短的時間內(nèi)從微小規(guī)模增長到巨大規(guī)模”，并預計該業(yè)務將在明年底前對公司財務產(chǎn)生重大影響。

政策逆風沖擊 關稅成本增加約3億美元

特斯拉CFO Vaibhav Taneja警告，《大漂亮法案》帶來的政策變化將對業(yè)務造成近期影響。最重要的是EV（電動汽車）稅收抵免7500美元將在本季度末取消。“鑒于這一突然變化，我們本季度在美國的車輛供應有限”，公司CFO Taneja說道。

特斯拉長期依賴的利潤支撐 ——監(jiān)管積分（regulatory credits）收入第二季度下降超過26%至4.39億美元，較第一季度的5.95億美元和去年同期的8.9億美元大幅下滑。隨著特朗普政府取消對未達到聯(lián)邦燃油經(jīng)濟性標準的汽車制造商的處罰，這部分收入預計將急劇下降。

關稅影響也在顯現(xiàn)。Taneja透露，“按季度計算，關稅成本增加了約3億美元，其中大約三分之二影響汽車業(yè)務，較少部分影響能源業(yè)務。然而，考慮到開票和銷售的滯后性，全部影響將在后續(xù)季度顯現(xiàn)，因此短期內(nèi)成本將會上升。”

面對這些挑戰(zhàn)，馬斯克承認，“由于法案和關稅的負面影響，我們的業(yè)務面臨短期挑戰(zhàn)……我們可能會有幾個艱難的季度”。

FSD采用率提升 “使用FSD的車輛比未使用的車輛安全10倍”

據(jù)Taneja介紹，自去年推出FSD版本12以來，北美地區(qū)的FSD采用率增長了25%。公司發(fā)布的車輛安全報告顯示，使用FSD的車輛比未使用的車輛安全10倍。

然而，馬斯克承認，“絕大多數(shù)人不知道它的存在”，甚至有一半特斯拉車主從未嘗試過該功能。他將FSD比作“會唱歌跳舞的貓”，“在你看到貓唱歌跳舞之前，你會認為它只是一只普通的貓”。

公司計劃通過服務中心接觸、發(fā)送視頻等方式培養(yǎng)用戶，并在特定駕駛場景中提示用戶嘗試FSD功能。馬斯克表示，即使不考慮其他因素，月付99美元的FSD“相當于每天3.33美元就能獲得個人司機”。

Optimus機器人進入關鍵階段 目標5年內(nèi)年產(chǎn)百萬臺

馬斯克透露，Optimus人形機器人第3版設計已基本完成，且沒有重大缺陷，預計年底前推出原型，明年初開始量產(chǎn)。

他表示，“我們將嘗試盡可能快地擴大Optimus的生產(chǎn)規(guī)模，目標是盡快達到每年100萬臺的產(chǎn)量。你認為我們能在五年內(nèi)實現(xiàn)嗎？這是我的猜測。”

特斯拉Optimus實驗室目前“看起來像《西部世界》的布景”，機器人正在帕洛阿爾托辦公室24小時不間斷行走測試。

馬斯克預計，“我們將從機器人稀少的世界轉(zhuǎn)向機器人如此普遍以至于你都不會抬頭看一眼的世界”。

能源業(yè)務逆勢增長 儲能需求激增

盡管面臨關稅和政策挑戰(zhàn)，特斯拉能源業(yè)務在第二季度實現(xiàn)了“迄今為止最高的毛利潤”。

馬斯克解釋，美國電網(wǎng)的持續(xù)功率輸出約為1太瓦，但平均使用量不到0.5太瓦，“如果增加電池，就能讓發(fā)電廠24小時全負荷運行，從而將美國的年度能源產(chǎn)出提高一倍以上”。

隨著AI和數(shù)據(jù)中心增長推動能源需求快速增長，客戶開始意識到儲能是“擴大能源規(guī)模的最快途徑”。公司預計今年下半年部署量將強勁增長，首個LFP電池制造工廠將于年底前投產(chǎn)，第三個超級工廠將于2026年在休斯頓附近啟動。

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