作者｜王曉悅 主編｜趙妍

“好不容易存了點(diǎn)錢，為了給貓治病又清零了。”今年年初，小金養(yǎng)了三年的寵物貓結(jié)膜潰瘍，一只眼渾濁病變。為了給貓治病，他花費(fèi)了一萬多元的手術(shù)費(fèi)，又支付了幾千元的住院費(fèi)及各類后續(xù)護(hù)理的眼藥水費(fèi)用。

為了貓能盡快痊愈，小金又從網(wǎng)上購買了價(jià)格不低的貓罐頭和貓零食，還要購買貓圍脖防止其抓傷術(shù)后刀口。彼時(shí)臨近新春，小金返鄉(xiāng)探親不便帶著術(shù)后的小貓搭乘飛機(jī)，于是又在網(wǎng)上尋找上門喂養(yǎng)、涂藥的工作人員，為此支付日均50元的費(fèi)用。

而這些，只是小貓手術(shù)前后的一些花費(fèi)，日常的支出則是細(xì)水長流。據(jù)小金計(jì)算，他平均每個(gè)月要花費(fèi)大約一百多元購買貓糧，每個(gè)月到寵物店洗澡單次花費(fèi)200元左右，此外還有貓砂等支出，而這些花費(fèi)在大部分貓主人眼里都是理所當(dāng)然的。

“養(yǎng)了就要負(fù)責(zé)、寵物也是家人”的觀念，讓更多的主人愿意為寵物買單，這是近年來“它經(jīng)濟(jì)”崛起的推動(dòng)力。

數(shù)據(jù)顯示，2017年到2023年，中國寵物經(jīng)濟(jì)規(guī)模從1340億增長到5928億，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到8114億。2025年，全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1600億美元，中國貢獻(xiàn)超25%份額。

在寵物飼料、寵物用具、寵物醫(yī)療等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之外，還衍生出寵物殯葬、寵物保險(xiǎn)等新興細(xì)分行業(yè)，寵物文旅、寵物克隆等更為冷門的行業(yè)則引起一波又一波的熱搜。研究認(rèn)為，目前寵物經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)集中于功能性食品、智能設(shè)備、寵物醫(yī)療三大賽道。未來，隨著人們對(duì)寵物情感需求的進(jìn)一步增加和科技的持續(xù)進(jìn)步，寵物新經(jīng)濟(jì)有望迎來更大的發(fā)展空間。

隨著產(chǎn)業(yè)邏輯不斷演變，寵物行業(yè)涌現(xiàn)出一批具有代表性的典型公司，不少寵物國貨產(chǎn)品更遠(yuǎn)銷海外。A股寵物經(jīng)濟(jì)板塊估值和市值近期不斷攀升，其中乖寶寵物（301498.SZ）市值一度突破475億元，近期回落至385億左右。但目前，國內(nèi)龍頭的總體規(guī)模相比國際巨頭仍有較大差距，國內(nèi)寵物行業(yè)正處于快速追趕階段。

單身經(jīng)濟(jì)與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)“它經(jīng)濟(jì)”

近年來，寵物新經(jīng)濟(jì)在消費(fèi)升級(jí)、技術(shù)賦能和產(chǎn)業(yè)鏈整合的推動(dòng)下，呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

“它經(jīng)濟(jì)”的崛起，背后是人們對(duì)寵物情感需求的增加。根據(jù)中研普華研報(bào)，近年來，寵物經(jīng)濟(jì)的核心驅(qū)動(dòng)力來自老齡化加速、單身或丁克群體擴(kuò)大及消費(fèi)升級(jí)。

截至2024年末，我國60歲及以上人口達(dá)到3.1億人，占全國人口的22.0%，其中65歲及以上人口2.2億人，占全國人口的15.6%。預(yù)計(jì)到2035年左右，我國60歲及以上老年人口將突破4億人，占比超過30%，進(jìn)入重度老齡化階段。

與此同時(shí)，艾媒咨詢的報(bào)告顯示，2024年適婚年齡段的單身比例從2010年的23%猛漲到35%，2025年，中國的單身人口預(yù)計(jì)將超過3億，其中25至29歲年齡段的未婚率已超過50%。

隨著老齡化加速及單身群體擴(kuò)大，寵物成為家庭角色的一員。在中國家庭中，寵物的角色從“功能性動(dòng)物”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹彝コ蓡T”，消費(fèi)場(chǎng)景也從單純的生存需求向全生命周期延伸。

