作者 | 睿知投資

如今在股市投資中沉浮了十多年了，經歷了完整熊牛市，對投資和公司的理解開始越來越透徹，對一些東西本質的理解和認知會最終體現在你在投資上的層次，當然最終是在收益率和穩定性上體現的。越早對投資的本質的理解，越早會走上投資的康莊大道。

據說巴菲特在很年輕的時候就理解到了股市投資的真諦—— 投資股票就是擁這家上市公司的股權（的絕大多數權益） 。這個理解一直伴隨著他的整個投資生涯，過程中會有所修正，但從未改變對本質東西的認識。正是因為巴菲特早慧才成就了他今天的“股神”地位，坐擁了幾百億美金的財富，幾十載立于不敗之地。最近幾年我也逐漸領悟到價值投資的一些真諦，尤其是在A股中的應用，雖然有點“晚”，但愿能大器晚成也算是不錯的。

今天我來跟大家系統分享自己的四大投資原則。

01 投資股票就是投資上市公司

說起來道理很簡單，股票是公司所有權的分割，購買了上市公司股票的實質就是持有公司的股權。只是說根據現有法律，你的股權比例沒有到達一定程度，你似乎并沒有享有股權的所有權利——比如說公司的日常管理決策。但實際上重大的決策你還是可以起到一定作用，可以行使投票權，即使有時候作為小小小股東顯得作用不是很大。

那么，這個時候，去看公司的管理到底是誰說了算就很至關重要。如果公司有單一大股東，那么大股東的背景及實際控制人的能力和道德水平就很重要了；如果沒有單一大股東，我們就需要去看管理層的能力和職業操守如何。這些人很大程度上決定了公司經營的好壞。

目前很多時候，并不是投資者不懂這個道理。而是往往在紛繁復雜的消息轟炸下，忘了最根本的東西。很多人說自己是價值投資者，做著做著就變成玩資金博弈了、去市場投機去了。這也是導致很多人虧損的很重要原因。

02 好公司是最大的安全邊際

說到價值投資，不得不說安全邊際的事情。什么是安全邊際，最直觀的感覺就是你買了一家公司的股票很放心。目前我們經常提到的安全邊際指的是“ 以絕對低的價格” 買到目標公司，這里有一個比較有名的投資策略——“撿煙蒂頭”策略，即在目標公司的價格跌到極度低的時候買入。這個策略最大的問題是你要等等等，如果你是牛市爬坡時期，也許你等待很多年才有機會以“理想”的價格買到自己心儀的公司。當然在A股還有一個更大的不確定性就是買到暴雷的公司。

毋庸置疑，低價格無疑是一種確定安全邊際的重要手段。但對于我來說，低價格并不是我最看重的方式， 我們認為股市投資最大的安全邊際是要買到“好公司”。 一個很簡單的比方，如果一家公司并算不上一家好公司（也許你無法判斷），即便價格跌到比較低了，買入就安全嗎？實際上很多價格跌到很低、看上去還不錯的公司，暴雷的情況時有發生。在中國目前資本市場的生態下，我們 一定要根據國情找到“足夠好”的公司 （即有國家兜底的公司），這才是最大的安全邊際。

在A股中做投資，一家小公司，即便價格跌到再低，我都不敢重倉；而像中國平安、貴州茅臺這樣的公司，有合適價格的時候，我絕對敢重倉的。這就是我在A股投資中所理解的安全邊際。

03 能力圈——不懂不做，懂的要精益求精

能力圈這個東西也是很好理解的。但它的問題在于人們對自己的能力總是會高估，導致對自己能力圈的認知有偏差，有偏差后就容易盲目自信亂買一通。我覺得你的能力圈是否覆蓋某個行業，至少有以下幾個判斷維度：

• 你是否一下子能看到行業的商業模式？

• 你是都懂得行業產業鏈發展情況？

• 你是否明白行業供應 鏈 的發展情況？

• 你是否懂得這個行業成功的核心因素是什么？

如果以上幾個維度，你覺得自己都弄透了，基本上對于某個行業還是有比較強的認知能力的，也能判斷這個行業是否具有投資價值，這個行業哪些公司具有投資價值。 能力圈是我們尋找到好公司的前提條件 。

能力圈理論一個很重要的原則就是 不懂不做 。即便有些行業看起來很美，甚至龍頭股在短時間漲幅很大，但如果你無法理解這個行業，建議最好不要碰。因為你弄不懂一個公司為什么好，也會弄不懂它為什么不好，當行業發展遇到拐點的時候，你也無法提前預知的。這一原則，一定要遵守。其實，對于我來說，還有進一層的要求，就是對于懂的行業要做到精益求精，去深入洞察行業發展變遷，才能抓住深層次的機會。

04 持倉適度集中，鎖定收益

當年我軍在不占優勢的情況下，最終取得勝利。其中一個很重要的戰術非常重要——“ 集中優勢兵力，各個擊破 ”。把力量集中到某一點上，你才能各個突破。我認為這個理論同樣適用于股票投資。估計有些金融科班出身的人這個時候就有點蒙了——不是說分散投資才能把風險降到最低嗎？這個也沒錯，但教科書有沒有說分散投資也大大拉低了投資回報率？

對于股市投資，尤其是個人投資者，并沒有太大的資金優勢，你想要獲取比較好的盈利，必須學會持倉適度集中，鎖定你集中持倉股票的收益，你才有可能賺取高收益。當然，集中持倉最大的前提是你找到“足夠好”的公司，并且遇到非理性下跌帶來低價格的時候，就要學會一擊即中。

以上是我對自己近年來自己形成的最重要的四大投資原則的總結，希望對大家有所啟示。

本文僅代表作者的觀點，不作為投資的建議！