曾經風靡街頭的美特斯邦威，如今在退市邊緣“搖擺不定”。

自五月底股價暴跌以來，美邦服飾的股價一度跌破了“低于1元面值退市的警戒線”，并在1.1元/股以下的退市“懸崖邊”徘徊了10個交易日。

8月21日收盤，美邦服飾股價報1.36元，總市值僅34.17億元。

回看過去的表現，自2021年6月起，美邦服飾股價大幅下跌，累計跌幅超八成，總市值蒸發逾100億元。與巔峰狀態相比，總市值減少超300億元。

面臨業績虧損、遭遇關店潮且品牌知名度下滑等諸多危機，美特斯邦威逐漸被資本市場所拋棄。

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業績下滑，跌落神壇

曾經，周杰倫的一句“不走尋常路”廣告語，讓美特斯邦威成為國民品牌，一度是潮流時髦的代名詞。

美特斯邦威創始人周成建是農民出身，17歲接觸服裝行當，在裁縫店當學徒后，大膽在青田縣城開服裝廠。憑借拼勁和天賦，積累人脈資源，訂單不斷。

商業嗅覺敏銳的他不甘做代工，萌生打造自有品牌想法。

1993年，周成建注冊美特斯制衣有限公司，生產“邦威”休閑服飾。

1995年正式注冊“美特斯·邦威”商標，同年4月在溫州開出首家專賣店。周成建將店內服裝成本價公開，由消費者定價，營銷策略超前，品牌一炮打響。后以溫州為大本營拓展門店至杭州、上海。

2003年簽下周杰倫，隨著“不走尋常路”廣告詞，美特斯邦威開啟全國擴張。

2008年，美邦服飾在深交所上市，成為A股休閑服飾第一股。創始人周成建的身價也隨之暴漲。2008年福布斯中國（大陸）富豪榜上，周成建以136億元的財富成為浙江首富，在全國排名第五。

2011年，美邦服飾營收超99億元、凈利潤超12億元，創下最佳業績。2013年門店達到歷史最高的5220家。

除了周杰倫，張韶涵、潘瑋柏等頂流，都是美特斯邦威的代言人。

楚雨蕁：“端木，他帶我去了美特斯邦威，挑了很多衣服和鞋……”足以看出美特斯邦威當年不可撼動的“國貨之光”的地位。

然而好景不長，2012年，美邦服飾業績下滑，營收同比下降17%，這是其上市以來首次出現下滑。

2015年，正值美邦服飾成立二十周年，但其凈利潤卻虧損4.32億元，為上市后的首次虧損。2015年成為美邦服飾走向落寞的開端。

2016年底，周成建辭去董事長和總裁職務，將搖搖欲墜的美邦服飾交由長女胡佳佳接管。

胡佳佳在2016年成功讓美邦服飾扭虧為盈，實現凈利潤3615萬。

然而，此后美邦服飾的業績依舊呈現盈虧交替的狀態。特別是在2019年至2022年這一期間，更是連續虧損四年，虧損金額高達29億。

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為何走“下坡路”？

美特斯邦威可謂成也加盟商，敗也加盟商。加盟模式曾助力美邦成為行業佼佼者，然而這種模式下進貨權落在加盟商手中，他們僅依據銷量進貨，總部卻按既定計劃生產，進而造成庫存積壓。

2021年~2023年，美邦服飾的存貨跌價準備金額分別為2.6億元、2.35億元和1.52億元。

盡管庫存數據呈現出好轉的跡象，但計提比例卻遠遠高于同行業水平。近十年來，居高不下的庫存著實讓美邦服飾背負著沉重壓力。

與此同時，大量加盟商的撤離使得美邦服飾的應收賬款壞賬率不斷攀升。截至2023年底，美邦服飾應收賬款余額為10.95億元，已累計計提壞賬準備9億元，其中大部分都源自加盟商。

與此同時，優衣庫、ZARA等國外快時尚品牌涌入中國市場，國內新興品牌也陸續崛起，讓年輕消費者有了更多選擇。

ZARA和優衣庫一年可推出5000多個新款，而美特斯邦威一年推出200個新品都很吃力，產品創新的速度難以跟上消費者需求的變化，品牌競爭力不斷減弱。

此外，互聯網電商的快速崛起改變了消費者的購物習慣，對線下門店造成巨大沖擊。而美特斯邦威在電商領域的布局相對滯后，這使其落后于其他品牌，喪失了部分市場份額。

實際上，周成建早就想過走電商，只是路走錯了。淘寶迅猛發展的那幾年，馬云勸過周成建加入淘寶旗艦店，但周成建用自建官網做電商，先后推出“邦購網”和“有范APP”。

不過這些嘗試均未成功，反而因為電商折扣大引發內部矛盾，各渠道款式和價格難以協調，致使庫存增加。

因為決策失誤而落后，踩中風口又失之交臂，真是讓人唏噓。

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多次自救，創始人出山

胡佳佳接任美特斯邦威時，公司已經呈現出業績下滑趨勢。上任后，胡佳佳大力啟用新人，將董事會的多數成員更換為“80后”。

在品牌層面，胡佳佳展開一系列改革。接班不久，美特斯邦威品牌分化出HYSTYL、NEWear、Novachic、MTEE、ASELF五大系列，各自對應休閑、潮流、街頭、森系、極簡等不同風格，旨在重新贏取年輕消費者的青睞。

然而，這一系列舉措未能挽救美邦服飾，接班的七年累計虧損近32億。

如今的美特斯邦威不得不依靠賣樓求生，方能勉強維持生存。為緩解資金壓力，美特斯邦威在一年時間里四次出售旗下店鋪，以6.8億的價格賣掉了成都核心地段的房產。

這種方式雖能解決一時的危機，但終究不是長久之策。

美邦服飾資產負債率甚至一度高達90%，形勢著實不容樂觀。

此外，還有員工爆料美特斯邦威拖欠大量工資。對此，公司回應：因現金流緊張，故延緩發放薪水。

2023年，美邦服飾的營收總計13.56億元，相比上一年下降5.81%，扣非凈利潤則為-4.45億元，已連續八年呈現負值。

在美邦服飾處于危難之際，隱退八年的周成建“重出江湖”。2024年1月，他宣布再度擔任公司董事長一職。重新回到臺前的周成建，曾借助“美邦人”發布了兩封公開信。

其中一封面向全體員工，公布了內部數字化轉型事宜；另一封則面向供應商，對內部采購監管松懈的問題進行了反省，并再次呼吁進行數字化改革。

如今，美特斯邦威將業務重心押注在電商領域。早在2024年1月正式回歸之前，周成建就已經開始大力發展直播電商，期望借此獲得新的增長契機。

不過電商之路，美特斯邦威算是姍姍來遲。

截至2023年，美特斯邦威的總門店數量只剩下不到1000家。顯然，要脫離困境，美特斯邦威還有無數硬仗要打。

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