數(shù)據(jù)顯示，2023年中國寵物消費(fèi)市場(chǎng)達(dá)2700億元，寵物食品占比45%，養(yǎng)寵家庭超1.17億戶，年均消費(fèi)6300元/戶。目前，寵物行業(yè)呈現(xiàn)“兩極分化”：低端市場(chǎng)深陷價(jià)格戰(zhàn)，主糧均價(jià)同比降5%，而高端智能用品、健康管理服務(wù)毛利率維持在35%-40%的高水平。

寵物經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)份額最大的細(xì)分行業(yè)是寵物飼料，中商產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告顯示，2024年中國寵物食品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1668億元，較上年增長7.54%，預(yù)測(cè)2025年中國寵物食品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1755億元。

寵物食品消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，寵物主糧、寵物零食和寵物營養(yǎng)品占比分別為69.63%、26.23%和4.14%。2024年天貓雙十一寵物主糧賽道整體成交額增幅超40%，其中創(chuàng)新型工藝產(chǎn)品表現(xiàn)突出——貓用烘焙糧同比增長超過120%，犬用烘焙糧增幅超過60%，寵物處方糧增長超過80%，而全價(jià)冷鮮糧品類更以超過200%的增速領(lǐng)跑細(xì)分市場(chǎng)。

另一個(gè)銷量增長迅猛的行業(yè)是寵物醫(yī)療，中研普華產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告顯示，未來幾年，我國寵物醫(yī)療市場(chǎng)將保持快速增長的態(tài)勢(shì)，到2030年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到2500億元。連鎖寵物醫(yī)療企業(yè)憑借其品牌優(yōu)勢(shì)、標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)流程和較高的診療水平，將迅速占領(lǐng)市場(chǎng)份額。而通過利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)，寵物醫(yī)院可以實(shí)現(xiàn)醫(yī)療服務(wù)的線上化、智能化和便捷化。

不過，國內(nèi)寵物醫(yī)療行業(yè)與國際先進(jìn)水平存在一定差距，特別是在高端醫(yī)療設(shè)備和診療技術(shù)方面。例如，我國寵物臨床用藥70%依賴進(jìn)口，腫瘤、慢性病等專科用藥缺口大。

寵物主人不僅愿意為高品質(zhì)的食品和用品買單，也對(duì)智能化、便捷化的寵物產(chǎn)品表現(xiàn)出濃厚的興趣。現(xiàn)在，科技在寵物新經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用日益廣泛，AI、大數(shù)據(jù)、基因技術(shù)等成為推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵力量。在醫(yī)療上，AI輔助診斷設(shè)備將寵物疾病檢測(cè)時(shí)間縮短至1小時(shí)，遠(yuǎn)程問診的滲透率也已提升至22%。而寵物基因檢測(cè)服務(wù)則為寵物健康管理提供了新的解決方案。

此外，寵物經(jīng)濟(jì)還與文旅、生物科技等領(lǐng)域深度融合，文化創(chuàng)意推動(dòng)寵物用品差異化，“寵物友好型”復(fù)合業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)。這種跨領(lǐng)域的融合不僅豐富了寵物經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵，也為行業(yè)帶來了更多的增長機(jī)會(huì)。寵物行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈正在加速整合，從上游的繁育、原料供應(yīng)，到中游的制造，再到下游的服務(wù)與消費(fèi)，各環(huán)節(jié)協(xié)同發(fā)展。

更多的細(xì)分行業(yè)正在形成，比如寵物殯葬行業(yè)，目前一線城市火化服務(wù)均價(jià)超800元，骨灰紀(jì)念品定制業(yè)務(wù)毛利率超70%，目前尚無上市公司，但區(qū)域性企業(yè)如北京“天堂愛寵”已獲機(jī)構(gòu)投資。再如寵物保險(xiǎn)行業(yè)，目前滲透率不足1%，眾安在線推出“寵物醫(yī)療險(xiǎn)+定點(diǎn)醫(yī)院”模式，通過芯片綁定解決理賠痛點(diǎn)。

從投資方向來看，資本不僅關(guān)注傳統(tǒng)的寵物食品、用品等領(lǐng)域，還積極布局寵物克隆、基因檢測(cè)、AI健康監(jiān)測(cè)等前沿技術(shù)。例如，紅杉資本領(lǐng)投寵物克隆企業(yè)希諾谷C輪融資，并同步布局寵物基因銀行、克隆技術(shù)、生命保險(xiǎn)全鏈條。

從寵物食品和用品的高端化，到科技在寵物醫(yī)療和健康管理中的應(yīng)用，再到產(chǎn)業(yè)鏈的整合與服務(wù)升級(jí)，寵物新經(jīng)濟(jì)正在不斷拓展其邊界和深度。

投資熱潮下，資本估值抬升

中研網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017年-2023年中國寵物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模從1340億增長到5928億，年復(fù)合增速接近30%，預(yù)計(jì)2024年規(guī)模將進(jìn)一步增長到7013億，2025年有望達(dá)到8114億。

隨著市場(chǎng)的擴(kuò)大，A股寵物經(jīng)濟(jì)板塊的估值和市值也在不斷攀升。據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月，寵物經(jīng)濟(jì)指數(shù)總市值已達(dá)3418億元，占A股總市值的0.3%，與食品加工二級(jí)行業(yè)總市值持平。

從個(gè)股來看，主營寵物飼料的乖寶寵物是當(dāng)前國內(nèi)寵物行業(yè)市值最高的企業(yè)，市值一度突破475億元，近期回落至384億元。其他如中寵股份、天元寵物等也在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)活躍。今年以來，同樣主營飼料的中寵股份（002819.SZ）股價(jià)翻倍，此前市值一度突破200億元，后回落到174億元左右。主營寵物用品的天元寵物（301335.SZ）也在近期大漲，市值曾突破50億元，后回落到43億元。

這些龍頭企業(yè)產(chǎn)品遠(yuǎn)銷海外，外銷占比在三成至七成，與國際巨頭同臺(tái)競(jìng)逐。

乖寶寵物是寵物食品領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，2024年凈利潤同比增長108%，凍干糧毛利率超40%。公司通過酶解鮮肉技術(shù)提升產(chǎn)品消化率，其新西蘭工廠輻射全球高端市場(chǎng)，成為行業(yè)標(biāo)桿。目前，乖寶寵物的高端主糧營收占比提升至48.24%。乖寶寵物2024年的境外業(yè)務(wù)收入為16.93億元人民幣，同比增長15.7%，占公司總營業(yè)收入的32.29%，其產(chǎn)品銷往30多個(gè)國家，最大的海外市場(chǎng)是美國。

中寵股份的海外占比已經(jīng)逼近7成，2024年其境外業(yè)務(wù)收入為30.51億元人民幣，占公司總營業(yè)收入的68.33%，其海外最大工廠在美國，此外還在美國、加拿大、新西蘭、柬埔寨等多國布局產(chǎn)能，以應(yīng)對(duì)關(guān)稅政策和市場(chǎng)需求。

天元寵物2024年境外銷售收入為13.32億元人民幣，占公司總營業(yè)收入的48.20%，為加強(qiáng)國內(nèi)市場(chǎng)的拓展，該司通過收購淘通科技等舉措強(qiáng)化了國內(nèi)電商渠道。

放眼全球，寵物行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模龐大，2023年全球?qū)櫸锸袌?chǎng)約3044億美元，其中寵物食品是主要細(xì)分市場(chǎng)，占行業(yè)比重約47%。美國是全球最大的寵物市場(chǎng)，2024年美國寵物行業(yè)總銷售額超過1470億美元，其中寵物食品和零食支出達(dá)到644.1億美元。

美國寵物行業(yè)主要由多個(gè)巨頭把持，如全球前二甲寵物食品公司，一個(gè)由雀巢公司持有，另一家由瑪氏公司持有。美國寵物醫(yī)療上市公司碩騰原屬于輝瑞旗下動(dòng)物保健部門，后分拆獨(dú)立。

在寵物醫(yī)療領(lǐng)域，國內(nèi)頭部企業(yè)是新瑞鵬集團(tuán)，該公司通過并購整合建成全國首個(gè)寵物腫瘤專科中心，據(jù)其發(fā)布的數(shù)據(jù)，其單臺(tái)PET-CT設(shè)備日均接診量達(dá)12例，客單價(jià)突破8000元，其“3+X”專科矩陣模式幫助單店?duì)I收提升42%。新瑞鵬集團(tuán)目前尚未上市，其曾計(jì)劃在美國納斯達(dá)克上市，但因綜合考慮市場(chǎng)環(huán)境和公司發(fā)展戰(zhàn)略，于2024年6月撤回了上市申請(qǐng)。

從市值規(guī)模來看，美國寵物行業(yè)龍頭公司的市值可達(dá)數(shù)百億美元，國內(nèi)寵物行業(yè)上市公司市值相對(duì)較低，百億以上市值的僅乖寶寵物一家。不過，隨著資本對(duì)寵物行業(yè)的熱情高漲，A股寵物板塊PE中位數(shù)一度突破35倍，逼近美股部分龍頭公司的PE。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，國內(nèi)寵物行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，市場(chǎng)規(guī)模和企業(yè)估值增長迅速，但與國際成熟市場(chǎng)相比，仍處于追趕階段。未來，隨著國內(nèi)寵物行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展和國際化布局，有望誕生更多具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)，進(jìn)一步提升行業(yè)整體估值水平。